过去两个星期，潮玩圈里声量最大的公司不是泡泡玛特，而是名创优品。
8月22日，上海南京东路的“全球壹号店”，世界首富的妈妈梅耶·马斯克被路人偶遇扫货，入手了海绵宝宝“比奇堡小丑鱼”挂件。新闻晨报她还和一只CHOUCHOU玩偶样品合了影，有网友拍到她结账时付了约1638元。微博那天刚好是李宇春以名创优品集团首席创意官身份参与的新品CHOUCHOU上线首日，官方渠道到处售罄，据说连梅耶都没买到现货。微博
六天后的8月28日业绩会上，叶国富把销售枪口直接对准泡泡玛特：只要商圈里同时有名创乐园店和泡泡玛特，名创乐园店的业绩就要超过对方，他甚至拿对方一个月卖300万元来算账。知乎这番话本周又在知乎被翻出来讨论了两天。
财报里还有一组硬数字：名创优品自有IP“YOYO酱”2025年6月推出，一年铺进53个国家和地区，今年6月、7月单月销售额均破亿元。知乎
而另一边，泡泡玛特的Labubu新品常规款刚刚在二手市场第一次大面积“破发”，黄牛陆续退场。36氪一边降温、一边升温，不少人开始动摇：名创的潮玩现在值得认真对待吗？四十几元、六十几元的YOYO盲盒，到底是性价比，还是流量税？
我把两家公司的财报、媒体的门店报道和小红书、微博上的真实讨论都翻了一遍，帮你把这笔账算清楚。
先核叶国富的账：“业绩要超”有没有水分
先说结论：这笔账大半是真的，但要打个折扣听。
底气来自店态。截至今年4月，名创优品“乐园系”门店已在全球落地65家，年底预计达到200家，平均业绩较常规门店增长超900%。界面新闻其中最猛的MINISO LAND，最高单店月销突破1600万元，上海全球壹号店开业15个月销售额破2亿元。
单店面积1200平方米，是常规门店的6倍，一家店塞进8000到10000个SKU，其中90%是IP产品，消费者平均停留时间从15分钟拉到45分钟以上。界面新闻但有两个细节不能漏。第一，泡泡玛特的主力店型是150到200平方米。知乎专栏用1200平的大店去比总业绩，赢了不算新闻，坪效赢才是真本事——而名创自己给的口径是乐园系坪效“约为普通门店两倍”，比较对象是自家小店，不是泡泡玛特。
第二，IP硬度不在一个量级。泡泡玛特上半年收入171.7亿元，拉布布一个IP就贡献44.5亿元。知乎专栏名创优品上半年总营收114.99亿元，YOYO“单月破亿”按年化算也就12到15亿元的量级。门店层面打得有来有回，IP层面还不在同一张桌上。
还有一个容易被忽略的数字：名创上半年营收涨了22.4%，经调整净利润却下降15.7%，是2022年以来这个指标第一次掉头向下，财报发布当天股价盘中一度跌超13%。知乎拆开看，上半年国内净增59家乐园大店、同时净关121家常规小店，这是一场“用小店换大店”的重资产换轨，钱先花出去、利润往后放。所以这句开杠翻译过来是：名创有底气用门店规模和IP商品密度在同一个商圈抢客流，但IP溢价能力还差着几圈。对消费者的含义是——未来一两年，名创的潮玩会越铺越密、越上越新、明星越来越多，而价格会压在“不用想就能买”的档位。
真热度和造热度：先分清这两笔账再掏钱
YOYO这几个月热度很旺，但里面掺了不少官方推力，得分开看。
造出来的部分，看看就好：请黄星邱鼎杰当“亚太区潮玩大使”、请田曦薇站台8月5日的YOYO生日会，是标准偶像经济打法；梅耶逛店本质是明星购物热搜事件，只是她真金白银付了钱、又有正规媒体报道，真实感强一些；“月销破亿、覆盖53国”则是业绩会口径，没给拆分数据。
用户真在讨论的部分，才是有效信号。9月3日有小红书用户发帖“速来，希望泡泡玛特学习一下！”——名创给YOYO开放了玩家二创，娃可以改装扮、自己搭配，这条帖子拿了573赞、177条评论，评论区不少自称泡泡玛特股东的人在羡慕。小红书微博上高赞的用法是“好多人买了放在工位旁边，手里除了能放数据线、耳机线，还可以放一朵花、一片树叶”——低成本情绪价值，这才是YOYO的真实用户画像。微博一代老款最近补货依然会售罄，说明底盘需求是真的。
