10月22日，彭博社披露DeepSeek完成约1000亿元人民币（约150亿美元）新一轮融资，为中国历来规模最大的融资交易之一。比金额更醒目的是出资名单——腾讯和宁德时代为本轮出资最多的投资方，交易预计在未来数日内正式完成，截至目前DeepSeek及腾讯等相关投资方均未公开回应。腾讯与宁德时代作为老股东在本轮各自追加约100亿元，两张最大的支票由一家互联网公司、一家电池公司写下。两家巨头各砸百亿去投一家大模型公司，本质不是财务分蛋糕，而是产业卡位：腾讯要模型生态的入口，宁德时代要算力世界的电表，新股东则共同补全一条国产AI产业链。千亿融资背后的逻辑可以浓缩成一句话——产业资本用股权买AI时代的前排座位，DeepSeek用股权把芯片、存储、电池、整车和流量场景绑成一个产业整体。新浪财经东方财富网金融八卦女
钱是被追到一千亿的，估值却没抬
据彭博社报道，本轮融资规模已锁定在约1000亿元人民币，投前估值维持在约5000亿元。本轮7月中旬启动，融资规模从最初计划的500亿元两度上调至接近1000亿元。叠加6月底完成交割、融资约510亿元且估值达3400亿元的首轮，DeepSeek半年内的两轮融资合计已超过1500亿元。目标被"追着加"而估值不水涨船高，这在一二级同时亢奋的AI市场里并不多见。AI前线知乎源媒汇
出大钱不出声：梁文锋要的是股东结构
本轮的交易架构在一众AI公司里相当罕见：除国家人工智能产业投资基金外，外部投资人需通过有限合伙架构持股，不享有投票权，面临五年锁定期，梁文锋仍然掌握接近100%的表决权。首轮就由创始人梁文锋个人出资约200亿元领跑，是整笔交易里最大的单一出资方。据腾讯科技报道，梁文锋要的不是估值最大化，而是股东结构的最优化——出大钱换来的，是业务协同和座位，而不是话语权。源媒汇金融八卦女知乎
宁德时代：押的是算力世界的电表
宁德时代首轮出资约50亿元，本轮拟加码100亿元，累计出资规模在产业资本中居首。一家造电池的为什么比互联网大厂投得还狠？多位分析指向同一条线索：宁德时代的加码，对应的是AI数据中心对储能、备电和电力基础设施的增量需求。电费是数据中心仅次于GPU的最大运营成本，储能与绿电恰是宁德时代的老本行——重仓头部模型公司，等于提前锁定下一代电力基础设施的大客户，顺带拿到AI在材料研发与智能制造里试用的门票。金融八卦女知乎
腾讯：自研一条线，投资一条线
腾讯以100亿元出资成为最大外部投资方之一，同时自身仍在研发混元大模型。自研加投资并不矛盾：A轮100亿买的是一张前排座位的票，保障后续DeepSeek模型能力对接微信、游戏、云业务等场景时，自身拥有优先合作空间。对腾讯来说，重金押注一个与自己模型存在竞争关系的对手，更像是在为不确定的终局买入口——无论哪家模型跑到最后，分发网络都得留在手里。金融八卦女源媒汇
一张名单，凑齐国产AI全产业链
新进股东全面倒向产业资本：石溪资本（背后是兆易创新）、中芯聚源（背后是中芯国际）、CPE源峰、君联资本，以及汽车巨头吉利。A股通道同步收口，两只专项基金“天津砺思星深”（75.20亿元）和“拾象尚势”（36.50亿元）合计吸纳外部资金111.70亿元，完美世界、世纪华通、利通电子等上市公司通过基金认缴入场。这份名单拼出的是一幅国产AI全景图：存储芯片、晶圆代工、动力电池、整车、流量分发，每个行业的钱变成股权，股权又反向变成与模型公司的业务接口。在高端GPU获取持续受限的背景下，这条链比单纯的美元资金更具战略权重。知乎AI前线
钱花在哪：提价、收钱、进机器人
收入增长部分得益于8月中旬的API提价，提价并未导致客户流失。DeepSeek已官宣联网搜索与抓取API将于11月1日起按次计费，每1000次成功请求定价5元。云端之外，钱也在流向物理世界：DeepSeek此前已斥资约1.41亿元人民币入股宇树科技，切入机器人硬件与运动控制，另被曝拟领投具身智能初创的种子轮。从"价格屠夫"到按次收钱、再到押注机器人，融资翻倍至千亿的用途版图已经清晰：算力扩张、数据中心建设与具身智能，每一项都是持续烧钱的长周期生意。知乎源媒汇AI前线
千亿之后：用户、营收与科创板倒计时
C端保持免费的同时，商业化数据开始撑起估值：2026年9月DeepSeek活跃用户规模为1.23亿，仅次于豆包、千问。2026年前七个月，其已确认收入约4.75亿元，为2025年全年的约十倍，API业务毛利率达82.9%。资本路径同步推进：9月，原高瓴创投合伙人严文韬出任CFO，结束了公司三年没有首席财务官的历史。公司已接洽中信证券筹备科创板上市，最快年末递表，证监会2026年6月已将科创板第五套上市标准扩展至AI大模型领域，为未盈利企业打开了通道。源媒汇知乎金融八卦女
这笔交易还差一个官方句号
截至10月23日，本轮融资接近结束但尚未完全关闭，仍有少数机构在争取最后的入场机会，具体财务条款及投资方名单仍可能变化。后续两个观察节点：一是交易正式官宣落地，届时5000亿元投前估值与"老股东对半出资"的口径将得到确认；二是年末科创板递表是否兑现——若成功过会，它将成为第五套标准扩容后的AI大模型第一单，腾讯、宁德时代们的千亿卡位，也将从一级市场走进公开市场的检验。知乎
