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赛力斯拿回问界主导权，四年净赚14亿却付给华为75倍

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09-21 23:16

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华为赛力斯问界归属变动的事吵得很凶，很多人说华为拿太多导致赛力斯亏损。学习了几个视频看了看财报，发现事情没那么简单。问界单车均价约39万，毛利率28.8%，在新能源车企里排第一，比比亚迪、理想、特斯拉都高。说明车本身是赚钱的，而且赚得不少。那钱去哪了？主要被销售管理费用吃掉了——17.56%的费用率，仅次于蔚来，远高于理想。核心问题在于赛力斯在做两套渠道、两套营销。华为的鸿蒙智行门店帮着卖，赛力斯自己又建了近400家用户中心、近2000人的销售团队。同样的事情做两遍，费用自然翻倍。理想同样做增程高端、同样自建渠道，费用率只有9.5%左右。研发也是类似的问题。9000人的研发团队，人数比小鹏、蔚来、理想都多，但42%的研发支出给了外部，自己研发人员薪酬占比才18%。大量精力花在魔方平台、增程器、机器人上。说到底，赛力斯的问题不是"华为拿多了"，而是"自己想做的太多"。想独立品牌、想自建渠道、想搞自研，每一样都在烧钱。但现实是，买问界的人大部分就是冲着华为去的，现阶段想脱离华为单飞，时机还早了点。接下来就看看赛力斯这步棋怎么走吧。

兜兜搞机 2026-09-19

来自新浪微博

#华为赛力斯合作模式调整#市场似乎不太看好。赛力斯股价午后跳水，A股一度跌超3%，H股更是跌超6%。市场这反应，说白了就是对“华为要抽身”这个传闻的恐慌。虽然官方说是系统性调整，但核心意思很明确：以后问界的产品、营销、销售、服务，要由赛力斯自己主导了，华为退到“赋能”的位置，专心去搞智界、享界那“四界”。回顾这两家的合作，确实是一段“逆袭史”。当年华为被制裁，没人愿意合作，是赛力斯张兴海第一个站出来“吃螃蟹”。华为深度介入，从产品定义到门店卖车全包了，硬是把一个做弹簧、造面包车的厂，拉到了高端新能源的牌桌上。问界M9在50万以上市场把BBA都打懵了，赛力斯也成了全球第四家盈利的新能源车企，这“含华量”是实打实的。但风光背后，赛力斯压力极大。本质上它承担了全部重资产，赚的钱却要分出去一大块给华为交“技术费”和“渠道费”，自己更像是个“代工厂”，利润率被两头挤压。现在华为的“界”越来越多，资源就那么多，问界不能再独占宠爱了。所以这次调整，对赛力斯来说是“断奶”。短期肯定疼，股价先跌为敬，因为失去了华为门店的流量和余承东的吆喝，靠自己卖车是个巨大的考验。但长期看，这也是赛力斯拿回“灵魂”的必经之路。毕竟问界商标已经是自己的了，只有真正学会自己走路，从“代工厂”变成真正的“品牌商”，这生意才算是自己的。至于能不能接住，就看赛力斯自己的本事了。#大v聊车##极度躁动# #鸿蒙智行官方回应问界合作模式#

叫我春哥就可以 2026-09-15

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1. 华为赛力斯问界归属变动的事吵得很凶，很多人说华为拿太多导致赛力斯亏损。学习了几个视频看了看财报，发现事情没那么简单。问界单车均价约39万，毛利率28.8%，在新能源车企里排第一，比比亚迪、理想、特斯拉都高。说明车本身是赚钱的，而且赚得不少。那钱去哪了？主要被销售管理费用吃掉了——17.56%的费用率，仅次于蔚来，远高于理想。核心问题在于赛力斯在做两套渠道、两套营销。华为的鸿蒙智行门店帮着卖，赛力斯自己又建了近400家用户中心、近2000人的销售团队。同样的事情做两遍，费用自然翻倍。理想同样做增程高端、同样自建渠道，费用率只有9.5%左右。研发也是类似的问题。9000人的研发团队，人数比小鹏、蔚来、理想都多，但42%的研发支出给了外部，自己研发人员薪酬占比才18%。大量精力花在魔方平台、增程器、机器人上。说到底，赛力斯的问题不是"华为拿多了"，而是"自己想做的太多"。想独立品牌、想自建渠道、想搞自研，每一样都在烧钱。但现实是，买问界的人大部分就是冲着华为去的，现阶段想脱离华为单飞，时机还早了点。接下来就看看赛力斯这步棋怎么走吧。

2. #华为赛力斯合作模式调整#市场似乎不太看好。赛力斯股价午后跳水，A股一度跌超3%，H股更是跌超6%。市场这反应，说白了就是对“华为要抽身”这个传闻的恐慌。虽然官方说是系统性调整，但核心意思很明确：以后问界的产品、营销、销售、服务，要由赛力斯自己主导了，华为退到“赋能”的位置，专心去搞智界、享界那“四界”。回顾这两家的合作，确实是一段“逆袭史”。当年华为被制裁，没人愿意合作，是赛力斯张兴海第一个站出来“吃螃蟹”。华为深度介入，从产品定义到门店卖车全包了，硬是把一个做弹簧、造面包车的厂，拉到了高端新能源的牌桌上。问界M9在50万以上市场把BBA都打懵了，赛力斯也成了全球第四家盈利的新能源车企，这“含华量”是实打实的。但风光背后，赛力斯压力极大。本质上它承担了全部重资产，赚的钱却要分出去一大块给华为交“技术费”和“渠道费”，自己更像是个“代工厂”，利润率被两头挤压。现在华为的“界”越来越多，资源就那么多，问界不能再独占宠爱了。所以这次调整，对赛力斯来说是“断奶”。短期肯定疼，股价先跌为敬，因为失去了华为门店的流量和余承东的吆喝，靠自己卖车是个巨大的考验。但长期看，这也是赛力斯拿回“灵魂”的必经之路。毕竟问界商标已经是自己的了，只有真正学会自己走路，从“代工厂”变成真正的“品牌商”，这生意才算是自己的。至于能不能接住，就看赛力斯自己的本事了。#大v聊车##极度躁动# #鸿蒙智行官方回应问界合作模式#

3. 造车对华为来说毛利率太低，它根本没法造。早在2018年，华为毛利率最低的业务也就是终端BG就已经把毛利率做到30%以上了，但这就是它当时毛利率最低的业务。其他业务哪怕是数字能源这种看起来苦哈哈的产业，实际的毛利率都不会低于40%。所以我们能看到华为做ICT基础设施，做云服务，自研数据中心和AI，也做新能源，为啥呢？因为这些业务的毛利率做好了随便超过50%。所以我始终认为，如果一项业务短时间不能把毛利率做到25%左右，3-5年不能把毛利率稳定在30%以上，它华为就不会碰一下。同样的道理也适用于苹果。iPhone的毛利率高于40%，整个硬件产品线的毛利率达到36.8%。但苹果有一个谁也做不到的地方，它一年只有几款产品却占据了全球PC+平板+手机出货量的15%以上，销售额目前一年超过3000亿美元。这意味着哪怕它的硬件研发投入和营销投入都超过200亿美元，其硬件的运营利润依旧能超过740亿美元。庞大的硬件业务支撑苹果的服务业务营收超过1090亿美元并且有75%的毛利率，这部分净利润占苹果净利润的40%以上。造车，你看谁家的毛利率能一直稳定超过25%？特某跟丰某也不行吧。这么多年来新势力这么多，谁家的营收突破2000亿人民币了？你只要有俩工厂，那汽车业务的全职员工数量就得3万左右。但是换华为就一定不止三万，因为它的惯性太大，随便说冰山一角吧，华为的文档是最全最细致的，这不需要人来写吗？罗永浩说的，同样的功能他300人搞出来了华为3000人搞不出来。AI大模型领域别人几百人几千人做好的一个东西，华为就是要上万人。所以，造车就得做好亏三年起步的准备，但华为亏得起吗？根本亏不起。反正我听说数字能源的侯总经常申请自己造电芯，但是从来都是被彻底否定，一个投入100亿的电芯厂都没法投，竟然会有人觉得它会去自己造车和大造芯片（华为确实有一个射频产线，晶圆厂/面板厂很好分辨，一定有气体存储设施），可能吗？所以为什么徐直军反对智选车呢？因为车从一开始就是鸿蒙生态圈的重要组成部分，智选是最高等级的模式就不适合大面积搞，因为智选产品的产品定义、供应链和销售渠道都得华为自己搞，汽车厂除了代加工和提供品牌之外什么都不用管。但对应的，华为收费是销售额的12%左右，包括技术和销售两大块。能看到，这个风险是巨大的，因为你想让别人心甘情愿的跟着你干是很难的：汽车厂已经到了穷途末路不得不接受产品会卖的特别贵一旦销量下滑，华为和汽车厂的关系会迅速破裂那好，现在是不是这个情况？其实就这么说，24年左右我记得谁说赛力斯自己也能卖问界车的时候，裂痕就已经产生了，能撑到现在，属于是牢张忍习惯了想再看看。而剩下的几个界，背后要么是强势老板和车企，要么是国企，都是面和心不和。徐直军的想法其实是更合适的，因为智驾方案和电机电控毛利不低的，以华为的能力和品牌想做好卖好并不难，你看地平线毛利率就高达64.5%，联合动力半年营收都接近100亿人民币了。小米就完全不一样了，造车对雷军来说是真tm赚钱的业务，它手机业务毛利率维持在10%左右多久了，造车随便一整就是20%左右，这就是区别。#华为赛力斯合作模式调整#

