影石创新上市首年财报引发关注。公司营收逼近百亿大关，创下历史新高，但净利润却出现下滑，陷入“增收不增利”的讨论。这份财报揭示了其在全球市场快速扩张背后的战略选择与挑战，对观察跨境电商和科技企业的发展具有参考价值。
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影石创新2025年总营收近100亿元，同比增长76.85%。
公司归母净利润下滑3.08%，未达市场预期。
境外收入占比超70%，全球化是营收增长的核心引擎。
研发投入高达16.49亿元，用于突破技术壁垒和研发新品。
国际投行高盛看好其长期发展，给予“买入”评级。
精华内容
近100亿营收与利润下滑形成鲜明对比，这背后是影石创新对全球市场的激进扩张和对未来的豪赌。
营收爆发式增长
影石创新2025年的营收表现十分亮眼。全年营业总收入达98.58亿元，较上年同期增长76.85%。第四季度单季营收32.47亿元，同比增长100.43%，创下近10个季度最快增速。
增长的核心动力源于其全球化战略的成功。公司产品已遍及全球60多个国家和地区，境外收入占比始终保持在70%以上。弗若斯特·沙利文数据显示，影石创新已连续八年位居全球全景相机市场份额第一，2025年第三季度市占率高达75%。欧美市场的圣诞、黑五大促以及东南亚、拉美等新兴市场的贡献，共同推动了销量的翻倍增长。
利润为何下滑
与光鲜的营收数据相比，公司的利润端却亮起了黄灯。业绩快报显示，2025年归母净利润为9.64亿元，同比微降3.08%；扣非净利润为8.82亿元，同比下滑6.74%。
对于“增收不增利”的局面，公司归因于三点：一是全球供应链波动导致核心元器件价格上涨，叠加跨境物流及海外仓成本增加；二是为应对GoPro、大疆等竞争对手的激烈挑战，公司采取了更具侵略性的定价策略，导致利润空间被压缩；三是全球化扩张本身带来了高昂的运营成本。
重金投入研发
赚来的钱主要投向了研发。2025年，公司研发投入高达16.49亿元，这一数字超过了2022至2024三年的研发投入总和。过去7年，其累计研发投入已超30亿元。
研发投入主要集中在三个方向：一是突破核心技术，打破海外芯片垄断；二是研发手持云台相机、无人机等新兴赛道产品；三是进行全球化技术适配，针对欧美、日本、东南亚等不同市场用户偏好，优化产品软件功能和操作体验。例如，针对欧洲市场的本地化优化，使其在该地区的营收同比增长超过80%。
市场的长期信心
尽管短期利润承压，但影石创新通过高额员工激励来留住核心人才，如在年会上豪掷5套房产和多辆保时捷，以此传递扩张信心。
这种“用短期利润换长期增长”的策略获得了部分国际投行的认可。高盛给予影石创新“买入”评级，预测2025至2030年，其收入和净利润年复合增长率有望分别达到53%和56%。高盛认为，随着跨境营收规模扩大，研发与营销费用将被摊薄，盈利能力会逐步提升，2026年将成为其发展的关键一年。
影石创新用一份亮眼又矛盾的财报，展现了高速成长中的普遍困境。短期利润与长期发展的权衡，是每个扩张中的企业必须回答的问题。这份财报的价值，不仅在于数字本身，更在于它揭示了一家头部出海企业的战略抉择和未来走向。
