11月3日，法拉利发了三季报。把三个数字放一起看，有点魔幻：
大中华区只发货143辆，同比暴跌42.3%；同期全球净营收18.96亿欧元、营业利润5.63亿欧元，同比分别涨7%和12%，营业利润率做到29.7%。在最能讲故事的市场少卖四成，利润反而更高。财报出来当天，法拉利股价盘中一度冲高4.7%。就在今天，贝伦贝格又把目标价从442美元上调到474美元。华尔街见闻界面新闻微博财联社
钱不是靠多卖车赚的
法拉利自己把利润增长归给两件事：F80带来的产品组合改善，以及个性化选装增加——那台约360万欧元的限量混动超跑，2025年四季度才开始交付。而这季度全球交付3368辆，只比去年同期少33辆。几乎没多卖车，只是把卖出去的车换成了更贵的那种。华尔街见闻北京商报老虎证券
伊布上个月过45岁生日，就给自己安排了一台F80。英国足球那点事
选装是另一台印钞机。小红书博主陈震同学晒过一台SF90，光选配就花了108万。法拉利中国给12Cilindri定的官方指导价是598.8万起。重点是那个“起”字。小红书微博
所以“量降价升”不是同一款车涨价，是卖更贵的车，再让你自己心甘情愿往上加钱。
中国这块为什么缩
143辆是什么概念——只占法拉利当季全球交付的4.2%。前三季度大中华区累计发货583辆，同比降23.2%，三季度降幅还在扩大。这不是法拉利一家的事：保时捷前三季度全球交付降16%，中国市场只剩21493辆、大幅下滑33%。奔驰三季度中国区交付8.68万辆，同比下降31%。进口豪车在华集体降温。华尔街见闻IT之家搜狐汽车国际金融报
政策上也有一道坎：2025年7月20日起，超豪华小汽车消费税征收门槛从130万元下调到90万元，达标车型在零售环节加征10%消费税。但法拉利车型原本就在征税范围内，门槛下移没让它的燃油车新增税负，解释不了本季的暴跌。真正的原因还是需求，以及它自己的选择。百姓评车华尔街见闻
它凭什么不降价
因为不缺单。
财报里还写着一条更硬的信息：目前订单积压已覆盖至2028年。全年指引也跟着上调，调整后EBITDA目标从至少29.7亿欧元提到至少30亿欧元。当季实际做到7.53亿欧元，高于分析师预期的7.39亿。CEO贝内代托·维尼亚还透露，首款纯电Luce国内售价超400万元，2027年订单已全部完成分配，本季度就开始首批交付。北京商报界面新闻财联社老虎证券观察者网
订单排到后年，其他市场又接得住，它就没理由在中国打价格战补量。收紧供应能缓解终端降价压力，却没法独自创造需求。华尔街见闻
对普通人意味着什么
一，别等优惠。法拉利走的是爱马仕那条路——控量、抬选配、保稀缺。保时捷前三季度营业利润率只有6.9%。同期法拉利是29.7%。这就是“豪华”和“超豪华”的分水岭，后者靠定价权活着。搜狐汽车
二，等车周期是真的长。订单覆盖到2028年不是宣传话术，是财报里写的。
三，风险也在这儿。中国销量若长期这么缩，经销商的销售和服务、品牌拉新客的能力都会被拖累。这套玩法能撑多久，只看一件事：还愿不愿意有人为一个跃马标志等两年、再多掏一百万选配。华尔街见闻
目前的答案，是愿意。