4. 赛力斯和华为这次调整合作模式，很多人第一反应是“分家了”，其实没那么简单。问界还是鸿蒙智行大家庭的一员，只是以后卖车、管售后、做营销这些事儿都归赛力斯自己说了算，华为退到后面专心提供技术。对想买车的朋友来说，最直观的变化是以后问界的店会慢慢从华为商场撤出来，开自己的专属门店。老车主也不用慌，质保、OTA升级、维保服务都照旧，华为的技术支持还在，乾崑智驾和鸿蒙座舱该用还用。这次调整说白了就是赛力斯不想再交那10%的“渠道费+技术授权费”了，毕竟上半年亏了17亿多，得自己掌控成本。华为呢，问界已经卖了一百万辆，模式跑通了，可以腾出手去带其他几个新品牌。对咱们普通人而言，只要车好开、服务好、价格合适，谁主导其实没那么重要。#赛力斯华为分家预期##热点跨界共创# 赛力斯华为分家预期

5. #华为赛力斯问界归属变动#赛力斯上半年毛利率23.3%（业内顶级水平），但是销售（含营销）及管理费用率高达17.44%，最终亏损，这可能就是根本问题。去年赚钱的时候一切都好说，今年销量腰斩加上亏损，就不一样了。一切合作是为了“合作共赢”，赚钱有利润才能持续合作

6. #华为赛力斯合作模式调整##华为赛力斯合作将调整为轻资产模式#预测一下后面的影响，回头可以挖出来再看看：1. 产品换代节奏会继续投资收益的逻辑重新评估，赛力斯自己决定投资和换代的的节奏，M8和M9这种极致30个月以内的完整换代节奏不可持续2. 产品定义风格从外到内会进一步跟鸿蒙智行的其他产品进行差异化，尤其是设计层面。3. 三季度财报哪怕销售业绩不变，利润亏损也会收窄甚至转正，「责任划分的底层逻辑是分配逻辑的重新划分」

7. #华为赛力斯合作模式调整# 看了下，赛力斯拿回了产品、营销、销售、服务的主导权，华为则改为轻资产模式，聚焦资源。换句话说，你以前可以理解车是华为的，现在车是赛力斯的了。华为是赛力斯供应链的一个重要合作伙伴。赛力斯也有紧迫感了，只有拿到主导权才能改变目前的经营困局，否则它亏损，华为赚钱，没法持续。

8. #华为赛力斯合作模式调整#华为和赛力斯的合作模式迎来调整，从“华为主导”变为“赛力斯主导、华为赋能”的轻资产模式。说白了，问界的产品、营销、销售和服务，以后赛力斯自己扛大旗，华为退到幕后做技术赋能。这背后是华为要把资源腾出来，加速智界、享界、尊界、尚界四个“界”的成长。赛力斯上半年亏了17亿，压力不小，拿回主导权是机遇也是硬仗。

9. #华为赛力斯问界归属变动# 华为和赛力斯本来就是轻资产合作，只是现在华为只赋能，不负责销售了。相当于赛力斯只用华为的智驾等，其他的自己运营。过去的合作模式，本身存在的问题，是风险和收益不对等。赛力斯出厂房、出产能、出研发、出库存、承担价格战与减值；华为出技术、出渠道、出品牌，按订单结算，旱涝保收。这种模式，搞得赛力斯撑不下去了。而且华为还在扩展，所以最终就变成这样了。#赛力斯##新能源汽车#

10. 9月15日，鸿蒙智行官宣称问界合作模式调整：产品定义、营销、销售、售后体系，由赛力斯主导，华为做技术赋能，问界依旧属于鸿蒙智行大家庭，存量车主权益不变。随着鸿蒙智行将问界售后权责划分，赛力斯拿回产品、销售、售后的主导权，华为只负责智驾、鸿蒙座舱软件等技术维护。#赛力斯高管官宣问界服务升级##曝赛力斯每卖一辆车车价10%归华为#双方自2021年3月开始深度合作，算得上是彼此成就，如今体面地进行了分家，但由于之前绑定太深，目前只能先“离婚不离家”，待赛力斯的智驾技术成熟，或找到合适的第三方，双方大概率会彻底分开。业内测算，在此前旧智选模式下，赛力斯每卖出一台问界，约有车价10%流向华为体系，包含2%技术授权费和8%渠道服务费，而非净利润分成，与传统合资车企的模式不同，中外双方成立合资公司，按股权比例共享利润、共担亏损。随着赛力斯拿回品牌、渠道、售后主导权，此前8%的渠道服务费将调整或取消，但需要自己搭建门店、营销和售后团队，独立扛起市场压力，而赛力斯高管第一时间官宣问界服务升级，除了安抚老车主，更为了稳住股价。问界的“出走”给其他几界做了示范，同时也给华为提了醒。中外车企合资的模式，双方是一起承担风险。华为和赛力斯的智选模式，由于华为不造车，赛力斯是整车生产主体，要承担全部造车、库存、售后等亏损风险，华为收取固定费用，问界每卖出一辆车，就要给华为支付约10％车价费用。换句话说，问界销量越多，华为拿得越多，但问界卖一辆车的成本有多少，不是华为关心的，华为只关心车价，问界卖不动的经营风险，是赛力斯要承担的。

11. 首先，肯定不是分家，华为的智驾、座舱等技术能力也会继续提供。其次，赛力斯拿回更多经营主导权。过去问界最特殊的地方，就是华为深度介入产品定义、营销、渠道、用户服务；现在这些前端运营环节更多由赛力斯自己负责。最后赛力斯是机会，也是压力。好处是品牌、渠道、产品节奏更自主；压力是以后销量、营销效率、服务质量、产品定义成败，都更难归因给华为。赛力斯今年上半年其实有一个很明显的矛盾：销量还在增长，但利润已经转负。 2026 年上半年，公司营收 574.93 亿元，同比下降 7.87%；归母净利润亏损 17.17 亿元，而 2025 年同期还是盈利 29.41 亿元。与此同时，问界上半年交付量同比增长 10.2%。不过市场对这个消息其实并不看好，赛力斯今天就跌了#华为赛力斯合作模式调整##赛力斯汽车##华为赛力斯合作将调整为轻资产模式#

12. #华为赛力斯合作模式调整#赛力斯上半年巨额亏损，短暂蜜月期后双方改变模式。赛力斯拿回整车主导权，作为主机厂。自主把控产品、定价、渠道与供应链，摆脱单一采购限制，自主承担经营盈亏；华为转向轻资产，本质上是供应，智能软件与技术方案输出的供应商。卖车的经营风险归主机厂赛力斯，华为给主机厂提供智能解决方案。你看好改变后的前景吗？

