全国生猪价格又跌回了本轮周期的低点，行业亏损仍未走出。11月9日全国生猪均价8.6元/公斤、折合4.3元一斤，华泰证券研报援引涌益咨询数据称，这一价格已跌破今年4月创下的前次低点，主因供给与库存压力偏大、消费需求承接较弱，四季度传统旺季“旺季不旺”基本确立。农业农村部的最新周度监测同步下行：11月2—8日生猪定点屠宰企业平均收购价10.86元/公斤，环比降2.6%，同比降19.5%，这一口径是屠宰收购价，与前述市场交易均价不可直接混用。第一财经则指出，11月9日全国外三元均价8.63元/公斤，创下近10年国内最低猪价，此前低点为4月中旬的8.77元/公斤。所以“这猪还养不养”没法用一句“见底了”或“还没见底”回答：这是产能出清长周期里的二次探底，价格破新低、能繁母猪去化破政策基线，养不养得起，取决于成本和现金流，而不是猜价。央广网东方财富网第一财经
猪价真是白菜价？收购价4块多，菜摊猪肉约7到10元
10月全国CPI中猪肉价格同比下降8.6%，降幅显著。批发环节，屠宰企业白条肉平均出厂价14.42元/公斤，约合7.2元一斤，同比降18%。消费端偶有更低的促销价：有小红书用户实拍，近期超市连续出现2块多一斤的猪肉，并称“这价格比许多青菜还低”。不过“跌成白菜价”终究是修辞：生猪收购价确实低到4.3元一斤，但菜市场和超市里的猪肉仍普遍卖个位数到十元一斤，屠宰、运输、摊位的固定成本并不随行情走，终端降价明显慢于活猪。中国新闻网东方财富网小红书
母猪都淘汰这么多了，为什么还跌：减母猪不减肉
供给端要分两层看。淘汰能繁母猪的动作已持续了一年多，但生产效率的提升抵消了大部分减产：近五年行业PSY（每头能繁母猪每年提供的断奶仔猪数）平均每年提升3%左右，同等母猪基数可产出更多仔猪，今年前三季度生猪出栏同比增长1.4%，猪肉产量却增长3.2%，呈“减母猪不减肉”的特征。同时冻品库存处于高位，猪价一旦阶段性反弹，屠宰企业和贸易商出库就会迅速增加供给、压制涨幅；钢联口径9、10月能繁母猪环比分别下降0.86%、1.57%，但年底前基础供应量依旧偏大。农民日报东方财富
吃猪肉的人变少了：需求的变化比想象中持久
猪肉正在被其他肉类分流。今年前三季度禽肉产量同比增长9.3%，而禽肉价格与去年同期相比基本没降，说明禽肉消费增长明显，进一步挤压了猪肉的空间。节日拉动同样在变弱：今年中秋、国庆两节行情被证明误判，节后猪价一路走低；官方研究机构提示，近几年反复出现旺季不旺，节日备货的短期提振已难以支撑猪价持续上涨。农民日报
周期反转的信号确实出现了，但要分清“谁”先看到
真正值得注意的变化在产能数据上。三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，首次跌破3750万头正常保有量，10月环比下降1.57%、降幅较9月扩大，连续九个月环比下降。去化节奏在加快：三季度单季减少178万头，比二季度的124万头进一步加速；华泰证券测算，本轮能繁母猪距高点累计已去化10.9%，超过2021年、2023年两轮周期的同期水平。21世纪经济报道第一财经财联社
资本市场已经开始抢跑。生猪期货主力合约11月3日单日跌超4%、报9150元/吨，随后连续反弹，猪肉板块同步走强。但按猪的生长周期，今天的母猪存栏大致对应约10个月后的出栏量，期货和股票定价的是2027年的预期价格，不是本月出栏的猪价；四季度旺季不旺已被机构确认，眼下的亏损才是现实——9月对约5000户养殖户的问卷调查显示，仍有超过八成计划扩大或维持规模，供给出清因此一再被拖长。南方财经网期货日报农民日报
还养不养：先算现金流，再看三个信号
先看亏损的深度。发改委监测口径下，4月第2周行业头均亏损已达462.04元，此后猪价虽反弹又再度破低，华泰证券称行业现金流亏损仍在加剧。企业披露的10月卖价同样难看：天康生物商品猪均价8.83元/公斤，环比下降9.81%；华统股份商品猪均价10.11元/公斤，环比下降4.89%，普遍处在成本线以下出售。同花顺财经证券日报界面新闻
政策端已经连出招。农业农村部5月印发修订后的产能调控方案，把能繁母猪正常保有量目标再下调至3750万头左右，并将大型集团企业纳入年度生产备案管理。年内已先后启动两轮中央冻猪肉储备收储，华储网还多次组织轮换收储，托底信号持续释放；业内人士判断，若猪粮比（生猪价与玉米价的比值）持续低于4.5:1，进一步加码收储的空间是充分的。据天康生物交流会披露，监管部门还要求2027年仔猪及肥猪出栏量较2026年降低4%。央视新闻中国新闻网每日经济新闻
但收储和调控能托住预期，不等于托出反转：冻品高库存仍在、产能产量还在增长、消费替代还在加深，这几件事不会因为一轮收储消失。对“还养不养”，三类人有三个答案。对现有养殖户，当前正确的动作不是猜底，而是活到周期修复：淘汰低产母猪、控住出栏体重、不补栏不压栏，中国农业科学院专家给出的原话是切勿盲目补栏上产能、切忌极端压栏赌行情，并提醒若全行业对上涨形成单边乐观预期，可能重蹈今年双节误判的覆辙。对想入场的人，去化加速意味着约10个月后的供给确实会更少，但在能繁母猪环比降幅持续扩大、仔猪价格回到成本之上、来年一季度旺季真实验证这三个信号兑现之前，这个预期还不值得用现金流去赌。对普通消费者，个位数一斤的猪肉是难得的窗口期，但也别指望它再跌出真正的“白菜价”——收购价已破近10年低点，任何真实反弹最终都会传导到零售端，只是会慢一步。农民日报
