“AI龙头”科大讯飞风光不再：净亏损3.44亿，靠政府补助续命？

在ChatGPT掀起全球AI热潮的背景下，国内AI领域也迎来了“百模大战”的激烈竞争。科大讯飞，作为国内AI语音技术的佼佼者，顺势推出了“讯飞星火”认知大模型，意图在这场技术盛宴中占据一席之地。然而，一年多过去，科大讯飞的经营状况却令人大跌眼镜，昔日的AI龙头如今面临着前所未有的挑战。

科大讯飞发布的2024年第三季度报告显示，尽管前三季度营收同比增长了17.73%，达到148.5亿元，但归母净亏损却扩大至3.44亿元，扣非后归母净亏损更是高达4.68亿元。这一数字无疑给投资者和市场带来了巨大的震撼。透过财报，我们不难发现，科大讯飞对政府补助的依赖已经到了令人担忧的地步。2023年，公司直接计入当期损益的政府补助就高达6.67亿元，而营业外收入中政府补助项目也有1892.47万元。如果没有这部分政府补助，科大讯飞的经营状况将更加惨淡。

值得注意的是，2021年至2023年，公司计入当期损益的政府补助分别4.39亿元、4.73亿元和4.04亿元。总额为13.16亿元，而同期公司的归母净利润合计仅为15.15亿元。这意味着，如果没有政府补助的支撑，科大讯飞很可能已经陷入了亏损的泥潭。

除了对政府补助的严重依赖外，科大讯飞还面临着应收账款规模高企、坏账风险加剧的问题。随着销售规模的扩大，应收账款的增长本属正常，但科大讯飞的应收账款周转天数却从2021年的127.32天增加至2023年的201.84天，截至今年前三季度已经达到了237.91天，几乎翻倍。截至9月30日，公司应收账款余额为140.03亿元，已经逼近前三季度的营收总额。如此规模的应收账款不仅说明公司回款效率低，更意味着资金流动性风险的加剧。同时，公司的坏账准备计提额也高达24.2亿元，约占应收账款总额的16%，坏账风险可见一斑。

从经营层面来看，科大讯飞的盈利状况已经相当困难。销售期间费用率与销售毛利率的对比就能说明问题。2024年前三季度，公司的销售期间费用率高达44.43%，而销售毛利率仅为40.46%。这意味着公司每卖出一笔产品或服务，所承担的费用已经超过了其带来的毛利。这种情况在近几年已经愈演愈烈，公司的盈利问题逐渐暴露。此外，科大讯飞目前的股东结构中，虽然无控股股东，但前三大股东中有两家为国有法人，这在一定程度上也引发了市场对公司治理结构的担忧。

科大讯飞作为曾经的AI龙头，如今却面临着政府补助依赖、应收账款高企、坏账风险加剧以及盈利困难等多重困境。这些问题的存在不仅严重制约了公司的持续发展能力，更让投资者对其未来充满了担忧。在激烈的市场竞争中，科大讯飞能否摆脱困境、重拾昔日辉煌？这需要我们拭目以待。但无论如何，对于科大讯飞来说，现在已经到了必须正视问题、寻求变革的关键时刻了。

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