10月14日，良品计画（MUJI母公司）发布了2026财年（2025.9—2026.8）财报：营业收入9235.92亿日元，同比增长17.7%；营业利润1034.36亿日元，同比增长40.1%，历史上第一次突破千亿日元大关；归母净利润764.22亿日元，同比大增50.3%。集团整体营业利润率从9.4%抬到11.2%。知乎
同一时间，小红书上那条"一千在MUJI的购买力还是太低了"还在被顶：103个赞、55条评论，评论区全是"随便拿个收纳+床品就没了"的共鸣；9月底那位五年MUJI玩家的避坑帖，1.7万赞、1.9万收藏、430条评论吵得更凶。小红书
一边是史上最好成绩单，一边是老用户"钱不经花"的体感。这两件事不矛盾——它们其实是同一件事：MUJI赚钱的方式变了，而且变得就发生在你每次逛街的货架上。
钱从哪来：东亚部门已经快把日本本土"比下去"了
拆开分区数据，这份财报真正的增量引擎不在日本：
日本本土：营收5109.93亿日元，只增长8.7%。723家门店，离"1000店"目标越来越近，但公司自己在复盘里承认"出店进展不顺、难以诞生划时代的新商品"。
东亚业务（含中国大陆、港台、韩国）：营收2937.83亿日元，同比增长32.2%；分部利润616.90亿日元，增长44.2%——利润规模已经逼近日本本土，营业利润率高达21.0%，而日本本土约13%。知乎
中国大陆：既存门店+电商全年销售额做到上年的116.3%；2026年5月到8月连续四个月双位数增长（+22.4%、+25.8%、+16.5%、+19.0%）；全年新开42家店，截至8月底433家，占集团海外门店的56.7%，是最大海外市场。知乎
下个财年要冲"万亿日元"：官方预测营收1.014万亿日元、营业利润1140亿日元——注意，营业利润增速从40.1%回落到10.2%，归母净利润预测730亿日元甚至是同比下滑4.5%。成绩单最好的这一年，恰恰是MUJI最贵、也最"会摆"的一年。知乎
"贵"是真的：40%的利润增长，不是靠单件涨价
很多常青款确实在悄悄变价，但把利润增速40.1%全算在涨价头上，就看错方向了。真正的成本端动作是生产"内制化"：2022财年MUJI营业利润一度暴跌22.8%，此后它把大量外包代工环节收回自营、缩短供应链，用制造端省出来的钱撑住利润率——这是利润表的暗线。知乎
明线则在你眼前：MUJI正在卖"场景"，而不是单品。
护肤美妆是新的增长引擎。据财报口径披露，过去两年美妆业务销售额翻倍到约1000亿日元，占集团总销售约13%。2025年8月，被日本本土抢成"断货王"的米糠发酵精华系列正式引入中国大陆；今年秋冬，它又顺着"睡前"这条动线，铺上了精油香氛护理系列（玫瑰雪松、天竺葵香柠檬、山苍子葡萄柚、薄荷鼠尾草四款香调）、四款新香型香味蜡烛，还首次推出同香型香体喷雾。知乎知乎
陈列逻辑也跟着变了。在上海新六百YOUNG城市旗舰店这类门店里，暖柔家居睡衣旁边摆着米糠发酵保湿沐浴油，法兰绒床品旁边是睡前香薰蜡烛，不锈钢收纳篮里装着沐浴露——从洗澡、换睡衣、点蜡烛到钻被窝，一整条"夜晚"被摆在一条动线上。知乎
这就是21.0%利润率在线下的样子：商品不再按品类摆放，而是按你的一天摆放。你本来只想买一瓶精华水，出门时手里多了沐浴油、蜡烛和一套双层纱睡衣——"1000块花不完"的体感，一半来自单件价格，另一半就来自这种场景化连带。
社区替你投过票了：哪些真香、哪些慎买、哪些纯坑
财报说MUJI过得好，社区说的是另一面：不是所有MUJI都值得买。把1.7万赞避坑帖的430条评论、小红书的采购笔记和微博的日常吐槽放到一起，分类基本能收敛：小红书
共识"真香"区：不锈钢系列是被评论顶出来的口碑王（“他们家最好用的确实是不锈钢系列"36赞）；桌上扫把、猫包、沥水盆属于用过就上瘾的——沥水盆虽然有人踩，但63赞的高票评论坚持"不沾油、很好用”，这类厨房件建议到店看自己需求再入。长途党对护颈枕的评价就一句话：一百块钱贵就贵点吧一直用到我老了做不动飞机。小红书微博
争议区：彩妆。百元价位"平替大牌"的说法被大量反驳——“101上眼不贴合，一分价钱一分货”；但也有人承认"100块和800块的结果差得不算多"。粉质、晕染这类体验，试错成本不低，别囤。香氛也是典型"到店闻、离店忘"的品类：鼠尾草护手霜和无花果香氛在社媒上是白月光，热红酒软糖被玩成梗，但它们属于情绪消费，不在"耐用必买"清单里。小红书微博
劝退区：拖鞋（"很拉，会破"被反复提及）、以及一切你没在店里用过就直接囤的大件床品。小红书
最大的坑其实不在产品，在名字："無印良品natural mill"与日本MUJI无关，官方早已回应。有消费者网购"无印良品"浴巾，老婆一看包装才知道是山寨——正版带MUJI字样。在第三方店铺下单前，认准MUJI标识和官方旗舰店，比任何比价技巧都重要。界面新闻界面新闻
按你逛MUJI的深度，现在该怎么花钱
入门/轻度用户：现在进MUJI最危险的恰恰是"顺手"。场景陈列就是为连带消费设计的，买精华水前先在货架上站五分钟，问自己：沐浴油、蜡烛、睡衣里，我缺的是哪一件？缺哪件买哪件，是你对21%利润率唯一的反抗方式。
中度用户/正在决策：注意店型的变化。2025年前后MUJI在北京、上海、武汉等地都有闭店动作，把低效大店往回收，同时把主打500日元（约合24元）价格带的"MUJI 500"小店和下沉店型往前推。同样一件收纳或文具，社区型小店和标准店的价格带正在拉开，大件去标准店体验、小件在平价小店和线上凑单，是当前更划算的组合。界面新闻
深度玩家：盯两个信号。一是中国大陆既存店+电商增速（现在+16.3%）什么时候掉下双位数，那是MUJI在华热度的真实温度计。二是FY2027归母净利润预测已经转负（-4.5%）——如果明年原材料成本线继续承压，个别常青款的"悄悄调价"不会是孤立事件，看到常买SKU价格变动，先记折扣线再动手。知乎
财报是MUJI的，货架才是你的钱包。这份史上最佳成绩单翻译成消费者语言就一句：MUJI不再只卖你一件东西，它在卖你一整个晚上。分清哪些钱是你自己要的、哪些是陈列替你决定的——社区投票、财报数据和你的浴室台面，都早就给了答案。
