泡泡玛特2025中期业绩创历史新高，全年营收剑指300亿。发布会核心信息已超越数据本身，转向对业务“健康度”的深度关注。通过全球化深耕、IP矩阵的多元化发展及供应链自动化升级，一个更注重长期价值的增长模式正在浮现，为消费品牌提供了可参考的战略样本。
智能速览
预计2025全年营收不低于300亿元，公司史上最佳业绩。
LABUBU成为首个世界级IP，但系列销售占比被控制在35%以内。
海外门店年底将达200家，北美亚太市场目标直逼去年中国内地收入。
全球注册会员数超5900万，海外APP在多国登顶购物榜榜首。
毛绒产能达同期10倍以上，工厂自动化水平从20%提升至50%。
乐园上半年客流与营收已超过去年全年，新业务线稳步孵化。
精华内容
超越营收数字，泡泡玛特更关注增长的“健康度”。这种健康度体现在IP的均衡发展、全球市场的稳健扩张以及供应链的敏捷响应上，共同构成了其长期竞争力的基石。
IP矩阵的平衡术
尽管LABUBU持续破圈，成为首个世界级IP，但公司对IP的依赖度保持着高度警惕。上半年，包含LABUBU在内的THE MONSTERS系列销售占比被严格控制在35%以内，避免了单一IP过度消耗的风险。
这种克制背后是多元化的IP矩阵支撑。目前已有5个IP收入超过10亿元，13个IP收入超过1亿元。MOLLY在二十周年之际仍保持旺盛生命力，SKULLPANDA、CRYBABY等IP也持续增长。通过精细化的运营和对每个IP价值的深度挖掘，泡泡玛特构建了抵御市场波动的坚实壁垒。
全球化加速度
泡泡玛特的国际化战略正在高速推进，并已得到市场验证。目前海外门店数量为140家，预计年底将达到200家，并将首次进入中东市场，在卡塔尔多哈机场开设首店。
更关键的是，北美和亚太市场的增长势头强劲，其销售额有望达到去年中国内地的规模。海外门店的单店平均营收同比实现了99.3%的惊人增长。未来，公司将在巴黎、纽约、悉尼等全球核心城市布局旗舰店，打造具有高影响力的全球标杆。
供应链大升级
为满足全球市场需求，泡泡玛特的供应链正在经历一场深刻的变革。以毛绒品类为例，当前产能已是去年同期的10倍以上，8月月产能达到约3000万只。
产能增长的核心驱动力是自动化生产的普及。行业自动化水平从过去的20%提升至50%左右。公司计划在全球布局六大生产基地，通过精益制造和自动化，实现敏捷、协同、柔性的3A供应链体系，从而更精准地匹配市场需求与生产计划。
用户深耕与渠道提效
用户基础的增长与黏性是业绩稳固的基石。上半年，中国内地累计注册会员数达到5900万以上，半年新增超过1300万人。其APP在34个国家上线，并多次登上美国、澳洲等国的App Store购物榜榜首，次日留存率超过50%。
渠道运营上，国内门店策略从数量扩张转向质量提升，预计全年净增长不超过10家，但客流和店效均实现双位数增长。线上，抖音直播与天猫平台协同发力，高效承接流量并完成转化。
新业务耐心孵化
以IP为核心的创新业务正在稳步延展。泡泡玛特城市乐园在上半年的人流量和营收均已超过2024年全年，并已启动后续建设规划。此外，公司还在北京和上海开设了popop饰品店，甜品业务也已登陆乐园与泰国旗舰店。
这些新业务短期内不会贡献高额收入，公司也明确表示不会进行快速扩张。这是一种更有耐心的孵化方式，旨在丰富IP的消费场景，提升品牌体验，为长期增长培育新的动能。
泡泡玛特的中期答卷，展示了从追求速度到注重质量的战略转型。其以IP为核心，结合全球化、供应链与精细化运营的打法，正构建起宽阔的护城河。未来，能否将“健康度”持续转化为全球市场的领导力，将是其发展的关键看点。