13. 问界的产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯主导，华为赋能。这是一次重大变革。说明问界品牌已经走向成熟，赛力斯有能力做好一系列工作。未来，问界产品仍然会搭载华为最新智驾技术，不影响产品的创新。同时，赛力斯的财务数据上会有更好的表现。#问界鸿蒙智行合作模式说明#

14. 赛力斯四年累计流向华为体系1113.35亿元，占同期总营收的29.29%。而赛力斯自己这四年攒下的扣非净利润，只有14.82亿元。换句话说，赛力斯每收到100块钱，就有将近30块流向华为。四年下来，给华为的钱是自己净赚的75倍。豆包算的。挺有趣！ #问界##问界与鸿蒙智行双双回应“分手”##赛力斯##华为#

15. “赚的钱还不够交学费的？” 和华为脱钩的赛力斯真的要废了吗？市值一年蒸发2000亿，去年还盈利60亿，可谓赚的盆满钵满，可今年光第二季度就直接亏损25亿，如果后半年不加油，还真的要把去年赚的钱亏没了! 问界是“五界”中目前为止唯一品尝过赚钱滋味的，其他智界享界尊界尚界至今都还在亏损。赛力斯接下来翻身的希望就是能不能把第一款“去华为化”的车型卖好，卖的好，一飞冲天；卖不好，折戟沉沙。#赛力斯股价腰斩# #作者加速成长计划#

16. 问界上半年卖了 16 万辆增长 5%，赛力斯为什么还亏 17 亿？

17. 四年流向华为超1100亿仅赚14.82亿，赛力斯为何收回主导权？

18. 明年1月1日起问界撤出华为鸿蒙智行专卖店，不再和另外“四界”的车型一起卖了？消息虽然还没获得华为官方确认，但我觉得是朝这个方向去的。为何赛力斯要自己干呢？我试着从财务角度分析一下。假设一辆问界纯电SUV扣除增值税后的收入是40万元，华为主导的时候赛力斯得给华为10%的授权费和渠道费，也就是4万元。注意，这4万元不是从盈利中提取的，只要车子卖出去了，不管赛力斯盈亏都要先给华为4万元。剩下的36万元是赛力斯的“纯收入”，扣掉成本后才是税前利润。我们可以把成本分成两大块，一是向华为采购的智驾系统、鸿蒙座舱等，二是电池、车身、轮胎、空调等不是从华为那采购的部件。此外，还有行政费用、研发费用、销售费用等与车辆本身没有直接关系的成本。当综合成本超过36万元的时候，每卖出一辆车赛力斯就会亏钱，卖得越多亏得越多。今年上半年赛力斯的净利润为负，可能就出现了这种情况。为了避免继续“赔钱赚吆喝”，赛力斯希望改变合作模式，主导问界的销售、生产、营销后，采购华为的智驾、座舱的钱还是要出的，但10%的授权和渠道费可以省下来了，也就是少花4万元。当然，自己搞渠道销售也是有成本的，但赛力斯算下来肯定不到4万元，假设是2.5万元，那么赛力斯卖出一辆问界就能多获得1.5万元的“纯收入”。大家不要小看1.5万元，占40万元收入的3.75%，超过了比亚迪今年上半年的销售净利率，意思是比亚迪卖出一辆40万元的车，赚的利润不到1.5万元。所以理论上来说改变合作模式是能“扭亏为盈”的，赛力斯肯定精准测算过。不过，这是建立在问界销量不降的基础上的测算。如果未来销量下滑了，那么规模效应减少，综合成本反而会提高，省下的钱根本抵消不了单位成本的上升，这就会亏更多了。因此，问界模式改变后是否能改善赛力斯的财务状况存在极大的不确定性。赛力斯的这部棋属于兵行险招，潜在收益和风险都挺大的。以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞，您的支持是对原创最好的鼓励！ #热点观点畅聊会#

19. 赛力斯今天大跌，A股跌5%，H股跌超6%，创历史新低。中午官宣合作模式调整：问界由赛力斯主导，华为退居二线，鸿蒙智行资源聚焦其他“四界”。市场直接掀桌子。上半年营收574亿，下滑7.9%，净利润亏损17亿，去年同期还赚29亿，直接由盈转亏。Q2单季亏了24.7亿。机构还在喊买入，目标价66，但市场不认。45块钱的赛力斯，是市场对“华为光环褪去”的第一次重新定价。以前抱大腿涨得猛，现在自己走先摔一跤。能不能爬起来，看下半年M9加长版能不能把利润拉回来。（股市有风险，投资需谨慎。） #赛力斯 #华为 #问界 #A股 #热点观点畅聊会#

20. 省下的10%抽成，为何却填不了赛力斯17.17亿亏损？

21. 净利率仅3.6%，每3元营收1元流向华为：赛力斯为何增收不增利？

22. 风险提示：仅行业信息整理，不构成投资建议一、重点盯3个财务指标（看赛力斯新模式能不能改善亏损） 1. 单车毛利率核心。新能源车行业生死线。旧模式，赛力斯整车毛利率偏低，还要再支付华为渠道、技术相关分成，进一步压缩利润。新模式预期：分成减少，单车毛利抬升。 ⚠️风险：如果为保销量继续降价，毛利提升会被抵消。 2. 营业收入&交付量营收由销量×售价决定。机构最大分歧：赛力斯自己接管营销之后，问界交付能不能稳住。一旦销量明显下滑，哪怕单车利润变好，总利润依旧很难转正。 3. 经营活动现金流净额持续大额负现金流，代表公司持续烧钱。要看新模式能不能减少现金消耗。如果每个季度依旧大额失血，长期压力大。二、机构两方分歧 ✅乐观一方观点 1. 销售、品牌运营收回自主，高额渠道分成大幅下降，单车利润空间打开； 2. 鸿蒙座舱、乾崑ADS智驾不变，产品力底子保留； 3. 不再单纯依附华为门店，自建专营渠道，长期掌握品牌定价权，摆脱代工厂定位。 ❌谨慎/看空一方观点 1. 问界过去销量高度依赖华为品牌、华为门店客流，赛力斯团队营销、用户运营经验弱，交付有下滑风险； 2. 自建门店、渠道推广，本身也要新增大量营销费用，省下的华为分成可能被新渠道成本吃掉； 3. 汽车行业价格战持续，终端售价承压，毛利提升空间有限； 4. 公司历史持续大额亏损，资产负债压力不小。三、一句话总结博弈的核心：省下的渠道分成，能不能覆盖丢失的华为流量，最终体现为交付稳住+毛利率抬升。两个条件缺一不可。

23. 赛力斯半年亏23.79亿倒逼合作调整：7031万回购为何接不住抛盘？

24. 成也华为，败也华为。赛力斯千亿市值缩水，未来何去何从？

25. 问界主导权交接，赛力斯市值能否重回千亿？

26. 赛力斯跟着大哥华为，有过亏损的日子，也有过赚钱的时候，但终究是要自己过日子的。从数据来看，赛力斯前期亏损，2024年和2025年表现非常好，净利润增长很快，赚了不少钱。但从最新的财报数据来看，2026年上半年，营收574.93亿元，亏损了17.17亿元。主要是因为大哥的技术费，渠道费等等，还有原材料涨价，导致成本较高，每辆车赛力斯也就赚个一两万块钱。作为小弟，自然是不想自己只赚这么多，但是大哥手底下还有很多小弟，而且小弟可以说是大哥一手带大的，虽然有点能力，但想要独当一面还是欠点火候的，小弟想自己试一试，大哥只好放手了。不过，我觉得赛力斯离开华为，能不能继续发展，关键要看管理团队的实力，大家觉得呢？#作者加速成长计划#

