2026年9月，一次超强厄尔尼诺事件正式形成。国家气候中心监测显示，今年5月以来赤道中东太平洋进入厄尔尼诺状态，未来三个月海表温度将继续升高，秋末冬初达到峰值，此次事件将成为有系统性监测以来最强厄尔尼诺事件。世界气象组织的评估更进一步：本次厄尔尼诺持续至2027年2月的概率接近100%，有可能成为1950年以来最强事件之一。新华网新华社
先涨上来的不是产量，是价格。洲际交易所数据显示，6月以来咖啡与可可双双启动猛涨，阿拉比卡咖啡价格自6月9日低点上涨约28%，纽约可可期价三个月间上涨超过68%。但厄尔尼诺对作物的伤害存在明显滞后，减产要到下一个榨季和产季才会真正定局。咖啡和巧克力最终卖到多少钱，既有方向问题，更有时间问题，关键就在这几个月的峰值窗口。第一财经
咖啡：高位上已经站了三年，厄尔尼诺只是让它继续加压
这轮咖啡上涨并非新故事。国际咖啡组织（ICO）把涨价起点定在2023年10月，执行董事诺盖拉接受专访时说得很直接：涨价完全由供需极度紧张导致——2021年以来巴西、越南、哥伦比亚、中美洲、印度尼西亚和非洲等主产区持续遭遇严重极端天气，产量迟迟起不来，而亚洲的需求还在增长。第一财经
咖啡今年也回调过：前三季度ICE咖啡主力合约累计下跌16.8%。世界银行经济学家对涨幅的量化更直白：过去两三年，可可价格一度暴涨300%至400%，两大咖啡品类也出现类似量级的上涨。随着厄尔尼诺跨入“超强”档位，天气溢价再度抬头——10月9日收盘，阿拉比卡报每磅285.15美分，纽约可可报每吨5671美元，均显著高于年中低点。诺盖拉那句判断至今适用：若主要产区天气无明显改善，当前价格水平很可能持续。中国证券报第一财经每日经济新闻
真正减产的逻辑指向罗布斯塔：这种用于速溶咖啡和意式拼配的品类约占全球咖啡产量四成，主产国越南、印度尼西亚恰恰处在厄尔尼诺造成的雨季推迟、土壤缺水带上。而咖啡树在花期极为敏感，此时干旱会直接冲击当年产量。换句话说，今年秋冬季的气候异常，正在分笔计入未来一两年的咖啡账单。科普中国第一财经
可可：高位摔下来近七成，又因天气把剧本改写
可可的曲线更接近过山车。从2022年年中的约每吨2500美元，一路飙升至2024年末的每吨12600美元以上。随后在2025年经历有记录以来最大的年度跌幅48.1%，较2024年5月纪录高位回落约七成。第一财经第一财经
到今年2月，国际期价跌破3800美元关口，创2023年10月以来新低——科特迪瓦出手回购积压库存，加纳港口囤着约5万吨卖不掉的货，StoneX还预测2025/26年度全球可可过剩28.7万吨。第一财经
转折发生在9月。全球最大可可生产国科特迪瓦多个核心产区降雨不足，农户报告幼小豆荚因缺水脱落、担心主季收获提前结束。此前已上涨逾六成的行情由此获得实质支撑，而缓冲垫的缺失让波动迅速极端化：9月18日纽约可可单日暴跌7.66%，报每吨5330美元。BCA Research首席大宗商品策略师易卜拉欣的测算点破了原因——当前全球可可库存消费比处于历史极度低位，市场没有缓冲，极微小的供给中断都会引发剧烈的价格脉冲。科普中国每日经济新闻第一财经
这场天气冲击里谁最脆弱，机构排序已有共识：荷兰合作银行的受影响概率从大到小依次是可可、罗布斯塔咖啡、棕榈油、糖。央视财经
为什么你的餐桌暂时还没感觉
从产区到货架之间隔着三道缓冲：库存与进口替代、厂商的长期合同和期货锁价、政府的储备投放与补贴。但缓冲是延迟，不是免疫——美国市场刚示范过一次不对称传导：今年年初可可期价深跌，美国巧克力零售价同比却仍上涨14.4%，丹佛、洛杉矶约17%，达拉斯沃斯堡高达19%，因为货架上消化的是此前高价采购的原料。东方财富网第一财经
这一轮周期里，厂商已先于消费者吞下成本：好时2025年净利润暴跌60.3%，亿滋约下滑47%，可可成本被列为利润的首要变量。聚合信号也已出现——联合国粮农组织9月食品价格指数升至近四年来最高，世界银行口径下今年全球食品价格已上涨约6%。第一财经央视财经
国内的图景更拧巴。瑞幸国庆期间被用户观察到优惠后实价抬升，一杯生椰拿铁从约10元涨至16.6元。而库迪、挪瓦等品牌仍把持着3块9到9块9的低价带。成本线向上、价格战向下，两者之间的剪刀差，正是国产咖啡涨价尚未兑现的空间。知乎
厄尔尼诺不等于全面上涨，盯住三个信号
世行经济学家反复提醒：重要的不是气候事件本身，而是它与化肥涨价、运输受阻等其他冲击如何叠加共振；就目前而言，大多数农产品供应仍较为充足。时间维度上同样不必抢跑：西班牙央行研究测算，厄尔尼诺每强化1摄氏度，全球食品大宗商品价格增速约在12个月后上升约9个百分点，效应至少维持18个月。第一财经第一财经
真正决定咖啡和巧克力走势的是接下来三个观察窗口：其一，12月至次年2月峰值期海温异常是否如期刷新纪录。其二，西非10月至次年3月主季降雨能否修复产量——10月6日，科特迪瓦、加纳周末的充沛降雨就已让纽约可可回落1.6%至每吨5772美元，行情的紧绷可见一斑。其三，越南、印尼雨季能否兑现罗布斯塔供应。对普通消费者，盯期货盘意义不大：巧克力厂商下一封涨价函的时间，和楼下咖啡店价签的变动，才是最直接的先行指标。东方财富网
