翻格力电器刚出的三季报，前十大股东名单里冒出一个眼熟的名字：宁波雅戈尔服饰，一口气持有9245.6万股，市值超34亿元，排位紧挨着董明珠——一家做衬衫西服的公司，重仓了空调老大。知乎知乎
网友调侃：雅戈尔的双11战报，一半在商场，一半在证券账户。
调侃归调侃，账本摊开很硬核。2026年前三季度，雅戈尔投资业务贡献归母净利润29.13亿元；同期服装主业只赚了1.46亿，还同比跌了近三成。公司超过九成利润来自股市和股权投资。交出这份成绩单的，是49岁的李寒穷，今年5月刚从父亲李如成手里接班。知乎界面新闻
买格力的仓位是分两步走的。上半年先拿3.48亿元买入约900万股打底，三季度格力股价承压时，净买入约8300万股，一举空降第六大股东。坊间传闻这是"听了股东大会建议才出手"，被雅戈尔在机构调研里专门否认——二十多家基金云集公司调研，公司重点解释：投资格力是认真的长线配置，不是炒一把就跑。知乎知乎
为什么是格力？账不难算。格力按2025年度每股3元分红，对应股息率约8%，而银行存款利率已经不到2%。险资把高股息蓝筹当底仓，雅戈尔买格力也是同一套逻辑。但丑话说在前面：格力前三季度营收降8%、净利降19.5%，筹码在集中，业绩底还没确认。（以上为公开数据梳理，不构成任何投资建议。）知乎
跟咱们买衣服的人有关吗？关系大了。男装正装赛道一年比一年窄，2025年雅戈尔服装板块营收74亿、净利只有0.96亿，每卖100块钱衣服，近50块花在了营销和渠道上。恰恰是投资这头"现金牛"在给转型输血。74亿从阿里手里接下银泰百货，近13亿收购法国童装品牌Bonpoint，把Helly Hansen、UNDEFEATED一个个装进品牌矩阵，关小店、开大店。你在商场里看到的那些翻新升级的雅戈尔大店，装修钱真是从股市里赚回来的。知乎
从1999年3.2亿参股中信证券，到重仓宁波银行至今仍是核心股东、市值超200亿，雅戈尔的投资收益从2001年到2025年连续25年没有一年亏损，累计超过560亿。李如成当年被股东质疑"不务正业"，回了一句：“什么是主业？赚钱的就是我的主业。”知乎
女儿把这套打法接住了。但有件事别搞反，这30亿不是胜利宣言，是给服装主业转型买时间的筹码。A股牛熊从不给任何人面子，25年不亏的纪录不代表永远不亏。"以股养衣"的模式能走多久，最终取决于那件衬衫自己能不能挣回票价。