27. 问界“断奶”，赛力斯承压

28. 问界模式调整背后，是赛力斯要拿回利润主动权

29. 销量涨5.6%，半年净亏17.17亿，问界为何转由赛力斯主导？

30. 问界正式换挡！华为退守技术后台，750亿成本压身，赛力斯自算账

31. 华为与赛力斯合作模式重构：渠道费取消，问界从“华为背书”走向自主操盘

32. 被华为“断奶”后，半年亏掉17亿的赛力斯，真正危机刚刚开始

33. 华为放手问界赛力斯还能加速快跑吗？

34. 华为直接“断奶”，市值蒸发2000亿的赛力斯拿回主导权是福是祸？

35. 操盘问界，赛力斯终究得自己闯关

36. 风险提示：仅行业逻辑科普，不构成投资建议成本涨、售价跌，对车企股票的影响过去市场炒新能源车，看的是销量、市场份额、渗透率增长；现在行业进入存量厮杀，估值逻辑已经变了：市场优先看利润、毛利率、现金流，单纯销量增长不再给高溢价。 1、行业整体：增收不增利，板块估值被压制 - 卖的车越来越多，但是终端降价、硬件成本、研发、渠道开支居高不下，单车毛利被持续挤压，很多车企销量涨、利润反而下滑甚至亏损。 - 这种剪刀差下，就算月度交付数据很漂亮，股价也容易不涨反跌，市场担心“以价换量”，卖得越多亏得越多。 - 行业整体估值中枢下移，只有能稳住毛利率、实现盈利的车企，才能拿到估值溢价；持续亏损的标的，会被资金持续抛弃。 2、分化：两类车企的不同命运 ① 头部盈利车企（比亚迪、理想这类） - 有规模效应，供应链议价能力强，能扛住价格战。 - 股价会看毛利率变化、现金流。如果毛利率稳住，哪怕销量增速放缓，股价也有支撑；一旦毛利率持续下滑，股价就会承压。 ② 高负债、亏损车企（赛力斯属于这类） - 过去估值很大一部分来自合作带来的品牌、流量溢价。 - 当成本压力爆发，出现“销量增长、大额亏损”，市场会直接杀估值，把“成长故事”打回普通制造业估值。 - 像赛力斯，销量还在增长，但半年巨亏十几亿，股价大幅回撤，就是市场对这种“增收不增利”的直接反应。 3、赛力斯这次模式调整的股价博弈 1. 利空逻辑（市场当下主要担忧）旧模式下，华为的品牌、门店流量，是问界销量的核心保障。现在赛力斯接管营销销售，市场担心：销量下滑，同时又没能快速把分成成本降下来，亏损会继续扩大。 2. 利多逻辑（乐观方预期）砍掉高额的华为渠道分成，单车利润有改善空间；华为技术保留，只要销量不崩盘，毛利率会修复，业绩会改善。关键点：这个故事是预期，不是已经落地的事实。股价后续要验证两个硬指标： ① 问界的月度交付量会不会明显下滑； ② 财报里的毛利率是否出现回升。两个指标都变好，才会兑现利好；如果销量掉下去、亏损继续扩大，股价会继续承压。 4、普通投资者要盯的关键信号 1. 不要只看销量，重点看毛利率，毛利率是成本和售价剪刀差最直接的体现； 2. 看经营现金流，持续大额净流出的企业，风险会放大； 3. 价格战背景下，不要单纯博弈“销量高”，要博弈“能赚钱的销量”。大白话总结行业进入存量内卷，光卖得多没用，卖一台能不能赚到钱，才是现在资本市场最看重的东西。

37. 从年赚60亿到半年亏17亿，赛力斯单飞背后藏着多少隐忧？

38. 赛力斯销量微增却巨亏17亿：经营现金流为何逆转267亿？

39. 财报解读| “轻资产”，轻的是华为，重的是赛力斯——穿透华为×赛力斯合作模式调整

40. 赛力斯的"跛脚"开局：华为拿走的不是技术，是获客引擎

41. 9月16日，华为与赛力斯官宣：问界的产品定义、设计、营销、渠道、服务全部交还赛力斯主导，华为退居技术赋能。过去华为拍板的五件事一股脑交还，连渠道合同签约主体都从华为终端换成赛力斯关联公司。一句话，赛力斯从借船出海熬到自己掌舵。关键细节：这次“放权”只放问界一家。跟江淮的尊界、北汽的享界、奇瑞的智界、上汽的尚界，继续维持华为主导的智选模式。华为不是不干了，是把资源从大弟子匀给后面四个还在爬坡的师弟师妹。赛力斯为什么急着拿回主导权？钱留不住了。旧模式下要付华为三笔钱：智能硬件采购费、整车售价2%的技术授权费、整车售价8%的渠道营销服务费，光后两项就差不多是车价一成，人称“华为税”。一辆均价50万的M9，约13万元流向华为体系。烧钱换市场时这笔钱花得值，可规模上去、价格战见血，就越交越心疼。看成绩单：2026上半年营收574.93亿，同比降近8%；一季度还赚6亿出头，二季度单季亏近24.7亿，每卖一辆问界倒贴2万。毛利率并不难看，可经营利润上不去，问题出在中间：钱被渠道、营销和技术授权分走了一大块。自己主导渠道后，那8%能直接留在账上。但没了华为光环，问界还能不能打？新势力起高楼又楼塌的不少，没有任何一家车企能永远活在别人光环里。规模小时借巨头渠道快速起量是聪明；可真做到年销几十上百万还把利润大头交出去，话语权和抗风险能力就永远捏在别人手里。赛力斯这一步，是逼自己走出舒适区当真正的独立车企。代价也明摆着，价格战还在打，二季度每卖一辆亏两万，独立运营后风风雨雨都得自己扛。断奶从来不好受，但不肯断奶的车企，永远长不大。

42. 赛力斯的日子可能不会太好过近期，华为与赛力斯的智选车合作模式迎来重大调整，问界品牌将由赛力斯全面主导，华为转为技术赋能。很多市场观点认为，拿回品牌主导权，赛力斯将掌握经营主动权。但放在当下白热化的新能源赛道里，即便有华为技术加持，赛力斯想要稳住盈利，依旧困难重重，未来经营压力只会进一步放大（更多上市公司调研信息C9863489）。这次合作调整，本质是双方分工重构。过去鸿蒙智行模式下，华为深度参与产品定义、营销、渠道与服务，赛力斯主要承担整车制造。调整之后，模式切换为赛力斯主导整车全链路运营，华为输出乾崑智驾、鸿蒙座舱等核心技术，从 “上场的运动员” 变成 “提供指导的教练员”。华为也能把资源向智界、享界、尊界、尚界等品牌倾斜，专注做智能汽车 Tier1，扮演中国版博世的角色。但对赛力斯而言，接手问界全盘运营，意味着要独自扛下整车业务里所有的经营重担。当前国内新能源市场早已告别增量红利，进入存量厮杀阶段。比亚迪、特斯拉、小米、理想等品牌持续发力，新品密集上市，价格战常态化，高端市场同样内卷。问界所在的中高端赛道，竞品不断推出新车型，降价、权益补贴轮番上阵，消费者选择空间极大，品牌想要守住销量、维持溢价难度越来越高。一旦销量增长不及预期，规模效应减弱，盈利压力会立刻显现。成本刚性是赛力斯绕不开的难题。造车本身就是重资产行业，工厂、产线、整车平台、研发投入都是刚性支出。同时，车规芯片、电池、金属原材料价格波动，持续挤压整车毛利。即便有华为的智能化方案，智能化硬件本身也会带来固定成本。过去合作模式中，赛力斯需要向华为体系支付硬件采购、技术授权、渠道相关费用；模式调整后，虽然经营自主权提升，但营销、渠道、售后、库存管理等全部成本将由赛力斯自行承担，销售费用、渠道建设投入不会消失。从业绩上看，赛力斯盈利本身就存在巨大不确定性。公司业绩波动极大，2026 年上半年营收小幅下滑，由盈转亏，毛利率明显下行，二季度单季亏损压力突出。销量增长但利润下滑，反映出行业内卷下，单车利润正在被持续压缩。以往依托华为渠道、品牌影响力，可以快速拉动订单；现在赛力斯要独立运营产品、营销和销售，品牌运营、用户运营、渠道管理都要自己落地，过去华为承担的市场推广压力转移到赛力斯身上。如果营销节奏、定价策略出现失误，库存减值、降价促销会进一步侵蚀利润。当然，华为的技术赋能依旧是问界的核心竞争力。乾崑智驾、鸿蒙座舱构成产品差异化，这是品牌立足高端市场的根基。但技术优势不等于盈利保障。在激烈的市场竞争下，智能化不再是独家壁垒，众多车企都在加速自研智驾与座舱，竞品的智能化水平快速追赶，技术优势的窗口期正在缩短。此次合作模式调整，是华为在商业模式上的一次探索，也是赛力斯的一场大考。拿回问界主导权，是机遇，更是沉甸甸的经营责任。在价格战持续、成本刚性、行业竞争白热化的大背景下，仅仅依靠华为技术赋能，很难保证持续稳定盈利。未来赛力斯能否控制营销与制造成本、稳住销量规模、守住产品毛利，决定了问界品牌的走向，而盈利的不确定性，会长期成为悬在赛力斯头顶的难题。

