一只Birkin 25，公价11.5万元左右。
但真要从专柜拿走，刷掉的往往不止这个数。先买丝巾、餐瓷、成衣，把账户里的非皮具消费攒够，SA才会把包拿出来。业内常见的说法是，配货至少要做到包价的一倍。界面新闻
业内有人算过一笔账：一只公价10万元的包，配货12万元，总支出22万元。到了二手市场，回收商只看那只包，丝巾、瓷器、首饰，一件都不折算。知乎
这是爱马仕最容易被忽略的一笔账：配货是取得购买资格的成本，不是包的价值。
配货不是包价
一位买家把买了很久的Birkin 25拿去回收。当年连配货花了三十多万，报价只有一半。她说，去年朋友出手，还能卖到二十多万。小红书
不是包突然不值钱了，是算账的方式变了。过去二手价高于专柜价，配货的钱还能被溢价盖住；现在溢价收窄，配货的沉没成本就露出来了。
10月下旬，二手卖家挂出的大象灰银扣Birkin 25，全套报价15.5万元。小红书
增速掉到4.3%
10月22日，爱马仕发布三季报：销售额41亿欧元，按固定汇率同比增长4.3%，低于分析师预期的5.2%。界面新闻
路透社称，这是自2020年初以来最疲弱的季度销售增长率。36氪
亚太（不含日本）三季度增速为零，大中华区总体持平。界面新闻
CFO在电话会上说，中国是爱马仕最大的单一市场，目前“非常困难”。36氪
股价从2025年初每股2957欧元的高点，跌到10月22日盘中的1234欧元，接近腰斩，年内跌幅约39%。界面新闻
支撑爱马仕高估值的，一直是皮具的双位数增长和稀缺供给带来的溢价。皮具还在涨，前三季度增长10.2%，三季度单季10.8%。但成衣与配饰三季度下滑2%，腕表下滑6%，香水美妆下滑0.7%。界面新闻
稀缺性那一头，也在松动。路透社采访的转售商说，Birkin在二手市场变得更容易买到，因此失去了一些吸引力。36氪
爱马仕自己也在放慢涨价。管理层说，2027年的调价方案仍在评估，预计涨幅略低于2026年。2026年预计提价5%至6%，已经低于2025年的6%至7%。第一财经
现在该怎么买
对想买包的人，这意味着两件事。
第一，别把配货算进“保值”。回收只认包的成色、皮质、刻印和附件。你为拿包多花的钱，出手时一分都收不回来。
第二，现在是可以谈条件的窗口。配货在松，涨价在慢，二手供给在变多。10月下旬，有买家称部分门店对老客放松了配货：不用配货，就能拿走Birkin和Kelly。小红书
急着加价找代购、一次性配满，都不是好时机。先问清三个数字：公价多少、配货比例多少、同款二手回收价多少。放在一起，才知道这只包到底花了你多少钱。
爱马仕还是那个爱马仕。前三季度营收122.6亿欧元，2025年经常性营业利润率41%。但“买包等于存钱”这句话，从来只对那只包成立，不对你付出的整笔钱成立。界面新闻
