Lululemon创始人威尔逊与董事会的十年权杖之争再起。在股价大跌、CEO离任的背景下，这场控制权博弈不仅关乎公司战略方向，更将直接影响其关键增长引擎——中国市场的未来布局与发展节奏。
智能速览
创始人威尔逊提名新董事，意图改组董事会。
公司2025年股价下跌近半，市值蒸发约250亿美元。
现任CEO将于2026年1月底卸任，增添不确定性。
中国市场表现强劲，三季度营收同比增超四成。
创始人批评品牌扩张失焦，背离“超级女孩”初衷。
精华内容
这场持续十年的控制权之争，根源在于创始人对品牌灵魂的坚守与资本追求短期增长之间的深刻矛盾。
控制权之争再起
2025年末，持有约9%股份的lululemon创始人奇普·威尔逊正式发起代理权争夺，提名三位独立董事候选人，意图在2026年股东大会上改组董事会。
此举正值公司风雨飘摇之际：2025年公司股价累计下跌46.40%，市值蒸发约250亿美元，且北美市场增长连续五个季度下滑。不久前，公司还宣布CEO加尔文·麦克唐纳将于2026年1月31日卸任。
威尔逊在公开信中直言，董事会未能要求管理层承担产品创新责任，陷入自满，并批评其缺乏零售业实战经验，无法有效应对库存等问题。
品牌灵魂与增长矛盾
威尔逊反复强调，他发起挑战的核心是品牌“失去灵魂”。他批评公司为追求增长，品类越做越宽，创意团队被财务高管取代，产品创新停滞，这背离了他创立之初瞄准“超级女孩”的初衷。
然而，在现任CEO麦克唐纳的带领下，lululemon近年来确实实现了快速增长。自2018年以来，公司年收入增长超过2倍，全球业务拓展至30多个地区，市值一度突破600亿美元，并在2022年超越阿迪达斯。
这种“失去灵魂”的扩张与亮眼的业绩增长，构成了本次博弈的根本矛盾。
失控的历史根源
威尔逊与董事会的矛盾根源可以追溯到2005年。当时为了加速发展，他以2亿美元价格将48%的股权出让给两家私募基金。
这笔交易成为转折点。尽管他仍拥有超过51%的控股权，但他并未能控制董事会的投票权，导致在后续决策中被边缘化。
威尔逊在书中反思，自己未能培养和挑选自己的董事班底，让私募掌握了董事会主导权，最终在2014年被“踢出局”。这次“反扑”，也被视为他对当年失去控制权的一次修正。
中国市场走向何方
中国市场已成为lululemon的绝对增长引擎。2025财年第三季度，中国大陆市场净营收同比大增46%至4.65亿美元，门店数量达165家，是其最大的海外市场。
外界普遍关注，董事会控制权的变化将如何影响中国市场。有分析认为，若创始人主导，品牌或将收缩非核心品类，强化高端属性；若现任管理层留任，则可能延续多品类扩张与下沉策略；双方妥协则可能走向双轨发展。
这场博弈的结果，将直接决定品牌在中国这一关键市场的竞争格局与增长潜力。
Lululemon的控制权之争，是品牌初心与资本扩张的经典对决。无论结果如何，这场斗争都将深刻重塑其全球战略。最终，品牌是回归高端细分，还是继续多元化扩张，2026年的股东大会或将给出答案，其中国市场战略尤为引人关注。