43. 最扎眼的不是华为放手，而是赛力斯接得这么快。 9月15日官宣合作调整，第二天9月16日渠道合同就完成换签，赛力斯发布《问界致全体渠道伙伴的函》，当天生效。三十年河东河西，当年赛力斯押上全部身家跟华为干，现在反过来主导问界。这叫各取所需，还是翅膀硬了？快，是因为赛力斯已经没时间慢慢来了。 2026年上半年，赛力斯营收574.93亿元，同比降了7.87%，归母净利润直接亏掉17.17亿，去年同期还赚着29.41亿。销量端更难看，8月问界只卖了20652辆，同比暴跌49.68%。半年时间，从盈利到巨亏，落差超过40亿。这不是小感冒，这是大出血。所以换签要快，9月15日发函，9月16日生效，分界线划得清清楚楚。之前的订单华为结算，之后的赛力斯接盘。赛力斯要的是时间窗口，拖一天，渠道信心就散一分。但赛力斯为什么亏这么狠？答案藏在成本结构里。过去几年，赛力斯向华为体系累计采购额约750亿元，占总采购比例从14.5%一路飙到30.2%。每卖一辆车，技术授权费加渠道营销费，大概拿走车价的10%。车卖得越多，交得越多。华为这束光确实照亮了问界，但灯油钱，一分没少收。华为的算盘也不复杂，鸿蒙智行旗下五个品牌、五家车企，资源就那么多。问界已经跑通，百万辆下线用了约46个月，品牌立住了。华为继续全链路深度参与，边际收益在递减。把运营交出去，腾出手去扶智界、享界、尊界、尚界，这笔账更划算。说白了，华为不是放手，是换手。赛力斯这边，自主权拿回来了，代价也接住了，过去华为门店的流量和营销体系，撑起了问界销量的半壁江山。现在这些成本要进赛力斯自己的损益表。上半年销售费用84.7亿，占毛利总额六成以上，这个包袱以前有一部分是华为在扛。钱是一回事，渠道是另一回事。换签快，但渠道的迷茫没有跟着一起换掉，济南华为门店里，问界展车还在，销售人员却说“没接到通知，后续购车渠道不清楚”。经销商合同已经换到赛力斯名下，一线销售却还在等指令。这种信息断层，不是一纸函件能填平的。更让市场紧张的是2027年那个时间点，传闻问界要撤出华为门店，赛力斯赶紧辟谣，说不是撤出，是“专属专营”。华为门店要一分为二，一类只卖问界，另一类卖尊界、享界、智界、尚界。2027年1月1日完成划分。一分为二听着体面，本质是让经销商站队。赛力斯能不能稳住渠道，关键在于接下来的产品节奏，问界M系列主力车型正处于迭代过渡期，二季度产能和规模效应没释放出来，这是营收下滑的直接原因。产品接不上，渠道再稳也是空架子。资本市场已经投了票，合作调整消息出来当天，赛力斯股价收跌5.09%。投资者担心的不是华为退出，而是赛力斯独立之后，能不能撑住这个盘子。从SF5到问界M9，从华为门店到鸿蒙智行，问界用四年时间走完了大多数新品牌十年都走不完的路。现在它要从华为的展厅里走出来，自己租店面、自己管团队、自己算每一笔账。接得快，是本能，站得稳，才是本事。赛力斯接住的，不只是一纸渠道合同，而是一整个品牌的生死账。#赛力斯否认2027年问界撤出华为门店##上头条聊热点#

44. 赛力斯巨亏、销量腰斩，问界M9凭啥连续三个月蝉联50万以上销冠？

45. 赛力斯只取华为的技术，不接纳华为的其余赋能。短期来看对赛力斯属于利空，但站在长期视角，我持谨慎乐观的态度，虽说失去了华为的流量与营销扶持，可问界在拿到更多经营自主权的同时，也省下了不少付给华为的相关费用。少了华为这条重要支撑，问界接下来的路肯定走得更坎坷，但张老板绝非寻常人物，要信得过从弹簧厂一步步打拼起来的张老板的战略眼光，相信他能领着问界走出当下的低谷，迎来全新的发展转机。最要紧的是，我那深套的持仓股票，可得涨回来啊，张老板可千万别让股东们失望。 #赛力斯汽车公司# #赛力斯股价腰斩# #问界#

46. 华为退到幕后，赛力斯接住问界

47. 9月15日，赛力斯和华为的合作方式正式变了！！问界的产品定义、设计、品牌营销、渠道零售和服务体系，改由赛力斯主导；华为继续提供技术赋能。这次调整，放到过去几年的账里看，就更有意思了。此前智选车模式下，媒体长期关注的一项费用，是按整车价格计提的2%技术授权费和8%渠道营销服务费，合计约10%。但这不是所谓“利润分成”，赛力斯此前也明确表示，双方合作不涉及利润分成安排。再看采购规模。赛力斯向华为体系的采购额，从2022年的58亿元、2023年的72亿元，涨到2024年的420亿元；2025年全年约560亿元。这里面包含鸿蒙座舱、智驾系统、电驱等零部件以及相关服务，不能简单理解成华为从赛力斯身上“抽走了560亿”。但赛力斯今年的利润压力确实已经摆在账面上。 2026年上半年，赛力斯营收574.93亿元，同比下降7.87%，归母净利润亏损17.17亿元；二季度单季更是亏了24.71亿元，毛利率降到20.9%。公司解释，主力车型处于产品迭代过渡期，同时电池、芯片等核心零部件价格上涨，叠加资产减值。所以这次把渠道和营销拿回来，意义并不只是少交一笔服务费。以前，问界的销售体系大量借助华为的渠道和品牌能力；现在这部分工作逐步落到赛力斯自己肩上。省下来的费用是一笔账，新渠道怎么建、销售费用会增加多少、品牌还能不能维持原来的销量，又是另一笔账。而销量端已经出现压力。 8月鸿蒙智行交付4.21万辆，同比下降5.52%，连续第三个月同比下滑；赛力斯自身8月销量则为2.77万辆。所以这次调整真正考验赛力斯的地方已经很明确了：华为继续提供技术，赛力斯自己负责把问界卖出去。少了一层渠道服务费，能省多少钱，是财务问题；接过品牌、销售和服务以后，能不能把销量和利润重新做起来，才是经营问题。这次合作模式变了以后，赛力斯终于要自己回答一个问题：离开华为主导的销售体系，问界还能不能保持原来的市场竞争力。#上头条聊热点#

