11月12日晚，长安汽车通过上海联合产权交易所公开挂牌，转让所持阿维塔科技10%股权（30651.4667万股），底价31.828亿元，信息披露期至12月10日。 这不是撤退：交易完成后长安持股将从40.994%降至约31%，仍是第一大股东；宁德时代以9.1742%居第二，若单一受让方接盘，将直接跃升为阿维塔第二大股东。 官方口径是推进股权结构多元化、引入渠道与海外资源；但时点耐人寻味——今年6月30日阿维塔再次向港交所递交上市申请，距离新一轮招股书六个月有效期届满已不足两个月，这笔交易恰好落在IPO最敏感的窗口里。第一财经每日经济新闻观察者网
底价守的是C轮估值，但二级交易已经出现过折价
按转让底价推算，阿维塔未上市发行前的整体估值不低于318.28亿元，与C轮融资后的投后估值基本持平。时代财经第一财经
老股市场上已经给出过更低的报价：2025年9月，蔚来将所持13310000股阿维塔股份以约1.17亿元转让给凯辉新渝基金，折合每股约8.82元，较C轮每股成本折让约15%。第一财经
在这个背景下，把底价钉在C轮估值水平，更像是在为港股IPO守一个定价锚：长安方面对红星资本局表示，本次挂牌转让的目的是进一步推进阿维塔股权结构的多元化、更加市场化，转让后长安仍是第一大股东，对阿维塔的发展与定位没有任何影响。 同年11月，博泰车联公告旗下合伙企业出售阿维塔0.24%股权、作价6244万元，线性推算估值约260亿元，较318亿元折价明显——31.828亿元是挂牌底价而非成交价，竞价充分则仍有向上空间，但它首先传递的信号是：股东不接受以二级折价为阿维塔定价。红星资本局第一财经
受让方条件也印证了这层设计。挂牌设置了5亿元交易保证金，要求以一次性支付方式完成价款结算，且受让方须承诺资金来源合法合规、不影响标的公司未来上市进程、与标的公司不存在竞争关系。 保证金约占交易底价的15.7%，意向受让方在资格确认后1个工作日内即须足额缴纳。 信息披露期满时，只征集到一位合格竞买人则采用协议方式转让，两位及以上则转入多次报价竞价。 最后一句承诺几乎把整车企业挡在门外——长安要的不是泛泛的财务买家，而是有32亿以上现金调度能力、能带来高端渠道与海外资源、又不打乱上市节奏的产业或国资资本。每日经济新闻第一财经时代财经
阿维塔的现实账本：销量走弱与16个月少掉130亿现金
现金流方面，招股书显示阿维塔账面现金及等价物从2024年底的193.23亿元降至2025年底的96.87亿元，今年4月底进一步降至62.49亿元，16个月减少约130.74亿元，月均消耗约8.17亿元。 港股对未盈利车企的估值，看的正是营收预期、单车毛利和现金储备这几项指标；而现金口径截至今年4月末，距挂牌日已过去近7个月，按当前消耗节奏，账面资金只会更紧。观察者网第一财经
亏损与营收两线并行。2023年至2025年，阿维塔分别亏损36.93亿元、40.18亿元和34.89亿元，三年累计超过112亿元。 改善的一面是，更新后招股书显示其2025年全年营收256.31亿元、同比增长68.7%，毛利率升至9.4%，经营性现金流23.15亿元。观察者网每日经济新闻
销量是另一条更陡的曲线。阿维塔2025年全年销量122702辆，而2026年1至5月累计仅20160辆，其中海外销量2949辆。 乘联分会口径下，阿维塔的国内零售月销量在7月跌至4000辆以下，10月进一步下探至不足3000辆。 10月官方交付口径为7056辆，环比下降约13.8%、同比下降约47.7%，在多数品牌环比回升的"银十"里是少数同环比双双走弱的品牌之一。 全行业"金九银十"失效是共同背景，但对一家尚未盈利的公司来说，这直接压低了IPO前最关键的营收预期。观察者网第一财经第一财经
长安自身同样进入收缩周期：前三季度归母净利润仅5927.53万元、同比下降98.06%，三季度单季由盈转亏，32亿元回笼资金对母公司也是一笔可观的补充。第一财经
与IPO无关，还是为IPO铺路
这是当前分歧最大的问题。长安方面表示，交易完成后公司仍为第一大股东，将继续在技术研发、整车制造、供应链等核心领域为阿维塔提供全链路支持。 拟引入的投资方，将重点在高端品牌渠道建设、海外市场拓展等环节提供助力。 阿维塔相关负责人则明确，此次长安转让其持有的10%股权，与阿维塔IPO无关。21世纪经济报道第一财经每日经济新闻
专业机构的判断留有余地。香颂资本董事沈萌告诉时代财经，如果企业已经正式提交了IPO申请，则通常不会出现股权挂牌转让，因为转让意味着股东变更，那么相关资料要由新股东重新签字——此番挂牌也意味着"可能会撤回重新递交"招股书。时代财经
也有知情人士称，阿维塔一直在按既定节奏推进市场化，刚好相关流程走完，就按流程将信息挂网。时代财经
两种说法并不互斥。从2020年初创时持股95.38%，到陆续引入宁德时代、国家绿色发展基金、交银投资、重庆渝富、两江基金等股东降至40.99%，长安的持续让渡确实是一条既定路径。 但披露期12月10日与招股书有效期届满只相隔约两周，时间衔接之紧，让"不影响上市进程"成为受让方必须签下的一道硬约束。按照规划，阿维塔科技将于今年实现IPO。21世纪经济报道每日经济新闻
接下来值得盯住的节点很具体：12月10日披露期满时征集到几位合格受让方，阿维塔能否在失效前通过聆讯还是需要进行第三次递表，以及年底两个月里销量能否止跌。目前，阿维塔尚未公布具体募资规模及最终上市时间。 若交易落空，318亿元的估值锚需要另寻买家；若顺利成交，阿维塔的股东名单上会多一位用约32亿真金白银投票的战略资本——对一家正在冲刺港股的公司而言，这可能是比募资规模更早到来的市场定价测试。观察者网
