重看长城人寿分红险，数字没赢过，收益没输过

大鱼测评第1546篇原创

如果你正在为未来的养老生活挑选靠谱的养老金产品，长城人寿这个名字，一定绕不开。尤其是它旗下的明爱金彩系列，无论是在保底收益的稳健性，还是在叠加分红后的预期表现上，都稳稳站在市场的第一梯队（明爱金彩D测评）。但与此同时，也有不少人陷入纠结：长城的分红实现率数据，看起来似乎不如恒安标准、中英、中意这些尖子生那么亮眼。（2025长城人寿分红实现率、分红险“四大金刚”）

今天，我们来剥开数据表象，深入剖析长城人寿的分红实现率，看看这些数字到底能不能真实反映它的实际水平。分为三个部分：

1.长城过去的分红实现率表现如何？

2.在现有分红实现率下，客户实际能拿到多少收益？

3.我对长城未来分红实现率的判断与展望

01 回望过去：分红实现率的起伏与真相

长城人寿公开披露的分红实现率数据只有4年，但我找到了一份更长时间跨度的内部数据，从2015年到2025年，整整11年。透过这11年的数据，我们可以更清晰地看到长城分红表现的全貌。

整体来看，长城大部分年份的分红实现率都达到或超过了100%，但波动也确实存在，并非一路高歌。

具体来说：

2015-2016年：部分产品的分红实现率未能达到100%；

2017-2018年：整体有所回升；

2019年：又有个别产品低于100%；

2020-2022年：全线回暖，所有产品实现率均在100%以上；

2023-2025年：分化明显。很多预定利率在2.5%以上的老产品实现率偏低，而预定利率2.0%的新产品，以及部分2.5%的产品，则基本维持在100%以上。

长城也公布了累计10年的平均实现率，部分产品为98%，部分为85%。单看这个数字，其实还算不错，比一些“老六家”保险公司还要好一些。

但不得不提的是，确实有个别年份、个别产品出现了19%或20%这样极低的实现率。这种断崖式的下滑，也确实让人犹豫和不安。

02 客户实际收益率：比实现率更值得关注

其实，分红实现率只是一个参考指标，真正决定客户利益的，是客户实际收益率。而这个收益率，是由分红实现率和产品演示利率共同决定的。

我还拿到了长城内部客户实际收益率的10年平均数据，结果令人惊喜。

先看那些预定利率在2.5%以上的老产品。它们的10年平均年化客户收益率，普遍在3.6%以上，个别产品甚至达到了4.3%-4.4%。

这里有一个非常典型的案例：金悦两全保险。这款产品在过去两年里的分红实现率分别只有19%和20%，看起来是不是很拉胯？但意外的是，它的实际客户收益率却超过了4.3%。

这是怎么做到的？

原因有两个：

一是，这款产品在早期年份的分红实现率高达166%，为整体收益打下了坚实的基础；

二是，它的预定利率达到了3.0%，本身保底收益就高于市面上主流的2.5%，而演示利率仍为4.5%，所以一开始的利益演示就更高。

换句话说，低实现率并不等于低收益。

总体来看，从2016年到2025年这10年间，长城老产品的实际客户收益率平均能达到3.6%以上，累计10年能与之一决高下的保险公司屈指可数。而预定利率从2.5%下调后的新产品，实际收益率也能稳定在3.4%以上。

横向对比来看，分红险“四大金刚”——中英、中意、恒安标准等头部公司，它们的2025客户实际收益率大多也落在3.4%到3.7% 之间。

从这个角度看，长城虽然分红实现率的数字不那么漂亮，但从客户实际收益来看，它绝对属于市场第一梯队。它是一家典型的不能只看分红实现率数字的公司，长期客户收益率才是它真正的实力体现。

03 展望未来：分红实现率能否回暖？

那么，问题来了：未来的长城，分红实现率会不会好转？

我的判断是：大概率会。

理由有三点：

第一，从历史分红习惯看，长城是一家务实型公司。

它不像有些公司那样，哪怕贴钱也要把分红实现率硬撑到100%以上。它更倾向于根据实际投资收益情况进行分配。2015年它就曾出现过低于100%的情况，之后又随投资回暖而回升。这种动态调整、跟随实际投资收益的风格，说明它不追求面子工程，只要未来投资收益好转，客户的实际分红自然会水涨船高。

第二，监管指标已明显改善。

根据监管规定，决定分红水平的关键指标，是公司过去三年平均财务投资收益率与综合投资收益率中的较低者。长城近三年的这一门槛，在2023年是3.34%，而到今年已经提升至4.38%。这说明，长城的投资收益能力正在显著增强，为未来分红实现率的回升提供了坚实基础。

第三，侧面印证资产配置稳健，底层扎实

曾经大热的长城金麒麟万能账户，保底利率3.0%，在大多数公司已停止追加的情况下，它依然支持追加，这本身就说明了其底层资产配置的稳健性。而2025年全年，长城的综合投资收益率跃升至行业前五，达到6.72%，财务投资收益率也达到6.37%。这样的投资表现，无疑为分红实现率的回暖提供了强有力的支撑。

大鱼总结

分红实现率，确实是一个值得关注的指标，但它绝不是衡量一款分红险好坏的唯一标准。长城人寿用实际客户收益率证明了，自己依然是一家值得信赖的公司。

对于那些更看重实际收益、而非数字漂亮的投保人来说，长城人寿，依然是一个值得认真考虑的选择。

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