如果你打算国庆之后再动手买白酒，今年“节后大跳水”的老剧本得先换一个打法。
过去三年，白酒节后行情像写好的剧本：旺季冲量、经销商接货、节后一地库存往下甩卖，价签哗啦啦往下掉。但羊城晚报这次双节终端调研里，酒类分析师蔡学飞给出的判断是，这可能是三年来第一个节后不留新库存的旺季——酒厂普遍不再向渠道强压货，过去每一轮旺季厂家冲量、渠道接货、节后一地库存的老玩法，今年被主动放弃了。节后降价的弹药，历来是渠道手里那堆没出清的货。今年节后渠道手里如果没堆货，“等降价”就不是一个剧本，而是三档各算各的账：哪档能等、哪档等不到、哪档连等的方式本身都变了。微博
一、双节的实情：价是硬的，量没起来，两头都是真的
先把节前价盘摆平了看，是近几年最“温和”的一轮：i茅台上飞天稳定在1639元一瓶，自营门店卖1766元，线下专卖店报1780到1799元。知乎
调价节奏明显变密：9月8日茅台43家自营店给7款产品调价，这已经是年内第六次调价了。起点是3月31日那纸公告：飞天53度500ml销售合同价由1169元一瓶调到1269元，自营体系零售价由1499元调到1539元。知乎中国新闻网
按年初董事会通过的方案，自营零售价往后“随行就市”动态调整——价格盘越来越是厂家在“管”，而不是渠道在“抬”。中国新闻网
第三方批发价记录的这一轮节前涨幅，集中在30到50元；和往年中秋单边大涨不同，今年只有飞天率先回暖，其余多数高端没同步涨，不少中端白酒还在推促销。知乎
量那头是另一张脸：广发证券对五省经销商的调研显示，渠道库存处于低位，头部品牌库存均在下降，旺季启动比往年偏慢；成都、广州的酒商改成了按需进货、小单快补。知乎
卖方圈转述的高盛口径称双节动销整体降10%、比去年降20%大幅收窄——数不是官方统计，只能当参照区间。微博
中国酒业协会与毕马威的中期报告记下了“不进货”的代价：56.6%的经销商及终端反映价格倒挂同比加剧，61.9%的终端门店规模收缩，57%的受访企业经销商数量在减少。知乎
二、为什么“节后清仓”的剧本今年转不动
节后跳水过去跑三步：厂家旺季压货、经销商接货压仓、节后甩货回款。今年第二步直接被跳过：经销商不敢拿货，厂家那头也在主动收——茅台1935年内不再新增投放量，还取消了低于合同价销售的激励。礼盒集体退潮也是同一个信号：茅台文旅不再做含飞天的中秋礼盒，古井贡把礼盒从古16降到古8，洋河把礼盒改成了扫码抽奖的返利品。知乎
指挥棒也换了：洋河把动销开瓶、库存等过程指标纳入绩效考核，业内把这称为指挥棒从回款转向开瓶。知乎
钱也跟着搬家：五粮液上半年促销费44.92亿元、同比增169.85%，形象宣传费基本没动——过去给经销商的陈列返利，正在挪成给消费者的开瓶红包。知乎
代价写在报表上：20家A+H白酒上市公司上半年合计营收2004.4亿元、同比下降6.65%，二季度降幅更深。泸州老窖在半年报里把话说白：主动控量挺价导致短期业绩承压，国窖1573价盘保持稳定。厂家宁可报表难看也要保价盘，节后谁去甩货跳水？华创的渠道跟踪也提到，多数渠道不再接受超额压货、不再借杠杆囤货，终端库存已降到合理较低水位。知乎微博
三、三档价位带，三套预案
高端（飞天系）：节后回落规律还在，但幅度得打折。 飞天多年都有节前涨、节后落的规律，2023、2024年节前维持高位随后下行，2025年一度跌破部分渠道成本线。今年节前只涨了30到50元，节后回吐的空间也就这么多，指望深蹲没有证据。知乎
更麻烦的是这档“回落”和“缺货”并存：羊城晚报调研发现商超货架上2026年飞天普遍缺货，大商超的双节促销启动也偏晚。10月上旬有酒局的，按自营店1766元买不亏；个别烟酒店报上来的1950元一瓶，是最不该碰的溢价单。微博知乎
次高端（300到800元）：节后折扣概率最高的一档，但等的是厂家补贴，不是渠道清仓。 这一档连行情报价都没共识：同一时点、同一款普五，各源报价差70元。价盘没权威、经销商也在停款：洋河股份合同负债同比-26.78%，山西汾酒却+11.28%。经销商还在打款的档位价盘稳，停止打款的档位年后折扣概率陡增，所以这一档真正的折扣更可能出现在10月中下旬到双11前，是厂家自己掏钱买报表，五粮液已经把弹药挪到了消费者侧。档内还要再分一次香型：酱香侧的茅台1935主动收紧供给、跟跌意愿存疑，让价主动权更大的一边主要在浓香——普五、剑南春、国窖这条线。知乎
大众带（100到300元）：最容易白等的一档。 华创证券的渠道跟踪提到，大众价位带恢复增长，古井贡、今世缘、迎驾在这个价位段7至8月普遍增长。对应双节调研的结构判断——高端稳、大众暖、次高端还在出清，大众恰恰是“暖”的那头。动销最健康的档位，厂家最没动力贴钱打折；口粮党该买就买，为等年底折扣囤上半年，时间成本比价签上省的几块钱贵。知乎微博
四、节后值得盯的五个信号
飞天批发价节后回撤幅度：回吐超过50元，说明“浅跌”判断错了；30元以内，说明价盘是收出来的不是堆出来的。
三季报合同负债：对照汾酒的+11.28%和洋河的-26.78%，经销商打款不停，价盘就稳；打款停摆，年后折扣概率上升。
i茅台与直销动作：茅台上半年直销收入519.62亿元、占主营收入57.32%——官方降价的手现在只有一只，盯它比盯烟酒店价签有用。知乎
双11官方旗舰店首单到手价：验证促销费到底花在了消费者到手价上，还是渠道返利上。
茅台1935“控投”后的终端价：它稳不稳，决定次高端酱香要不要跟着等。
三类人可以不往下看：只喝光瓶口粮的，大众带的折扣跟你无关；节前已把国庆酒局备齐的，账已经结了；指望逢低囤酒等升值的——高盛在说“最差时期过去”的同一份转述里，预计行业销量到2030年只能恢复到2024年的75%。这个行业正在回不去增量年代，你等的那次“跳水”，也可能回不去旧剧本了。微博