48. 华为与赛力斯确认将智选车合作模式调整为「轻资产」模式，这意味着什么？会带来哪些影响？

49. 同车不同利，赛力斯为盈利周期错配买单？

50. 问界的“成人礼”：拿回主导权后，赛力斯要直面哪些考验？

51. 突发！华为把问界的运营权，交还给了赛力斯。 9月15日，鸿蒙智行官宣：问界的产品定义、品牌营销、渠道零售、服务体系，全部由赛力斯主导，华为终端只做技术赋能。消息一出，赛力斯当天A股大跌5.09%，港股跌6.12%，市值一天蒸发几十亿。先看几个硬数据。问界累计交付已突破90万辆。 2025年赛力斯营收1650亿元，净利润59.57亿元，第一次扭亏为盈。但2026年上半年就变了脸：营收574.93亿元，同比降7.87%，归母净亏损17.17亿元。更扎心的是，同期向华为体系采购金额高达98.4亿元，比去年多了42.4亿元。问题就藏在这里。车卖得越多，付给华为的钱越多，自己的利润却越薄。 2025年净利率只有3.61%，薄得像张纸。当价格战打起来、规模效应摊不平合作成本时，亏损只是时间问题。对华为来说，问界已经打响了招牌，把精力转向智界、享界、尊界、尚界，才是更划算的一盘棋。那么放手之后，问界能走多远？利好是实打实的：定价权、采购权、产品话语权回到赛力斯手里，利润留存空间被打开。但挑战一个比一个硬。第一，营销断层，少了余承东站台，声量能不能撑住。第二，渠道重建，华为6000多家门店的红利要靠自己补上。第三，产品定义，能不能再造一个M9级别的爆款。关键信息是，问界并没有脱离鸿蒙智行，技术方案和品牌背书还在。这更像一次断奶，而不是分手。赛力斯能不能自己走路，问界的含华量降了之后还值不值这个溢价，都要交给时间回答。

52. 华为合作模式调整，脱离深度扶持，赛力斯后续发展前景解析

53. 赛力斯与华为合作模式迎来重大调整网传“赛力斯每卖一辆车，车价10%归华为”，属于此前旧合作方案里的固定服务费，并非利润分成。这笔费用由2%鸿蒙、智驾技术授权费，加上8%门店营销渠道费构成。 9月15日双方官宣新模式：赛力斯主导产品、销售与服务，华为转为轻资产赋能。旧的10%收费规则正式失效，不再缴纳8%渠道服务费，仅支付单车1-2万元技术授权费。官方多次澄清，双方不存在利润分成。

54. 风险提示：仅客观梳理市场逻辑，不构成投资建议为什么消息一出赛力斯大跌（9‑15收盘‑5.09%）过去赛力斯的估值，很大一部分来自华为全链路操盘的溢价：华为做产品定义、营销、华为门店卖车，消费者买问界，认的是华为的品牌、渠道、智驾。新模式下： 1. 运营权交还给赛力斯：产品、营销、销售、售后赛力斯自己扛；华为只输出鸿蒙座舱、ADS智驾技术，不再操盘市场端。 2. 市场担忧两点： - 失去华为的强营销和门店流量加持，后续销量会不会下滑； - 过去每卖一台车，赛力斯要给华为支付高额的技术、渠道分成（俗称“华为税”），虽然分成压力有望下降，但赛力斯要自己承担全部市场风险，盈亏完全靠自己的经营能力。两种分歧观点 ✅ 看多逻辑（利好） 1. 不再给华为高额渠道分成，单车利润有改善空间，销量如果稳住，盈利会比过去好看； 2. 赛力斯拿回品牌主导权，不再单纯做代工，摆脱“华为代工厂”标签； 3. 华为技术依旧保留，老车主权益、智驾OTA不受影响，问界仍属于鸿蒙智行体系。 ❌ 看空逻辑（利空） 1. 过去问界的爆火，核心是华为的品牌与渠道赋能；现在赛力斯自己操盘，市场担心营销、定价、渠道能力跟不上； 2. 华为资源会倾斜到智界、享界、尊界、尚界，同价位会出现内部竞争分流； 3. 估值逻辑改变：以前是“华为概念”，现在回归普通车企估值，估值要往下切。股价后续看什么关键点 1. 销量：看接下来2‑3个月问界的交付数据，是稳住还是明显下滑，这是最硬的验证； 2. 渠道：原来华为门店划归赛力斯专营，看门店转化、订单会不会出现明显波动； 3. 财报：后续季报看毛利率、单车利润变化，观察分成减少能不能兑现到报表； 4. 风险：赛力斯本身依然有不小亏损压力，新模式不是立刻扭亏，是长期变量。通俗总结不是分手，是从“华为全权包办”变成“赛力斯自己当家，华为只提供技术”。股价下跌，本质是市场把“华为高溢价”拿掉，重新用车企的标准给赛力斯定价。后续是利好兑现还是利空，要靠真实销量和财报来验证，不能只看消息。

55. 问界离开华为，就会更便宜？做梦。赛力斯和华为的合作，看起来好像是减少成本，不用再给华为分成了。似乎车的成本降低了，一些人理所当然的认为问界会降价。但其实，这不可能。理由有三个。第一，问界打造的就是高端品牌。主动降价，只会拉低问界的品牌调性，得不偿失。第二，问界成本并没有降低。问界虽然和华为的合作方式变了。但是主要的智能座舱，智驾等，还是华为提供。而在之前的合作中，问界用的是华为的销售渠道，营销，产品定义，服务也都是华为在做。而现在，这个成本要赛力斯承担，这部分成本并不低。第三，赛力斯的目的是增加利润。赛力斯改变合作模式，最主要的原因还是想增加利润，如果降价，这部分利润给到消费者，那对赛力斯有什么好处？还不如之前由华为主导的模式。综上所述，个人认为问界是不可能降价的。不过，在赛力斯主导问界之后，问界的销量还能和以前相比吗？ #华为# #问界与鸿蒙智行双双回应“分手”#

56. 赛力斯每卖一辆车，车价10%归华为。但这钱花得冤不冤，得看怎么比。揭秘：这10%不是利润分成，是2%技术授权费+8%渠道营销服务费。2022到2025年，赛力斯向华为体系采购额从58亿飙到560亿。上半年赛力斯亏了17.17亿，二季度毛利率只有20.9%——销量涨了，利润全交了“华为税”。争议：有人说这是行业常态，看看北京奔驰，制造端中外51:49对半分，销售公司股比直接反转，外资占51%，还要额外抽品牌授权费和零部件利润。外资割了三十年，现在国内科技巨头也这么玩，本质一样——核心技术不在自己手里，就得给人打工。预测：9月15日合作模式调整，8%渠道费取消，赛力斯拿回营销、销售、服务主导权。但问界8月销量同比腰斩49.68%，省下的钱能不能填上销量的坑，才是生死局。拿回方向盘只是第一步，能不能自己把车卖好，才是真考验。 #赛力斯10%归华为 #赛力斯主导问界 #华为税 #赛力斯夺回主导权 #毛启盈AI圈

