春节消费旺季临近，飞天茅台市场批发价显著回暖，一度冲上近一个月高位。然而，与价格走势相悖，贵州茅台股价却持续下探，创下16个月新低。这一“价涨股跌”的现象，揭示了消费市场情绪与资本市场估值之间的罕见分歧，值得深入探究其背后的逻辑。
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春节前夕飞天茅台批发价回升至1580元。
茅台股价持续下探，创近16个月新低。
i茅台抢购难，推动消费者转向线下渠道。
知名投资人段永平逆势加仓，看好长期价值。
券商分析行业进入出清筑底阶段，集中度提升。
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飞天茅台的价格与股价，素来如影随形。如今春节消费热潮下，二者走势却出现罕见背离，这背后究竟是市场短期波动，还是行业逻辑的深层变革？
价格触底反弹
进入2026年，飞天茅台价格经历了一轮“触底反弹”。1月初，随着i茅台App投放1499元的飞天茅台，市场批发价一度跌破该指导价。但此后，价格一路回升。截至1月28日，散瓶批发价报1580元/瓶，部分地区已达1620元。
价格上涨主要受两个因素推动。一是春节酒水消费旺季的刚性需求；二是消费者普遍反映i茅台抢购成功率低，使得保真的线下酒水专卖店成为更可靠的选择，支撑了线下价格。
与前三年同期动辄2700元左右的批发价相比，如今消费者能以约1700元的价格在官方旗舰店随时买到，价格不再“高不可攀”，市场可及性大大增强。
股价背离创新低
与市场价格的火热形成鲜明对比的是，贵州茅台的股价正遭遇寒冬。截至1月28日，其收盘价为1323.69元/股，创下近16个月以来的新低，与年初第一个交易日相比累计下滑7.17%。
这种走势打破了长期以来茅台价格与股价高度正相关的历史规律。股价的持续低迷，反映出资本市场对白酒行业周期性调整的担忧并未消散，投资者对短期盈利能力持谨慎态度。
资本市场的分歧
面对股价低迷，资本市场的参与者并未达成共识。一方面，知名投资人段永平选择逆势加仓。1月21日，他以1365元/股的价格买入2万股，耗资约2730万元。他表示，茅台不适合想赚快钱的人，并坚信“10年后回头看，现在真的不贵”。
另一方面，头部券商则从行业格局出发给出研判。中金公司认为，茅台近期的改革有望巩固其龙头地位和定价权，加速行业出清与集中化。这种分歧体现了市场对茅台短期表现和长期价值的判断差异。
未来增长预期
尽管长期逻辑被看好，但茅台近期的财务数据预期并不乐观。由于公司下调了多款产品的价格，券商普遍下调了对茅台2026年的盈利预测。
研报预计，公司今年的归母净利润增长率可能仅在0%至3%之间。这或许是导致股价在价格回暖时依然疲软的直接原因。资本市场更关注未来的盈利确定性，而降价换市场策略的短期影响，仍在考验着投资者的信心。
飞天茅台“价涨股跌”的背离，是消费端需求韧性与资本端理性观望的碰撞。它预示着白酒行业正从野蛮生长转向存量博弈，市场逻辑在重塑。这种分歧会持续多久，茅台又将如何平衡短期增长与长期价值，值得持续关注。
