10月22日，B站一条新视频的标题就一句话——Muji是商场里的庙整个人都舒展了。 同一天，小红书的MUJI帖子区刷屏的是它的另一种写法：双十一来了无印良品满500-360块。 往前翻八天，10月14日，MUJI母公司良品计画发布2026财年（2025年9月—2026年8月）财报，官方措辞很克制：各阶段利润创下历史新高，营业利润首次突破1,000亿日元。 一边是"商场里的庙"“大型10元店"的社区口碑，一边是两年前"闭店潮”"智商税"的舆论旧账——这家被骂过退潮、又创出纪录的公司，中间到底发生了什么？如果你是被"428元垃圾桶"劝退的老用户，这篇值得看完。哔哩哔哩小红书微博
先把财报拆开看含金量。集团层面：营业收入9235.92亿日元、同比增长17.7%，营业利润1034.36亿日元、同比增长40.1%，经常利润1046.70亿日元、同比增长44.8%，归母净利润764.22亿日元、同比增长50.3%，营业利润率从上年度的9.4%提升至11.2%。 截至2026年8月底，全球门店总数达到1,486家。 这也不是单年反弹：上一财年（截至2025年8月底）营收已经同比增长18.6%至7846.29亿日元，营业利润同比增长31.5%至738.40亿日元——所谓"历史新高"，是在高基数上继续加速。知乎微博界面新闻
增长引擎的成色要看区域结构。日本国内业务营收5109.93亿日元、同比增长8.7%，增速远低于集团整体，本土市场的增长天花板已经隐现。 海外门店数也在这份财报里首次超过日本国内。知乎
而利润的真正引擎是东亚业务：营收2937.83亿日元、同比增长32.2%，分部利润616.90亿日元、同比增长44.2%，该区域营业利润率高达约21%，显著高于日本本土的约13%。 落到中国大陆：既存门店+电商全年销售额做到上年同期的116.3%，生活杂货和食品带动全品类增长。知乎微博
细看月度节奏：2026年5月至8月，中国大陆既存门店及EC销售同比分别增长22.4%、25.8%、16.5%和19.0%，连续四个月双位数增长。 全年新开门店42家，总数达到433家，占集团海外门店总数的56.7%，是MUJI规模最大的海外市场。知乎微博
反证也写在财报里。官方公告明确提到，各项指标创新高是"在海外业务增长及日元贬值的共同影响下"实现的——汇率这层buff帮了不小的忙。 而日本本土，公司的长期目标是1000店体制，但近年的内部反思是"出店进展不顺、难以诞生划时代的新商品"。 翻译成人话：大头是海外挣的，基本盘的增长压力并没有消失。微博知乎
从"没有名字的贵族商品"到"大型10元店"，三个阶段把故事讲完
第一阶段：定价公式欠的债。 早年MUJI中国的产品标签同时标注日本和中国价格，中国区定价大致按日元价格除以10计算——当年日元兑人民币约1:12，这公式还算得过去。 而这次财报采用的官方参考汇率，已经是1人民币等于22.64日元。 公式不改，债就越积越厚。知乎微博
差价被网友一件件扒了出来：木制垃圾桶158元，被嘲"唯一的缺点就是缺点钱"；经典行李箱中国定价1528元、日本同款约900元；豆袋沙发658元，1688"同款"只要142元；折叠铁制储物架328元，同源代工只要35元。知乎
据《日经MJ》调查，中国一度只有17%的受访者认同无印良品是高性价比品牌，"无印贵品"的戏称就是这么传开的。知乎
它不是没自救过：2014年起在中国连续降价11次，前社长承诺的"2020年前实现中日同价"，到2026年依然没有完全做到，频繁小幅降价反而让老粉丝觉得"之前买贵了"。 降价稀释了品牌价值，盈利却没救回来：2022财年营业利润同比大降22.8%，跌到327亿日元的谷底。知乎知乎
