海康威视2025年业绩快报显示，公司利润增长逐季加速，凸显其高质量发展策略成效。尽管营收持平，但毛利率提升与创新业务驱动了利润的显著增长，其AI技术的落地应用与广阔前景值得关注，为观察安防巨头转型提供了新视角。
智能速览
2025年归母净利润同比增长18.46%，呈现逐季加速态势。
利润增长主要来自毛利率提升、汇兑收益及信用减值损失冲回。
创新业务与国际主业成为增长主要动力，国内主业有所下滑。
公司持续推进大模型应用，数百款产品实现对云、域、边的全面覆盖。
国元证券给予“买入”评级，预计AI产品将在2026年后进入成长期。
精华内容
面对营收持平的挑战，海康威视如何实现利润的逐季攀升？其背后的战略调整与AI技术布局，正成为驱动公司高质量发展的核心引擎。
业绩稳步提升
2025年，海康威视实现营业总收入925.18亿元，同比基本持平，但归属于上市公司股东的净利润达到141.88亿元，同比增长18.46%。
值得注意的是，公司的利润增长呈现出逐季加速的良好态势，过去四个季度的归母净利润同比增速分别为6.41%、14.94%、20.31%和25.83%。
利润增长的主要驱动因素包括毛利率提升、欧元升值带来的汇兑收益以及信用减值损失的冲回。同时，公司经营活动现金流远好于净利润，应收账款与票据总额逐季度下降，显示其经营质量正在改善。
研发与创新驱动
公司继续坚定地投入研发，业务策略上更加聚焦主业，注重高质量的发展。在AI技术方面，持续推进大模型应用落地，已通过数百款大模型产品实现了对云、域、边的全面覆盖。
为激发组织活力，公司调整了组织阵型，推动内部变革。同时，通过梳理产品线、强化产品规划和营销能力建设，并利用数字化和AI技术提升研发、营销服务和供应链等部门的效率。
创新业务收入实现了快速增长，盈利能力也得到显著提升，已成为公司增长的重要新引擎。
AI应用前景广阔
海康威视持续专注智能物联主航道，智能感知与AI结合的应用前景十分广阔。2025年，公司在城市治理、工业与能源等重点行业的AI应用上取得了持续进展。
海康机器人、海康汽车电子、海康微影、海康睿影等创新业务板块均实现了较快增长。根据技术发展的S曲线理论，不同AI相关产品目前处于不同阶段，预计从2026年以后，将会有越来越多的产品从导入期进入快速成长期。
机构看好未来
基于对公司技术、产品与解决方案全面优势的认可，以及未来持续成长空间的看好，国元证券给予海康威视“买入”评级。
参考业绩快报，国元证券调整了2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为141.88亿、152.01亿和160.92亿元，对应市盈率（PE）分别为20.64、19.26和18.20倍。该股最近90天内共有9家机构给出“买入”评级，显示出市场对其未来表现的普遍信心。