但翻车也是真翻车。8月5日有用户爆料名创直播间58元的YOYO新品盲抽：最后六张尾单全是“百分之零点几概率”的大奖，怀疑是卡库存集中放出、概率设置有问题，评论区有人说前两天也遇到过类似情况；这位用户后来还收到两单重复的同款。小红书7月24日上海iapm的YOYO快闪店要提前预约，现场体验翻车，帖子标题直接开骂“做不起别做”，253条评论跟着吐槽。小红书结论很清楚：YOYO的产品力和低价有真实受众，但直播间盲抽、快闪店这类渠道玩法已经有实锤翻车记录。
YOYO价位地图：官方四五十到69元，二手普通款不到10元
这部分对决策最有用，我把小红书上散落的价格信息拼成一张地图。
官方渠道：单只定价大致在四十多元到69元一档，“心愿魔法少女”系列69元/个，上新节奏很快。小红书直播间另有58元盲抽玩法，前面说过，不建议碰。
二手市场：普通款已经出现“不到10元”的成交，和Labubu常规款破发是同一剧本。小红书隐藏款约70元就能配齐身体加配件，有用户直言“真香”。小红书
热款溢价也开始冒头：“牧羊女”被用户嫌贵，350条评论在讨论值不值。小红书“萌动心愿”新系列里，一款看着平平无奇的“期待”市场价反而最高，291条评论在问“这个价格是怎么回事”。小红书这张价位地图说明：YOYO正在重演Labubu的供给剧本，只是量级小一号——供给管够、普通款秒破发，只有热款和隐藏款有溢价。区别在于，Labubu巅峰期隐藏款被炒到几千元，YOYO隐藏款70元就能抱走，投机空间几乎为零；但作为玩具，这反而是最健康的价格。顺带一提，泡泡玛特那边管理层明确表态不会做大规模促销，两边的价格策略正在分道扬镳。知乎专栏
三类人，三种买法
第一类，工位陪伴、包挂党。这是YOYO的主场，值得买，优先门店。四五十到69元一只，歪头萌系为主，官方背书二创自由——改娃、换装都行，这是泡泡玛特玩家都眼馋的玩法。名创门店密度高，现场拆盒、现场反悔，决策成本极低，买错损失不过一两杯奶茶。
第二类，收藏党。只认隐藏款和确认款热款，等二手回落再收。普通款直接跳过，二手已经不到10元，新品一波接一波还会更便宜；隐藏款和热款当前溢价偏高，建议等热度过去一两个月再捡。参考“萌动心愿”系列——新系列里定价最高、被议论最多的款，恰恰是溢价最不稳的款。
第三类，想赌涨价的。名创潮玩完全不适合。YOYO的产能和铺货面还在放大，官方持续补货，普通款没有稀缺性；二手市场也还没长出共识和鉴定流转体系，对比泡泡玛特在千岛、得物上的成熟行情，这里连报价都还没统一。另外提醒一句：如果你是卖方，今年3月起千岛、得物等平台已按规定向税务机关报送卖家经营数据，部分个人卖家收到了补税提示——Labubu圈发生的黄牛退场，同样适用于名创。36氪
统一避坑：直播间盲抽不碰，概率和库存有实锤争议；快闪店别专程跑，预约制体验口碑差；明星联名不在首日追高，CHOUCHOU首日售罄属于营销峰值，梅耶买的小丑鱼挂件大概率会补货；二手收端盒、改地址单，务必走平台担保并确认盒卡齐全。
接下来盯什么
名创亚洲1号店即将在北京三里屯开业，乐园系门店年底要开到200家——门店密度会直接推高上新和联名节奏；YOYO于2025年6月推出，明年6月的两周年是检验这个IP续航的关键节点；叶国富那句“业绩要超”，11月的三季报是第一个验证点。
对照组就在隔壁：泡泡玛特把9大IP装进一个69元盲盒的“怪诞阁楼”系列9月10日22点开售——一边是69元装9个IP，一边是69元一只YOYO魔法少女，同价位带的正面交锋已经开始了。
最后收个尾：名创的潮玩，现阶段是性价比高的情绪商品，不是资产。给工位买YOYO，现在是好时候；想买下一个Labubu，名创的供给逻辑里没有这个东西。
