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首批2025年基金年报披露：AI算力、半导体国产替代与资源周期成三大共识方向

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03-23 13:18

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主动管理、固收+、ETF三大赛道--一文读懂今年公募基金大赢家

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1. 【#瑞银看好明年中国股市#：股价表现更多由盈利驱动】11月18日，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪在2026年展望报告中指出，预计中国股市将迎来又一个丰年，因包括创新领域发展等许多有利的驱动因素将继续支撑市场。MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%的上涨空间。王宗豪称，创新领域的发展、对民企和资本市场的支持政策、财政持续扩张及在宽松的货币政策下流动性充足，以及国内外机构投资者的潜在资金流入将继续支持市场。不过，这些因素不太可能像今年那样大幅提升估值倍数，预计2026年股价表现更多将由盈利驱动。王宗豪预计，中国公司2026年每股收益将增长10%，由反内卷措施和折旧摊销费用下降所拉动。看好互联网、硬件科技和券商，同时移除高股息股，因其收益率降低，随着明年全球增长改善，加入看好部分“出海”股票。全球AI相关股票的回调可能会拖累中国科技股，但一些因素或能缓解这一影响，中国与全球AI股票的相关性低于韩国等其他新兴市场，科技行业的国产替代进程不太可能受到任何全球科技行业放缓的影响，中国科技股的估值仍低于全球同业。（财联社）

2. 主动管理、固收+、ETF三大赛道--一文读懂今年公募基金大赢家

3. 尾盘突发！688195，20%涨停！商业航天，集体爆发！

4. 美银亚洲基金经理调查：投资者正重返中国！

5. 商业航天2025：拐点前夜的助攻、躁动与可回收验证冲刺

6. 商业航天司，来了

7. A股指数横盘震荡，有色、白银强势，半导体设备、电子拉升，商业航天活跃，港股指数本周收涨，中芯国际涨超3%

8. 【全球股基单周吸金265亿美元投资者乐观押注AI与企业盈利前景】财联社1月2日讯，过去一年里，投资者出于对人工智能（AI）驱动的市场的乐观预期，以及对企业盈利前景的乐观态度，风险偏好有所提升。最新数据显示，在2025年最后一周，全球股票基金获得了大量资金流入。根据 LSEG Lipper的数据，本周全球股票基金共吸引净流入资金265.4亿美元，前一周的净买入额约为370.5亿美元。若将最近一周的购入情况涵盖在内，全球股票基金在过去一年中实现了约2397.6亿美元的净流入。

9. 公募基金2025年三季报披露拉开序幕。泉果基金、同泰基金、华富基金等率先披露了旗下部分权益类基金三季报，最新调仓路线图浮现。展望四季度，多位基金经理表示，对权益类资产持乐观态度。从目前已经披露的基金三季报来看，不少基金对持仓结构进行了调整，科技成长主线关注度较高。(人民财讯)

10. 【新规！公募定期报告要披露过去7、10年中长期业绩，盈利投资者占比及股票换手率】财联社1月30日讯，为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，2026年1月30日，证监会发布《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式（征求意见稿）》（以下简称《准则》）《准则》现向社会公开征求意见，基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》(以下简称《XBRL模板》)征求行业意见。值得注意的是，本次《XBRL模板》新增有关中长期业绩、盈利投资者占比的披露要求，引导行业落实长期投资理念，并推动行业更加重视投资者利益。《XBRL模板》要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，缓解追逐短期排名的浮躁心态；同时要求管理人在年报、半年报中披露过去一年的主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况。此外，本次《XBRL模板》还要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，强化投资行为稳定性的信息揭示，督促基金管理人、基金经理形成更加审慎、理性的投资观念，纠治过于激进的投资行为。（记者李迪）

11. 【高盛建议：高配中国股票】高盛1月5日发布题为《中国2026年展望：探索新动能》的宏观报告。报告称，2026年建议高配中国股票。高盛股票策略团队此前在亚太范围内建议高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%，分别由14%和12%的盈利增长以及约10%的估值向上重估所支撑。盈利增长加速的驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策。此外，中国股市当前估值相比全球同业存在显著折价。高盛建議：高配中國股票

