昆仑万维All in AGI与AIGC后连续两年亏损，但其AI商业化布局已初显成效。通过AI音乐、短剧等应用探索盈利路径，折射出行业在变现上的焦灼与突破。本文深入分析其优势、代价及未来前景，为AI商业化提供参考。
智能速览
昆仑万维连续两年亏损，被质疑为激进豪赌。
AI音乐Mureka年化流水1200万美元，首次毛利为正。
短剧平台DramaWave年化流水2.4亿美元，月活超1500万。
AI社交应用Linky下载量2000万，但月活增长乏力。
传统业务Opera浏览器用户下滑，利润率下降。
AI行业红利向生产力转移，垂直领域成突破口。
精华内容
昆仑万维的AI战略是一场与时间赛跑的实验。在连续亏损的压力下，其垂直深耕的路径能否在巨头夹击中突围？商业化进程中的优势与代价交织，值得深入探讨。
AI全链条布局
昆仑万维构建了“算力基础设施—大模型算法—AI应用”全链条。聚焦垂直领域，推出AI音乐Mureka、短剧平台DramaWave、AI社交Linky等产品。Mureka音乐生成成本仅0.1元/首，2024年AI音乐年化流水1200万美元；DramaWave短剧平台单月流水破2000万美元，年化达2.4亿美元。
这种布局避免了通用模型的红海竞争，通过开源生态降低成本。但投入巨大，2025年第三季度归母净利润1.9亿元，剔除股票公允价值变动后亏损未明显收窄。
商业化初显成效
短剧和AI音乐成为增长亮点。DramaWave依托AI生产核心，海外微短剧市场从2023年不足1亿美元飙升至2025年预计40亿美元，平台月活超1500万。Mureka音乐模型性能超Suno V4，排名AI音乐生成第五，变现效率较高。
但纯AI应用仍有瓶颈。Linky社交应用下载量2000万，月活仅330万-390万，波动不大。Character.AI等同类产品也面临用户留存难题，商业闭环不成熟。
旧业务承压
传统业务Opera浏览器和StarMaker成为AI输血来源。Opera广告+搜索收入增速25%-40%，但活跃用户从3.24亿降至2.89亿。广告毛利率从65.5%降至44.6%，净利率下滑10个百分点。
经营现金流从净流入转为净流出7.3亿元。游戏业务收缩，StarMaker增长乏力。销售费用因买量推广翻倍，单季度达8-11亿元，拖累整体盈利。
AI应用挑战
行业趋势转向生产力工具。Perplexity、Cursor等成功案例证明，用户更愿为节省时间付费。昆仑万维推出Skywork办公智能体，但面临微软、谷歌巨头挤压，月活从711万降至500万以下。
垂直领域成为唯一出路。音乐、短剧等细分市场需技术碾压或体验革命。Mureka在技术上领先，但Suno访问量是其20倍，竞争激烈。护城河需靠专有数据和可持续模式构建。
昆仑万维的AI豪赌是行业缩影，垂直深耕能否在巨头阴影下立足？亏损换来布局卡位，但买量增长模式难持续。未来需在技术突破与商业现实间平衡，探索真正可持续的路径。
