解密科技宽基：为什么它能长期超额收益？

我们都知道，超额收益就是投资组合超越市场基准的那部分收益。在国内市场，这个市场基准通常是沪深300或中证A500，部分基金产品已经把A500作为新市场基准。

但金融学有一个经典结论：没有人能持续获得超额收益，且随着市场有效性提升，超额收益会衰减。

然而现实中，创业板指、纳斯达克100等科技宽基，长期跑赢所在市场的基准。红利低波也曾有十几年周期跑赢沪深300。

我们不依赖数据回测，因为过去不代表未来。本文要解密的，是科技宽基长期跑赢市场的底层逻辑。

一、答案很简单：科学技术是第一生产力

科学技术是第一生产力，意味着它能提高单位时间内企业的附加值。

技术驱动型行业的利润率高于市场平均，盈利能力也高于市场平均。

而股价长期来看，与企业盈利能力显著相关。所以，技术驱动型行业有超额收益。

创业板指、纳斯达克100，就是科技宽基的代表——大盘科技宽基。

二、编制规则相同，差异来自哪里？

还有一个关键点：宽基指数的编制规则，与全市场指数基本一致——按市值、流动性编制。

规则相同的情况下，科技宽基长期跑赢，只能归因于一个变量：科学技术是第一生产力。

技术带来高附加值，技术驱动型产业自然长期高于市场平均。

这就是创业板指、纳斯达克100长期跑赢市场的原因。

三、传统数据回测方法为何不能解决未来？

传统方法论是：数据回测跑一遍，看过去谁跑赢，就认为未来谁跑赢。

这是粗暴的方式，不能解决未来也跑赢的问题。

比如红利低波跑赢沪深300，本质是因为过去中国经济是传统行业驱动的。而现在和未来，是应用创新驱动，也就是科技应用创新。

当市场经济转型后，红利低波就难以可靠跑赢未来，变成了概率。

为什么？因为沪深300自己也在变化。新经济成份股权重不断增大，指数本身也在自我迭代。

所以，过去哪怕几十年跑赢，也不能保证未来跑赢。这就是根本。

四、以不变应万变：最底层的不变是什么？

应该以不变应万变。

最底层不变的是：技术驱动型行业利润率高于平均。

无论未来还是过去，这个条件都成立。

人类社会进步，靠的是技术进步带来的生产力提升。这是根本，这是底层逻辑。

五、结论

不依赖数据回测：过去不代表未来，回测不能解决未来；

依赖底层逻辑：技术驱动型行业利润率高于平均，这是穿越周期的常量；

规则相同，差异来自生产力。科技宽基长期超额收益的底层逻辑，就是科学技术是第一生产力。

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