12. 【#中基协拟严控基金风格漂移##基金投资集中度过高纳入负面考核#】近日，基金业协会起草了《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，向各家基金管理人征求意见，11月15日之前提交反馈。过往个别产品“风格漂移”、投资集中度过高等问题，被业界所诟病。《指引》对主题投资基金的合同约定、基金管理人投资风格管理、托管人投资风格监督均提出了明确的要求，旨在规范主题投资基金风格漂移问题，规范主题投资基金的投资风格管理与监督行为。其中还提到，加强对基金经理投资交易行为的监控、分析和评估，敦促投资人员切实建立长效激励约束机制，将严重偏离投资方向、投资集中度过高的情形纳入负面考核指标。（中国基金报）

13. 投资“国家队”首个投向规范出台

14. A股：科技牛“全球飙涨”+ 大基金加仓，牛市稳了下周一开盘前必看：科技牛“全球共振”+ 大基金加仓半导体，“拿稳大科技+大周期”下周一开盘前的“全球科技利好风暴”来了！不管你是满仓大科技还是空仓等机会，看完这篇就知道：美股中概股/港股暴涨（半导体松绑+人民币升值）+ 国家队大基金加仓半导体+ 商业航天IPO加速，2026年科技牛的“全球引擎”已经启动，下周A股科技类指数要“大幅高开抢筹”！B一、第一大重磅：全球科技资产遭抢筹！中概股/港股暴涨，人民币升值引爆外资流入核心逻辑：AI+半导体成为全球资金“香饽饽”，中国资产（中概股、港股）迎来“开门红”，外资用真金白银投票“看好中国科技”！美股映射：AI+半导体股推动道指、标普收高，阿斯麦（ASML）、美光科技涨超创历史新高（半导体设备/存储芯片龙头）；中概股/港股暴涨：中概股指数涨超4%（百度大涨15%），港股跳空大涨2.76%（恒生指数）、恒生科技大涨4%（创2009年以来最强“开门红”）；驱动因素：①半导体松绑：台积电获美国政府2026年度许可，可向中国大陆南京工厂出口芯片制造设备（中美半导体地缘限制“暂时缓和”）；②GPU涨价预期：英伟达、AMD计划“分阶段大幅上调”GPU价格（算力需求爆发，供给缺口扩大）；③人民币升值：离岸人民币升破6.97（创近期新高），引爆全球资金流入中国资产（A50涨超1%，外资抄底信号明确）；④科技新股催化：“港股GPU第一股”壁仞科技上市大涨（盘中最高翻倍）；百度拟分拆昆仑芯独立上市（股价大涨近10%）。B二、第二大重磅：科技“自主可控”加速！国家队加仓半导体+ 商业航天IPO提速核心逻辑：政策+资金双重加持，科技“自主可控”进入“攻坚年”，商业航天成“中美竞赛”战略赛道！国家队加仓半导体：国家大基金中芯国际H股持股比例从4.79%升至9.25%（“中国版英伟达”获大基金“加码+整合”，半导体自主可控做强做大）；商业航天爆发：国家航天局商业航天司设立后，商业航天IPO加速（力箭二号、天龙三号等新型火箭研发企业筹备上市）；2026年发射活动“日程排满”（太空卫星、火箭制造成“万亿级市场”）。下周行情“科技主升浪”，重点盯五大科技+ 周期方向核心判断：港股+美股中概股大涨映射A股，下周科技类指数（创业板指、科创50）将大幅高开，呈现“科技强、人气旺”的抢筹态势！继续看多做多“大科技+大周期”牛市！B1.技术面：全球资金共振，A股跟进恒生科技涨4%（半导体、AI领涨）、中概股涨4%（百度、昆仑芯领涨），作为A股“先行指标”，下周A股半导体、商业航天、AI硬件要“复制港股涨幅”；权重股（比如有色、券商）会“稳指数”，不让行情“过山车”。B2. 主线方向：五大科技+ 周期“必买”① 半导体/存储芯片：台积电松绑+大基金加仓中芯国际，中芯国际、韦尔股份、景嘉微（设备/设计龙头）要涨；② 国产算力/GPU：英伟达AMD涨价+壁仞科技上市，华为昇腾、寒武纪（算力芯片）、算力租赁（服务器）受益；③ 商业航天/太空卫星：商业航天司设立+IPO加速，火箭制造（蓝箭航天产业链）、卫星应用（北斗导航）主升浪；④ AI硬件+AI应用：百度昆仑芯分拆+光模块（CPO）、PCB（胜宏科技）、液冷电源（AI硬件）轮动补涨；AI大模型（百度文心、阿里通义）（AI应用）跟进；⑤ 机器人：港股三花智控大涨（AI+制造联动），机器人核心零部件（伺服系统、减速器）受益；⑥ 周期（有色）：美联储降息周期+宽松牛，铜铝钨钴（资源涨价）延续主线逻辑。B四、操作建议：满仓“拿稳主线”，空仓“低吸龙头”满仓者：持有半导体、商业航天、AI硬件、有色等主线，不要追涨（高开太多可减仓做T），但不要卖飞（长期逻辑还在）；空仓者：下周开盘低吸龙头（比如半导体中的“中芯国际”、商业航天中的“航天机电”、AI硬件中的“中际旭创”、有色中的“江西铜业”）；纪律：避开“无业绩微盘股”（年底杀估值），只买“有政策+有产业+有资金”的主线标的。B最后总结：2026年科技牛“全球启动”，拿稳主线等翻倍全球科技资产（美股中概股、港股）暴涨+ 国家队加仓半导体+ 商业航天IPO加速，三大信号直接把2026年科技牛的“开关”拧到最大！记住短期：下周A股科技类指数大幅高开，重点盯半导体、商业航天、AI硬件；长期：2026年是“155规划首年”，大科技（AI+航天+半导体）+ 大周期（有色+稀土）是“双主线”，目标4500-5500点（10年一遇大牛市）；节奏：不要追涨杀跌，拿稳“有业绩+有故事”的标的，比频繁换股强10倍！一句话：下周一开盘，半导体+商业航天+AI硬件+有色“准备抢筹”，满仓的笑，空仓的赶紧上车！市场有风险，决策需谨慎新年祝福：祝老铁们账户“开门红”，2026年赚得比2025年多一倍，全家幸福！

