双11 最后一天，打开 Keep 的双11 页面，年卡挂着 148 元：14 个月，一个月十块出头。往下滑，瑜伽垫、瑜伽砖、软胶壶铃排成一列；再往下，是孙颖莎的光环奖牌和燕云十六声的联名款。
一个 App，三样东西同时在卖。都叫「运动」，账却各算各的。
先看会员。2026 年上半年，Keep 收入 8.25 亿元，同比只涨 0.4%；净亏损 1219 万元，收窄 65.6%。华尔街见闻
会员及付费内容收入 2.46 亿元，同比下降 26.9%。 月活 1858 万，订阅会员 217 万。华尔街见闻
双11 价目表很直白：季卡加赠月卡 45 元，年卡加赠两个月 148 元，年卡加网易云 168 元。 价格压到十块出头，会员收入还在跌。低价能拉来一次付费，拉不住第二次续费。小红书
课表只在「今天有空练」时有用。加班、出差、孩子放暑假，任何一个打断，年卡就开始落灰。
App Store 的课程页，全部课程、免费课、直播课排在一起，「专属计划」旁标着会员。课越多，越考验你知不知道今天该练什么。
第二笔钱是装备。上半年，Keep 自有品牌运动产品收入 4.83 亿元，同比增长 21.7%，占总营收 58.55%；健身装备增长 49%，贡献消费品板块六成以上收入。知乎
瑜伽、增肌、塑形三个场景，分别增长 33%、63%、49%。华尔街见闻
引体向上、单双杠增长 189%，踏步板增长 176%，呼啦圈增长 120%。
真正跑得快的是小件。瑜伽垫只增长 15%，瑜伽球增长 127%，瑜伽砖增长 239%。这些数字放在一起，是一张具体的居家运动图：先有垫子，再补砖、球、弹力带。知乎
这也是它敢把「软胶壶铃」「人体工学俯卧撑架」这类小改款做成爆品的原因。知乎
140 亿条运动记录、17 类标签、700 多项指标，最后落到商品上，往往只是「不伤地板」「不硌手腕」这一点改动。量子位
对消费者，这是好事，也是提醒：你买的不是「Keep 这个牌子」，而是它替你把场景里缺的那一件补上了。
垫子、砖、球、弹力带，使用频率高、不占地，可以先买；爬楼机、跑步机、史密斯架，先量尺寸、问邻居，再决定。
第三笔钱是奖牌。Keep 的线上赛，报名费从 29 元一路涨到 39、49、59 元。 跑 1 公里、1.26 公里，或者做 50 个开合跳，就能完赛。小红书
王者荣耀的三折叠奖牌、闪耀暖暖的磁悬浮款、燕云十六声的「燕行跬步」，卖的都是同一件事：把一次很轻的运动，做成一块能摆出来的周边。 它更像谷子，不像装备。小红书
谷子就是动漫、游戏 IP 的周边。
原价 59 元的联名奖牌，二手有人标 22.8 元；39 元的普通款，二手价 23 到 35 元；还有人花 49 元找人代跑。 价格差里，有 IP 热度，也有「我必须自己跑完」的执念。小红书
买之前问一句：如果这块奖牌不能发朋友圈、不能摆出来，你还会为它跑那一公里吗？
最后是 AI。8 月 7 日，Keep 上线「超级AI会员」，卖的不是新课，是「今天该不该练」。
AI 语音互动跑会在跑步中判断该保持还是调整节奏。 AI 教练会按吃、练、睡给安排。量子位
App Store 上的界面已经能看到「饮食 76、训练 48、睡眠 100」的评分和卡卡教练的日程。
Keep 把「判断和陪伴」单独收成一张卡，这是会员收入下滑后最顺理成章的一步。
但用户要不要买单，是另一回事。AI 会员适合规律训练、需要实时反馈的人；如果你只是偶尔跟练，普通会员的课程库就够用，没必要为「AI」两个字再加一张卡。
对消费者，最划算的买法也是分开算账：课先买季卡，装备先补一件，奖牌按谷子的预算，不按运动的预算。
148 元的年卡不贵。贵的是你为了「我已经办了年卡」这句话，又多买的垫子、砖、壶铃和奖牌。
把三笔钱放在一起，Keep 的生意就清楚了：会员卖课表，装备卖场景，奖牌卖纪念。外界把它叫作「新时代的迪卡侬」，而迪卡侬不靠会员费。知乎