57. 市值跌了两千亿，赛力斯拿回问界主导权！鸿蒙智行回应了

58. 2060亿灰飞烟灭！赛力斯跌停背后，新能源汽车最残酷真相藏不住了

59. 曝赛力斯每卖一台车，车价10%给到华为！不是利润分红？

60. 赛力斯确认大撤退！ 9月17日，一则消息把问界推上了风口浪尖：2027年1月1日起，问界正式撤出鸿蒙智行和华为专卖店，经销商二选一：跟问界走，做专营，跟鸿蒙智行走，卖智界、享界、尊界、尚界，但不能再卖问界。赛力斯回应“有部分门店保留”，措辞模糊，但《致全体渠道伙伴的函》白纸黑字写得很清楚：9月16日起，经销授权协议签约主体由华为终端换签为赛力斯关联公司。以后问界不再是“华为的问界”，是“赛力斯的问界”。华为退到“供应商”位置，赛力斯全面接管，9月15日鸿蒙智行发布的说明，把这场权力交接的边界划得极清楚：产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系，全部由赛力斯主导，华为终端仅“参与赋能”。这五个环节，是决定一个汽车品牌商业成败的全部核心，过去四年，这些环节的拍板权在华为手里，现在，交出去了。为什么是现在？因为问界卖不动了。 2025年，问界交付超42万辆，M9蝉联50万级销冠，M8稳居40万级第一，但到了2026年8月，赛力斯新能源汽车销量同比暴跌43.96%，主营销量跌幅逼近50%。一个年销42万辆的品牌，突然腰斩，这不是“市场波动”，这是警报。华为的资源是有限的，鸿蒙智行“五界”里，智界要奇瑞输血，享界要北汽撑腰，尊界是江淮的百万级赌注，尚界要下沉抢量，五个品牌争一个华为终端的销售团队，问界已经抢不动了。把问界交给赛力斯自己管，华为可以把有限的人力释放给更需要扶植的“四界”，这不是“抛弃”，是资源再配置。 2025年赛力斯营收1650.5亿元，净利润59.6亿元，连续两年盈利，研发投入125.1亿元，同比增长77.4%。经营现金流289.1亿元。渠道上，也接得住，截至2025年上半年，赛力斯已建成356家AITO用户中心，加上这次从鸿蒙智行划归过来的部分门店，赛力斯有实体网络来支撑“专属专营”。但接得住渠道，不等于接得住品牌。问界过去四年的成功，很大程度上靠的是华为门店的流量，你去华为专卖店买手机，顺便看了一台车，这个场景是问界M9能卖到50万以上的核心推力之一，现在这个场景没了，赛力斯自己的门店，能不能吸引到同样的客流，是一个未知数。华为和赛力斯没有离婚，股权上，赛力斯持有引望10% 的股份，引望由华为持股80%，技术合作上，鸿蒙座舱、乾崑智驾继续上问界。变的是经营主导权，过去问界是“华为操盘、赛力斯造车”，现在问界是“赛力斯操盘、华为供技术”。这个转变的本质，是赛力斯终于要证明一件事：问界的成功，到底是华为渠道的功劳，还是产品本身的竞争力？如果是前者，换挡会熄火，如果是后者，赛力斯就能从一个“代工厂”，变成一个真正的品牌经营者。 8月销量腰斩是警报，但也是倒逼，赛力斯没有退路，华为给了它四年时间、百万辆的积累、一套完整的渠道体系，接下来，是赛力斯自己的仗。华为门店里以后看不到问界展车了，但问界的车标下面，终于只写着赛力斯的名字。

61. 合作突然生变！赛力斯疑似被华为踢出“五界”之外，赛力斯A+H股惨遭双杀，双双大跌逾7%！A股单日市值蒸发近40亿元，赛力斯A股近一年大跌74%，2091亿元市值凭空消失

62. 赛力斯接手问界，平稳过渡概率仅40%，能扛住吗？

63. 华为交出方向盘，赛力斯能踩稳油门吗？

64. 赛力斯每台问界给华为的钱，究竟是10%还是35%？

65. 华为赛力斯合作换挡？问界专属专营上路，销量利润能扛住吗

66. 华为赛力斯合作模式恐生变，赛力斯AH股双双跳水

67. 赛力斯今天暴跌5.55%，收45.24元，市值788亿。从63元跌到今天，跌幅近30%。导火索是华为调整合作模式：产品、营销、销售、服务的主导权，从华为交还给赛力斯。揭秘：这不是简单的“放手”，是华为的战略撤退。华为要集中资源去扶智界、享界、尊界、尚界四个新品牌。问界2026年二季度营收317.5亿，同比跌27%，归母净利亏24.7亿，毛利率从29.5%骤降至20.9%。销量下滑，利润转亏，华为选在这个时间点抽身，赛力斯要独自面对市场的枪林弹雨。争议：技术面上，KDJ的J值只有17，严重超卖。但均线空头排列，主力抱团度持续减弱。超卖不等于见底，反弹是逃命机会还是抄底良机？我劝你先看住自己的手。预测：44.44元是不是铁底？三季度业绩若不能验证“新款上量”的逻辑，40元整数关口大概率要接受考验。机构目标价57到66元，但那是建立在“下半年销量回暖”的前提上。这个前提，现在还是个问号。 #赛力斯暴跌 #华为合作模式调整 #问界主导权变更 #赛力斯技术分析 #毛启盈AI圈

68. #华为撤资后赛力斯该怎么走##华为撤资后赛力斯该怎么走# 华为调整与赛力斯的合作模式，并非彻底割裂，而是由华为全盘操盘转为主导运营、华为提供技术赋能。问界依旧留在鸿蒙智行体系，乾崑智驾、鸿蒙座舱等核心技术仍会继续供给，对赛力斯而言，既是机遇，也是巨大考验。过去赛力斯更多扮演制造代工角色，产品定义、营销、销售渠道大多依靠华为。如今收回品牌、渠道、服务的全部主导权，赛力斯必须补齐自身短板。首先要搭建独立的销售网络，推进问界专属专营门店，摆脱对华为商超渠道的依赖，稳住终端销量与用户口碑。其次，要做好产品迭代。依旧可以使用华为的智能化技术，但车型规划、定价策略、外观设计需要自己决策。赛力斯需要平衡好技术引进与自主研发，不能只依赖外部技术，逐步建立属于自己的产品研发能力。经营层面，赛力斯要改善盈利状况。此前高度依赖华为体系，利润空间受到挤压，独立运营之后，要优化成本管控，提升单车盈利能力，同时维护好老车主权益，保障售后与OTA升级稳定，稳住市场信心。当然挑战也十分现实。新能源市场竞争白热化，失去华为的流量加持，品牌影响力会受到冲击，资本市场也表现出担忧。赛力斯不能坐等红利，需要强化品牌运营、市场营销能力，同时积极拓展海外市场，寻找新增长点。总的来说，这次调整是赛力斯“断奶独立”。守住技术合作的同时，练好自主经营的内功，才是赛力斯未来的出路。

69. 彻底炸锅！华为赛力斯突传“分家”，赛力斯AH股惨遭双杀，市值蒸发近四分之三！ 9月15日，一纸传闻直接把赛力斯砸崩了。财联社独家爆料：华为、赛力斯智选车合作模式将大调，华为主导改为赛力斯主导，华为只做赋能。市场瞬间炸了。赛力斯H股盘中暴跌超7%，创历史新低34.06港元，A股收跌5.09%，市值只剩791.9亿。近一年来市值蒸发近四分之三。午后鸿蒙智行紧急官宣：问界仍是鸿蒙智行“五界”之一，但产品定义、品牌营销、渠道零售全由赛力斯主导，华为终端参与赋能。其余四界模式不变。说白了，问界这个华为造车最成功的“亲儿子”，如今要自己扛旗了。更扎心的是，赛力斯上半年营收574.9亿，同比下滑7.87%，净亏损17.17亿，去年同期还赚29亿。华为没撤，但赛力斯得自己走路了。各位觉得，问界离开华为全流程主导，还能打吗？评论区聊聊！

70. 赛力斯拿到车型主导权了。能造百万豪车，也能造十万多的性价比车。这话看着像夸它本事大。但你换个位置想，今年花五十多万提M9的人，看到这句话是什么滋味？那个大熊说得很清楚，华为跟赛力斯这次是旧合约到期重签，车型限制没了。以前华为管着车型定义，现在赛力斯说了算。产品推广和品牌服务也归赛力斯，华为只留个赋能。说白了，以前M9的高端位置是华为在撑。买这车的人，冲的就是鸿蒙智行这四个字。可主导权一转手，赛力斯要自己跑市场了。它要跑量，要活下去，能忍住不出十万多的车？这不就是，你花五十多万买的车，过两年可能三十万就能开走。有人已经这么预测了。别觉得不可能。赛力斯不是搞慈善的，它要的是销量，是市场份额。十万多的车走量最快，来钱最猛。至于M9的高端标签，那是华为贴的，现在贴标签的人退后了。那华为为什么放这个权？我琢磨着，可能是让问界自己下场趟路，趟明白了反哺另外四个界。顺带把出海的路也铺上。算盘打得响。只是这笔账里，M9的车主不在受益名单上。说难听点，你买的时候以为买的是华为M9，往后它可能就叫赛力斯M9了。名字一换，价格带跟着换。你还别怪赛力斯。换谁拿到主导权，都得先想怎么活。高端得靠钱养着，走量的车才是现金流。赛力斯要养百万豪车，就得靠十万多的车来垫。问题是，垫着垫着，M9的位置就模糊了。今年提车的人，手里那台可能是绝版纯血华为M9。往后呢？往后看赛力斯心情。你买高端款的时候，真正决定它以后值多少钱的，不是车标上印着谁。是这家厂子接下来还出什么价位的车。 #晒图笔记大赛#