15. 10月18日，德意志银行最新研究显示，黄金在全球“外汇+黄金”储备中的占比已攀升至30%，在同一时期，美元的份额则从43%下降至40%。德银分析师指出，若要使其份额追平美元，金价在现有持仓量不变的情况下需要升至每盎司5790美元。(界面新闻)//@lesliesay:公募基金2025年三季报披露拉开序幕。泉果基金、同泰基金、华富基金等率先披露了旗下部分权益类基金三季报，最新调仓路线图浮现。展望四季度，多位基金经理表示，对权益类资产持乐观态度。从目前已经披露的基金三季报来看，不少基金对持仓结构进行了调整，科技成长主线关注度较高。(人民财讯)

16. 基金2025年业绩榜揭晓：大胜之年，翻倍基近百只，冠军超额近200%！（文尾附排名）

17. #首期江苏社保科创基金落地苏州#【首期江苏社保科创基金正式签约落地苏州】财联社11月2日电，首期江苏社保科创基金10月31日正式签约落地苏州。基金由全国社会保障基金理事会联合江苏省政府、苏州市政府和工银投资共同出资设立，首期规模500亿元，由苏州创新投资集团有限公司担任管理人。基金采用“母基金+直投”的双层架构与联合管理模式，旨在实现资源整合与专业运作的有机结合。该基金将依托江苏和苏州雄厚的产业基础与创新生态，围绕企业全生命周期开展投资，重点支持具备突破性技术、高成长潜力，并能够增强区域产业链韧性与安全水平的优质科创项目。

18. #5种情形可提前赎回公募养老基金##投资者可提前赎回公募养老基金#【独家｜不再受持有期限制，公募养老基金符合条件可提前赎回，公募机构将开启IT改造等工作】财联社1月16日讯，本周，公募养老基金投资再迎利好！1月16日，中国证券投资基金业协会发布通知，明确符合条件的投资者，向基金销售机构申请办理养老基金提前赎回业务的，相关机构应当予以支持。这意味着，在满足条件的情况下，即使投资者持有公募养老基金未达最短持有期要求，也可以申请提前赎回。此举将切实满足投资者的资金需求，彰显个人养老金制度的人性化与公募基金行业“金融为民”的责任担当。据悉，个人养老金相关基金销售机构、基金管理人和基金份额登记机构需根据有关要求，于2026年6月底前完成技术准备工作，过渡期内可通过手工操作办理业务。此外，基金管理人还应当做好相关养老基金产品的招募说明书更新工作。记者了解到，目前已有大型公募做好启动IT系统改造与招募说明书更新工作的准备，力争全力保障业务落地。（记者李迪）独家｜不再受持有期限制，公募养老基金符合条件可提前赎回

