10月28日，SK海力士交出一份创纪录的季报。
当季营收104.6万亿韩元，同比增长328%；营业利润83.3万亿韩元，营业利润率80%，三项都创下单季新高。36氪
同一天，公司股价的收盘价约为6月下旬历史高点的一半。
利润和股价反着走，不是市场没看见利润，而是它在提前交易下一个周期。
这轮利润的引擎是AI。训练和推理大模型，需要大量HBM和企业级SSD，存储芯片变成卖方市场。
SK海力士和美光已经公开宣布，2026年的HBM产能全部售罄，客户甚至提前锁定了2027年乃至2028年的供应量。中国新闻网
客户要求的HBM数量，已是公司目前可供应量的两倍以上。36氪
价格也跟着涨。第三季度DRAM平均售价环比上涨近30%，NAND平均售价环比上涨25%左右。36氪
公司还和14家核心客户签了长约，锁定的数量超过2027年和2028年总产能的一半。36氪
但存储是典型的周期行业。2018年，SK海力士的营业利润还在刷新纪录，股价却从高点跌了三分之一还多。36氪
2022年，公司全年还有约7万亿韩元营业利润，第四季度就转为营业亏损。36氪
市场担心的是同一件事：利润越高，扩产越多，下一轮供给过剩就越近。
SK海力士自己也在加大投资。2027年的资本开支将比2026年显著增加。36氪
韩国龙仁、清州，美国印第安纳，都在扩产名单上。观察者网
为了安抚股东，公司宣布约100万亿韩元的股东回报计划，其中现金分红30万亿韩元以上，回购和注销60万亿韩元以上。36氪
大连是这份名单里最特殊的一个。2026年8月，金州新区一座停了四年的工地重新响起塔吊声——SK海力士的大连NAND二厂复工了。
这座厂2022年5月开工，主体框架刚搭好就遇上存储寒冬和美国设备管制，一停就是四年。观察者网
复工的理由很直接：NAND价格在一年里涨了近十倍，原先算不过来的账，突然算得过来了。36氪知乎
二厂规划月投片5万片，投产后大连总产能从10万片提高到15万片，增幅约50%。36氪中国新闻网知乎
设备计划在2026年内搬入，2027年上半年量产。
对中国存储产业来说，压力并没有变小。
长江存储的NAND出货份额已经到14%，排在全球第三。36氪
长鑫科技2026年上半年营收1503.1亿元，净利润776亿元。36氪
SK海力士把成熟制程放在大连，300层以上的高端NAND留在韩国清州——产能给你，最先进的技术不给你。36氪知乎
还有一个时间点卡在背后。韩国媒体披露，美国发给SK海力士中国工厂的设备许可，只覆盖到2026年年底。观察者网36氪
设备今年不进厂，明年可能就进不来。复工节奏很急：上半年恢复投资，年内搬设备，明年上半年量产。
与此同时，SK海力士被曝准备在日本宫城县建大型存储工厂，潜在投资数十万亿韩元。36氪
对大连来说，这座厂的分量不只是就业。2024年，大连半导体产业产值287亿元。这个数字，不到长鑫科技半年营收的五分之一。中国新闻网
2025年，大连GDP达到10002.1亿元，成为东北第一个万亿城市。36氪
2026年市政府工作报告里，“重点推进SK海力士三期”被写了进去。中国新闻网
塔吊转起来，只是把停工的时间补回来。真正的考验在后面：设备进厂后，这座工厂能不能把材料、设备、封测的人留在本地，能不能让大连的芯片产业从“给海力士配套”走到“自己长出来”。
四年前停工时，没人知道它还会不会醒。现在它醒了，理由很现实——AI把存储的价格抬到了重新开工的位置。
