国民级火腿肠要被卖了。11月11日，“晨哨并购”率先披露，德弘资本（DCP Capital）已就收购金锣集团签署相关交易协议，交易金额约20亿美元、折合人民币超过133亿元，买方一侧由德弘联合创始人兼CEO华裕能操盘。随后多家媒体跟进称双方已签署意向文件，投资界向相关方面求证后，双方既不确认，也不否认。截至11月15日，双方均未发布公告，这笔交易仍建立在单一信源之上。中国企业家杂志投资界
这不是金锣第一次被摆上谈判桌。把2014年、2023年和2026年三轮传闻放在一起，这次被称作其成立三十多年来“最接近易主的一次”，差别不在风声大小，而在两件事同时出现了：卖家一侧有了收拾干净的资产，买家一侧有了跑通过的方案。
前两次，只有一边“认真”
2014年1月，《中国经营报》曝出中粮与金锣接触并开展尽职调查，金锣彼时披露总资产约108亿元，但中粮一句“无此事”让交易不了了之。2023年7月，又传出华润集团拟以120亿元收购金锣，这次拦在前面的是卖家，金锣宣传部门很快出面称这是“虚假消息”。两次都没有留下签约文件或配套的资产动作，而这次传闻的起点就是“已签署”。中国私募股权投资网易新闻
卖家：两年时间收拾房子
明面上的收拾可以工商登记里查到：运营主体临沂新程金锣肉制品集团有限公司的注册资本2024年以来一减再减，从6亿美元一路降到约2.4亿美元，最近一次从3.03亿美元减至2.4亿美元，降幅约21%。产能端，眉山、德州、湘潭三家外地工厂相继注销，从全国撒网收缩回北方几个核心基地；旗下多家牧业公司，则被转让给创始家族二代周颖控制的平台。连宠物食品这类新增长业务也划进了二代自己的盘子：2026年7月启动的“宠爱佳”项目，操盘公司由周颖实际控制——她正是创始人周连奎之女。投资时报中国企业家杂志宠业家
留给出售标的的，恰好是屠宰、肉制品、冷鲜肉和大豆蛋白这块最完整、也最干净的核心资产。房子收好了，买家只要进场签字。
买家：这套方案德弘已经跑通过
接盘方在消费圈并不陌生：2025年1月，阿里公告以最高约131.38亿港元出售高鑫零售78.7%股权，买方正是德弘资本，华裕能随后出任董事会主席、今年又兼任CEO。这家PE由刘海峰、华裕能创立，两人均出身KKR大中华区核心团队，首期基金2019年完成募集、总承诺资金25亿美元，二期规模约35亿美元，弹药足够。投资界中国私募股权投资
更关键的是有个完整闭环的同行样本：2023年，德弘接手嘉吉中国区连年亏损的白羽肉鸡业务并设立安徽太阳谷，靠运营在2024年实现扭亏；2025年，圣农发展以约11.26亿元收购太阳谷54%股权，对应100%估值超过20亿元。买入、修好、卖给产业方，两年走完一轮——对比2014年的中粮、2023年的华润只停留在“传出接触”，这次坐进谈判桌的是有案例、有资金的职业选手。投资界
时机：为什么现在舍得卖
按体量，金锣仍是强者：2025年营收308.59亿元，位列2026中国民营企业500强第306位，生猪屠宰量居全国第三、仅次于牧原与双汇。但生意本身在变小：线下商超里双汇份额超过六成，金锣守着近两成，稳居第二但也只是第二，而“三巨头”之一的雨润已因债务重整出局。屠宰是重资产、薄利润的生意，猪周期和食安风险都要自己扛，火腿肠又正在被新一代消费者放下——卖掉主业，在这个节点成了一步说得通的棋。中国企业家杂志网易新闻
接班的悬空则提供了另一半动机。2025年，周连奎还对外放话，要带金锣从传统肉制品制造商转型、“到2030年再上一个台阶”，话音刚落传来的却是整体出售。周颖2023年底起先后执掌食品添加剂企业艾德森、入主设备公司临沂连科，手里握着围绕金锣主业的配套生意和牧业资产，却始终没接过屠宰、火腿肠、冷鲜肉的核心盘。2024年金锣关联公司新三板文件第一次让外界看清了股权：最上层持股平台中，明金星、周连奎、周连良分别持股65%、25%和10%——股权高度集中，控股出售的条件现成，可接班人没到位。中国企业家杂志
“最接近”不等于“成交”
该说清的边界还在：20亿美元是披露口径而非签约确认金额，133亿是否覆盖全部六大板块、交易结构如何，均无官方说法，“签约”和“交割”之间还隔着尽调、估值谈判和审批流程。买方自己的成绩单也非满分：接手大润发的德弘仍在痛苦调改期，高鑫零售2026年上半年巨亏5亿元。中国食品产业分析师朱丹蓬就提醒，资本的“短平快”属性无法改变，对金锣这类重资产模式如何坚守才是关键。中国私募股权投资36氪网易新闻
所以，“这次最接近成交”说的是状态而非结果：2014年是买方否认，2023年是卖方否认，2026年是双方沉默、而文件和资产都在往前走。金锣这根火腿肠最终会换个什么主人，要等公告、工商变更或交割落地的那天才能定。
