10月12日，瑞幸的菜单上多了一杯18元的珍珠奶茶。官方微博写的是“干净的配方，「干净」的价格”。微博
卖咖啡的瑞幸，在3.6万家门店里卖起了奶茶。卖奶茶的古茗，到6月底已有约1.35万家门店装上咖啡机，覆盖率约94%。上半年，咖啡给古茗贡献了20%以上的收入。
两条路，在中间相遇。
11月3日，瑞幸发布Q3财报：营收178.9亿元，同比增长17%；Non-GAAP经营利润30.47亿元，同比增长58.2%；经营利润率17%，是近三年最高。
利润回来了，单店却在往下走。同店销售额同比下滑11.1%，为最近8个季度最差。
原因不复杂。一年多里，瑞幸门店从2.6万多家开到38,909家，Q3又新开2,599家。店越密，订单越分散。去年外卖补贴抬高的基数，也压在今年同期。
郭谨一在财报会上说，进入四季度，同店改善的势头在增强。但门店还在继续开。
古茗面对的是另一道题。截至6月底，它有14,351家门店，上半年净增797家，去年同期是1,265家。净开店的速度慢了下来。
咖啡机成了存量门店的新增量。古茗上半年推出51款新品，12款是咖啡；咖啡收入占整体20%以上，咖啡业务的客人里一半以上是新客。
古茗CFO孟海陵在业绩会上说，如果没有咖啡和早时段业务，公司很难维持上半年的增长。
咖啡对应早餐和上午，奶茶集中在午后。一台机器，把门店原本空闲的时段填上了。
不只古茗。茶百道约30%的门店有咖啡机。沪上阿姨约9,000家门店完成咖啡机升级，咖啡杯量占比稳定在10%以上，六七千家门店为此提前营业。蜜雪冰城约6,000家门店铺了现磨咖啡机。
开咖啡店的公司，开始卖奶茶；开奶茶店的公司，把咖啡机搬进门店。上午的咖啡和下午的奶茶，开始由同一批门店来卖。
于是，咖啡赛道不再靠开店增长。近一年，咖啡赛道新开5.3万家店，净增长只有1,065家——开一家、关一家的速度几乎持平。
价格也在重排。今年初，瑞幸、库迪的9.9元优惠不再全场通用，收窄到几款引流产品。4月，Manner全国门店的单品豆咖啡涨价5元。9.9元没有消失，但它不再是默认选项。
空出来的价格带，被不同的人接住。古茗用果味咖啡拉新，瑞幸把奶茶卖到18元，抢的都是日常一杯的位置。
蓝瓶咖啡的全球门店业务被大钲资本从雀巢手中收购后，开始进商场、加快开店，一杯仍卖30到50元。
NCBD的数据显示，2025年中国现制咖啡市场规模2,177.9亿元，同比增长13.4%，增速已连续两年下滑。规模还在涨，但靠开店、靠低价换增长的那一段，已经过去了。
你在奶茶店点咖啡，菜单上多是加了水果、奶盖或糖浆的特调；在咖啡店点到奶茶，也不必意外。菜单在互相借用，判断一杯饮料，不能只看店招。
想喝咖啡因，先看是不是现磨、用的是什么豆；想喝甜饮，果咖和轻乳茶可能比美式更对路。9.9元的产品还在，但通常限定了品类；外卖、自提、小程序会员价之间，仍有一杯几块钱的差价。
孟海陵在业绩会上还说过一句话：“不光是我们，整个行业也有这样的共识。所以到最终其实还是回归到产品好不好喝，性价比高不高”。界面新闻
咖啡机装进奶茶店，奶茶也摆上咖啡店的菜单。下一杯的竞争，已经不在门头上。