71. 孙少军：财联社独家，华为、赛力斯合作将调整为轻资产模式！这是好事情，意味着问界这个品牌已经可以独立茁壮成长了，产品、营销、销售、售后由华为方面主导转为赛力斯方面主导这非常的重要，有利于提高赛力斯汽车的盈利能力，关键还要看接下来的产品，消费者买不买账。不清楚这个究竟属于鸿蒙智行模式，还是属于H

72. 与华为合作生变赛力斯17亿亏损能画上句号？

73. 权责重构？传华为与赛力斯智选车合作模式或将迭代，后者业绩承压

74. 赛力斯一年市值下跌超70%，与华为合作又将调整

75. 问界现在有点四面楚歌啊，准车主犹豫要不要继续提车，甚至还有退订，二手车市场也趁机压价，考验赛力斯的时候已经开始了。唉，赛力斯硬生生的把自己嫡长子的身份搞成了庶出，也是一言难尽啊。赛力斯，会知道痛的，但是现在只是开始。华为把赛力斯带到了不属于他的高度，然后又急于离开华为，这已经不是摔得很惨的问题了，搞不好还会回到原地。问界所谓的“松绑”后，尽管还有华为的技术赋能，但设计，品控和渠道服务都是自己负责了，赛力斯的整体能力成色几何是消费者最担心的。不过，经过华为近五年的赋能，赛力斯的生产线、管理层都被华为锤炼过一遍了，质量方面应该没得说，就看消费者是否给机会验证了。在巨人的肩膀上笑得开心，一旦脱离巨人，大家还看不看的到你，难说。如今的大环境，车企都不容易，很多表面风光无限，但背后心酸只有自己知道。若没有华为之前把控的质量，车主还会不会买？民营企业第一考虑的往往都是成本和利润，当老板为了利润可以脱离华为，那他是不是照样能为了利润降低质量？这才是消费者最担心的。因为短视是一贯的。比如，华为巨鲸电池的安全冗余都是成本砸出来的，放在一个把成本放在很重要位置的车企，他还会不会舍得像华为这样去投入？答案交给市场吧！#华为# #鸿蒙智行# #赛力斯# #问界# #造车人的倔强#

76. 赛力斯盈利承压，问界谋划品类扩张

77. 问界M9 Ultimate领世加长版交付高价值车型驱动赛力斯盈利向上

78. 赛力斯未来面临的几大风险，聊聊客观现实： ✅合作模式切换是最大考验。问界品牌运营转到赛力斯，过去大家买车认的是华为渠道与品牌背书。脱离华为终端门店流量，获客压力陡增，收购商标、股权也会占用大量现金流。 ✅市场内卷，销量承压。新能源赛道竞争白热化，理想、小米等对手持续发力。车型迭代快，老款保值率容易受影响，潜在买家容易观望，产品品类也比较单一。 ✅盈利难题还在。卖车增收但利润承压，还要持续承担技术、零部件相关成本。新车研发、品牌自建都要持续烧钱，现金流压力不小。 ✅技术依赖短期难摆脱。智驾、鸿蒙座舱核心能力依旧依靠华为，双方合作若有变动，会直接影响车型迭代。虽然赛力斯在推进自主化，但短期很难完全替代。 ✅口碑与售后的挑战。品牌运营主体变更，OTA、售后都要赛力斯独立承接。一旦服务跟不上，会影响用户口碑，进一步拖累二手车保值率。 ✅多线布局分散资源。除问界外还要打造赛豆新品牌，多条业务同时推进，资金、人力容易被摊薄，加大管理难度。 #问界与鸿蒙智行双双回应“分手”# #华为赛力斯转向轻资产合作意味什么#

79. 网传问界归属变动实为合作模式升级！问界并未脱离鸿蒙智行。2024 年赛力斯 25 亿收购问界全部商标专利，完成品牌资产交割，满足品牌与生产商合一法规。2026 年 9 月转为赛力斯主导、华为技术赋能的轻资产模式，华为聚焦智驾座舱输出，资源倾斜智界、享界、尊界以及尚界这些品牌#华为赛力斯问界归属变动# #华为赛力斯合作模式调整【来自懂车帝车友圈】

80. 赛力斯和华为要分家了，很多人都看衰赛力斯，我觉得吧大可不必，说不定这样赛力斯可以更好的去提高产品质量，毕竟现在赛力斯是亏损的，这样提高话语权以后，说不定能提高产品品质，更好的专门做好产品质量，至于智驾啥的有华为兜底差不了#赛力斯汽车公司# #赛力斯股价腰斩# #赛力斯股价崩盘# #赛力斯AIVA# #赛力斯模式# #赛力斯港股# #赛力斯港股跳水# #赛力斯港股股价# #赛力斯港股跳水# #赛力斯港股股价# #赛力斯M6# #赛力斯港股破发# #赛力斯港股招股# #赛力斯工厂交付# #赛力斯线束# #派力斯#

81. 赛力斯还能不能把问界继续经营好？内行人说出了大实话

82. 赛力斯和华为的合作换一种模式很多人吐槽说华为拿着的太多，所以让赛力斯财报很不好看，但是实际往往并不一定是这样的，商场的销售模式注定销售费用高，大家可以问问如果你在你们当地繁华的商场去租个门店做生意需要多少钱，然后销售人员还有提成，其他几家新势力单台车销售成本都在2.5万到5万之间了，如果赛力斯自己也单独这样搞感觉成本不会比这个低。当然赛力斯有更多话语权了，不论是对产品或者是营销和销售渠道，这是所有老板都希望的，让子弹在飞一会，正常来说应该是人去我取，但是汽车真不是好的商业模式，多看。

83. 赛力斯从173元跌到47.19元，接下来一个月还能涨到173元吗？

84. 某头部新势力车企迎来大考，前途未卜。与华为合作模式生变，知名新能源车企赛力斯迎来大考。近日，华为和赛力斯突然宣告合作模式发生变化，华为转为轻资产模式。说直白点就是赛力斯淡化华为光环，究其根本原因其实就是随着华为鸿蒙摊子越铺越大，赛力斯依附华为光环获得的利益已远不如以前，华为需要将更多资源投入新的品牌上。看看媒体公开的信息，每出售一辆问界华为直接拿走13万！留给赛力斯单车利润只有14000。此番变动，对赛力斯对华为都影响巨大，对赛力斯尤其明显，随着华为在产品，营销，销售，服务端的淡出，消费者情绪还有多少？这是大问题。要知道，购买赛力斯的人是冲华为还是冲赛力斯去的？答案是显而易见。有媒体说的很直白，没了华为的赋能，赛力斯和众泰一个样。而对于华为来说，其所有赋能品牌貌似也只有问界拿得出手，此番变动，收入怕是减少不少，其他品牌能填补多少？同样是个问题。个人很不看好，双输的可能性很高！当然赛力斯的面临的问题更大。

85. 现在的汽车行业，就是前几年的白酒，是一个非常标准的逆周期环境。赛力斯只是行业的一个缩影。除了部分车企（海外扩张）以外，绝大多数内卷的车企，可能会面临至少2-3年的内卷。购买力不足，换车的动力不足，总体消费需求下降，都会影响。尽管车企推陈出新，价格也尽可能的在打折，但这都解决不了问题。产品力只是一方面，消费力也是一方面。在这个产能过剩，需求增长放缓，消费能力下降的时代。任何和大消费相关的行业，都值得谨慎对待。不是没有需求，而是腰包很难满足需求，会出现消费降级。 10万以下的车，还如火如荼，但是20，30，50这种档位，总体的销量一定是萎缩的。不仅是整车，零部件厂，这两年的日子估计也不好过。整体的业绩增速，包括整体的估值，都面临巨大挑战。

86. 赛力斯（601127）盘中大跌5.09%，总市值跌破800亿元