第二阶段：降价救不了的，供应链和本地化来救。 真正的转折是把外包给代工厂的生产环节逐步收回自营——缩短供应链、控制品质、压掉中间成本；而网易严选那句"MUJI制造商直供、价格只要三分之一"，等于把它的底牌提前摊给了全网。知乎知乎
产品端则彻底放下"日式标准原封不动"的架子：截至2024财年末，家居类产品本地开发占比已达约70%，床品尺寸全面适配中国标准，然后就有了可折叠麻将桌、智能马桶盖、黑龙江汉麻系列、内蒙古羊毛羊绒原色系列、苏州桂花酒酿甜品、成都限定辣料理。 这轮财报里挑大梁的，恰恰就是中国团队主导的护肤品、生活杂货和食品。知乎
美妆则被做成了下一个利润池：过去两年销售额翻倍至约1000亿日元、占集团总销量的13%。知乎
第三阶段：直接打进平替的大本营。 良品计画宣布2025年夏天在中国推出低价小型店铺"MUJI 500"，主打日化、文具、零食等高频消耗品，约70%的商品定价在500日元（约合人民币25元）左右或更低。 店铺面积只有常规店的六分之一，开在社区、交通站点附近——作者的原话是"这是对名创优品们的直接反击——你们不是喜欢十元店吗，那我也来"。 一边关闭低效的高端门店，一边开出平价门店、把淮海755十年的木柱吊灯搬进张园新店——2026年3月31日它安静关门那天，小红书满屏都是"我的食堂没了"。界面新闻知乎界面新闻
社区口碑已经反转，但"贵"的账没有全销
小红书上一条"muji就是一个大型的10元店铺，东西一个比一个便宜"的帖子拿了1512赞、1044收藏，底下"不到10元宝藏"“10元内封神"的合集帖动辄上千收藏；知乎上流传最广的一句评价是"muji就像商场里的寺庙，路过都要进去拜一拜”。小红书知乎
但另一侧的账同样真实。198元的羊毛渔夫帽，评论区共识是"有点贵，蹲降价再拿下"；"别再浪费血汗钱"的拔草锐评帖能拿626赞；有博主拿MUJI水杯去MANNER想享受自带杯减5元，被店员以"材质不达标"为由拒了，评论区硬生生开成一场塑料材质科普；而上海市场监管部门今年5月那张三万多元的不合格产品罚单，过去两年已累计出现4次。 把两侧摆在一起，结论才站得住：MUJI在"低单价高频杂货"上确实把价格做下来了；但在大件、时装和个别品质管控上，"按件算值不值"的质疑并没有消失。小红书知乎知乎
回坑判断：三种人，三种走法
当年嫌智商税退坑的：值得回去逛一次杂货区、食品区和床品基础款——十元带和百元内的水洗棉，是这轮改版的诚意所在；但大件收纳、箱柜、灯具先别急着正价买，回到"豆袋沙发658对142"那笔同源账前，钱先按住。
只逛名创、严选，想升级设计的：优先盯"MUJI 500"店型落地和25元带商品，这是它主动降到你的价格带的部分；常规店的"日式氛围溢价"对你并不成立。
深度良友：盯两件事——城市限定（苏式酒酿甜品、成都辣味、汉麻系列这类本地开发线）和秋冬服饰的价格锚。10月21日至11月13日，无印良品MUJI商城双11活动已经开启，会员可领多档优惠券，还有护肤满赠；线下同步在做5-7折和满500减360。 有用户晒出体感：去年290元的安第斯羊毛毛衣现在降到200，还能叠加满减——"198蹲降价"的那批单品，现在正是窗口。小红书小红书
接下来值得持续观察的信号：MUJI 500平价店在华的实际开店节奏；美妆、食品两条本地开发线的占比能否继续爬；下一个财年冲万亿日元营收时，日元贬值这层顺风会不会逆风；以及质量罚单还会不会给"质价比"招牌继续扣分。
MUJI没有突然变善良。它只是把"信息不对称的贵"（汇率公式、渠道差价）一点点让了出来，换上的是"供应链和本地开发的钱"。庙还是那座庙，但香烛钱确实降了——值不值得回坑，取决于你站在哪一层货架前面。