19. 【香港零售基金净销售额创十年新高】香港零售基金净销售额创十年新高香港投资基金公会披露，2025年首三季度，香港零售基金净销售额录156.86亿美元，不仅超过2024年全年的123亿美元，亦创自2015年以来新高。基金净销售额是总销售额减去基金赎回后的数额，是衡量市场情绪和资金流动性的重要指标。　　香港投资基金公会投资基金委员会联席主席邹建雄指出，2025年迄今录得破纪录的净流入及强劲的销售动力，反映香港零售基金市场的投资者信心重现，尤其在利率下行的趋势下，投资者将部分定期存款转入货币市场基金、债券基金等寻求更高回报，股债混合的多元资产基金亦录得良好销售表现。

20. 2025基金年报季启幕

21. 泉果基金

22. 权益基金又好卖了！超募后快速建仓，基金经理们如何看后市？

23. 从3500到4000点附近

24. 聚焦长期成长与全球配置富国基金基金经理详解后市投资逻辑

25. 0119小陆盘前 | A股盈利驱动逻辑将渐成主线

26. 2026年A股长期投资展望

27. 【瑞银】中国股票策略

28. A股慢牛行情能否带来投资机会

29. 2026中国股市展望

30. 2026年中国股市展望

31. 2026年A股市场全景解析

32. 2026 市场切换盈利驱动！AI 赛道 + 制度红利共振，这些板块躺着赚？

33. 盈利的牛市或许即将开始！

34. 从公募持仓变迁看科创中国

35. 从“估值修复”转向“盈利驱动”

36. 首批基金2025年中期报告出炉锚定基本面成投资共识

37. 2024年基金市场回顾及2025年展望:守正出奇,奋楫争先

38. 熊市之下，基金经理给了哪些有理有据的心理按摩？

39. 69位基金经理的2025三季报观点,一句话概括!

40. (上接1版)

41. 首批基金2025年四季报揭示新主线：告别“明星滤镜”，主动权益基金转向押赛道

42. 2026年A股展望：盈利驱动与结构牛市的共舞

43. 从估值修复转向盈利驱动　外资机构看好中国资产

44. 荣顺鑫汇：从估值修复转向盈利驱动外资机构看好中国资产

45. 2026年投资展望：从“估值驱动”转向“盈利驱动”，如何布局才能稳赢？

46. 首批基金2025年四季报：高仓位布局科技成长股

47. A股“业绩牛”特征凸显，国际投资者瞄准产业升级确定性机遇

48. 首批新型浮动费率基金，“成绩单”揭晓

49. 中邮价值精选混合年报解读：净利润暴增64倍，份额缩水31%，科技消费成配置重点

50. 市场转向盈利与估值双轮驱动，科技与价值共筑投资新锚

51. 首批26只浮动费率基金首战告捷，最高收益率65%，但业绩分化严重！

52. AI主题基金调仓曝光！基金经理如何看待估值“泡沫”？

53. 中邮未来新蓝筹混合年报解读：净值增长27.74% 份额缩水34.69% 管理费下降22%

54. 当前A股的投资逻辑

55. 从估值驱动过渡到盈利支撑，机构看好中国股市未来表现，A50ETF（159601）一键聚焦核心资产

56. 基金2025年末的重仓股出炉！50家公司被基金持股超百亿！30只有色金属股被重仓！

57. 基金2025年末的重仓股出炉！50家公司被基金持股超百亿！

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61. 私募投资风向：从“估值修复”奔向“盈利驱动”，捕捉“核心资产2.0”

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64. 6家外资齐声唱多中国资产：A股步入“慢牛”新阶段，驱动逻辑转向盈利增长

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