11月9日，全国外三元生猪均价降到8.63元/公斤，折合约4.3元一斤，创下年内最低价，也是最近十年国内没有出现过的低价位。对“接下来腌腊、春节会不会涨价”这个问题，目前产业研究和机构的判断比较一致：12月腌腊季和明年1月春节备货大概率会带来一波温和反弹，但涨幅有限、持续性有限；真正趋势性的上涨，预计要等到2027年。第一财经
这轮下跌来得并不体面。今年4月中旬猪价就已触底过一次，7至8月一度反弹到11.5元/公斤上方，8月底以来再度回落，国庆后不涨反跌。而四季度恰恰是传统的腌腊、春节备货旺季，“金九”行情已经落空，“银十”也直接跌成了年内新低。第一财经央广网
为什么旺季不旺、反而跌得更深？
供给端，产能在减，但减得不够快。2026年三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头、下降10.7%，三季度单季就减了178万头，去化速度比二季度更快。但从能繁母猪配种到商品猪出栏，存在10到12个月的传导时滞，眼下市场释放的仍是上一轮产能。第一财经
更关键的是“减母猪不减肉”。行业平均PSY——衡量每头母猪一年能供给多少断奶仔猪——已经从2015年的17头提高到2025年的24.5头，十年间效率提升超过40%。中国农业科学院研究员在央广网刊发的评论进一步指出，前三季度生猪出栏同比增长1.4%，同期猪肉产量增长3.2%，实际供给压力并未随母猪存栏收缩而明显缓解。第一财经央广网
与此同时，出栏均重处于高位，压栏的大肥猪仍在集中出库，冻品库存也处在偏高位置，供给端的结构性压力迟迟没有出清。第一财经
需求端同样接不住。国家统计局发布的10月数据显示，猪肉价格同比下降8.6%，沪上菜场里部分猪肉售价已明显低于蔬菜。替代品也在分流：前三季度禽肉产量同比增长9.3%而价格基本没降，禽肉消费增长明显，进一步挤压了猪肉的消费空间。新华网微博央广网
供给不减、需求不旺，华泰证券在11月11日的研报中直言，四季度生猪养殖行业“旺季不旺”基本确立。第一财经
腌腊和春节，能把猪价抬起来多少？
腌腊需求是真实的季节性托底：11月下旬起气温走低，腌腊需求集中启动，消费迎来年度旺季拐点，猪价有望底部抬升。央广网
卓创资讯的推演路径更具体：11月仍处产能释放阶段，猪价下行压力仍在；12月腌腊需求升到高位、但出栏量仍偏高，猪价大概率只是温和反弹；进入明年1月，春节前备货叠加市场情绪，预计继续小幅上涨。换句话说，腌腊和春节带来的更像一波“季节脉冲”，而不是趋势反转。第一财经
反弹高度还压着一道隐形天花板：冻品库存。一旦猪价回升，屠宰企业和贸易商就会出库获利，直接压制上行幅度；行业评论因此提醒，这轮母猪去化的供给收缩效应相对有限，不宜对后市行情抱过高预期。机构对节奏也有分歧：中信期货认为供应拐点要到2026年末才逐步兑现；国投证券更谨慎，提示未来6至8个月猪价反弹仍可能乏力。对消费者来说，现在的价位做腌腊、囤肉是划算的窗口；即便12月出现季节性回升，幅度大概率也温和，不会立刻传导成“肉价贵了”的体感。央广网第一财经
真正的上涨什么时候来？
猪价回升要靠产能真正出清，目前有三条线索。一看去化节奏：三季度末母猪存栏已降至调控目标的96%，5月修订的产能调控方案把正常保有量定为约3750万头、红线约3300万头，6月座谈会还要求大型猪企带头压减产能，“亏损倒逼”与“政策约束”正在共振。第一财经
二看亏损深度：按博亚和讯监测，11月6日当周自繁自养头均亏损约396.7元；25家A股上市猪企前三季度合计亏损244.73亿元，连成本全行业最低、9月完全成本降到约11.5元/公斤的牧原，也仍在亏损经营。第一财经
三看预警和政策动作：猪粮比价10月28日降至4.22，处于过度下跌一级预警区间之下；今年4月，四部门已部署冻猪肉商业储备收储。收储能托底情绪、缓和跌势，但从历史经验看，改写不了供过于求的方向。第一财经央广网
把这些串起来：产能去化要经过10到12个月传导，供给真正收缩预计推迟到2027年。卓创按母猪存栏趋势推演，2027年下半年猪价有望迎来趋势性上行，价格逐步修复至养殖成本线附近；但当前冻品库存高位形成的隐性供给，也会压制反弹高度。第一财经
惠誉同样预计2027年猪价逐步小幅复苏，但强调复苏时点和节奏仍不明晰，存在较大不确定性。还有一个时点细节：明年春节落在2月上旬，备货需求被压缩进12月至1月，如果节前出现出栏抢跑、大肥猪集中出清，节后的价格回踩不可忽视。第一财经
所以，判断拐点不必盯着每天的肉价，更值得盯住的是三个信号：能繁母猪存栏的月度降幅是否持续扩大、出栏均重和冻品库存率是否开始回落、猪粮比价能否走出预警区间。在这些信号转过来之前，腌腊和春节带来的反弹，更可能是旺季的正常呼吸，而不是猪周期的天亮。
