机会或大于风险｜2022年10月25日投资日评

行情综述：

10月24日，大盘短暂冲高后持续回落，三大指数均跌超2%，创业板指领跌。盘面上，军工板块和工业母机逆势走强。下跌方面，白酒等消费板块集体调整，贵州茅台跌超8%。此外，两市炸板率超50%，继续维持高位。总体上个股跌多涨少，两市超3800只个股下跌。沪深两市成交额8810亿，出现放量迹象。

板块方面，贵金属、军工、工业母机、光刻胶等板块涨幅居前，教育、旅游、白酒、猪肉等板块跌幅居前。

首先来看全天强势的军工板块，其中中航重机涨停，盟升电子、富吉瑞、超卓航科涨超10%，思科瑞、智明达、航宇科技、三角防务等个股涨幅居前。有研报统计，截至10月21日，有32家军工企业披露了2022年三季报或业绩预告，全部实现了净利润增长或预增。

还有研报表示，短期来看，军工板块估值历史百分位为 29.3%，提升空间较大。由于疫情影响趋弱，预期板块Q3业绩增速好于Q2，景气度提升，策略上“重成长、轻估值”，关注业绩确定高增长的品种。此外，随着三季报逐步落地，Q4的估值切换机会或迎来布局时间窗口。中期看，2022、2023年作为装备采购“十四五”规划中期，招投标有望密集落地，叠加产能瓶颈破除，行业景气度或将持续提升，未来三至五年行业较快增长依然可期。长期看，军工行业高景气度有望延续。

但需注意的是，国防军工板块本轮的上涨更偏向于消息驱动下的超跌反弹，并且在连续上涨后，已来到前期筹码套牢区附近，因此可以看到部分个股已经在午后出现一定程度的冲高回落。

因此对于军工方向，此时应该以中长线的眼光去看待，追涨的性价比相对较低，不妨耐心等待其后续可能存在的低吸机会。

工业母机方向同样涨幅居前，其中华东数控、海天精工、宇环数控涨停，德恩精工涨超10%，华中数控、南兴股份、纽威数控、合锻智能等个股涨幅居前。消息面上，深市首批工业母机ETF逐步完成建仓，将于10月26日正式上市。随着中国制造业加速转型，精密模具、新能源、航空航天、轨道交通、3D 打印、医疗器械等新兴产业迅速崛起，其生产制造过程高度依赖数控机床等智能制造装备，故而将成为数控机床行业新的增长点。据前瞻产业研究院预测，我国数控机床市场规模未来将稳定较快增长，到2024年将达到5728亿元。

从盘年角度分析，如果工业母机后续能够保持维持相对强势，则有望与教育、医疗一起，形成主线内部的良性轮动。

再来看看白酒，领跌两市，其中山西汾酒跌超8%，泸州老窖、贵州茅台跌超7%、五粮液等跌超5%。10月以来，贵州茅台整体跌幅已近20%，并且盘中一度跌破1500，也创下两年多来的新低。前期已经历了较长时间的弱势整理的背景下，再度放量下跌，反映出当前市场对于酿酒方向的信心较弱，甚至出现部分不惜代价的杀跌盘。根据以往的经验来看，这样的走势出现，意味着后续或仍存向下探底的惯性，因此在短期风险完全释放之前，仍先以观望为主，耐心等其出现明确的止跌信号。

此外，10月24日的市场中，前期不少高位人气股均以跌停报收，呈现出明显的退潮的状态。这可能意味着市场恐高情绪进一步加剧替，因此后续策略的重点或在于寻找一些小市值个股的低位补涨机会。

截至收盘，沪指跌2.02%，深成指跌2.05%，创业板指跌2.43%。北向资金全天净卖出179.12亿元，其中沪股通净卖出122.07亿元，深股通净卖出57.05亿元。

在市场呈现放量下跌后，短线向下探底的概率进一步增大。不过目前A股估值处于历史低位，市场的杀跌动能或相对有限，大跌之后可能意味着中期布局机会的出现。即便市场可能有“破”的风险，但从布局的角度看，当前机遇或大于风险。

雷林川，执业证书编号：S1120614050007

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