历经五年调整，原奶价格持续低迷，行业承压。但近期市场迹象与供需结构变化预示，这一漫长周期或已接近尾声。通过分析产能去化、需求潜力及进口格局，可以洞悉原奶市场即将迎来的关键转折点。
智能速览
本轮奶价调整周期长达七年，已接近尾声。
奶牛存栏量下降，未来一至两年原奶供给或进一步收缩。
价格倒挂致使乳制品进口量大幅减少，利好国内市场。
短期需求疲软，但长期人均消费潜力巨大。
预计2026年原奶价格有望开启趋势性回升。
精华内容
原奶价格的持续低迷背后，是供需失衡的漫长博弈。当产能去化与需求潜力交织，市场的天平将如何倾斜？
周期见底
通常一个完整的奶价周期约6年，但本轮从2019年启动至今已长达7年，其中价格下行阶段就占据了5年，远超历史规律。这主要源于前期产能过度扩张与疫情后需求走弱。尽管规模化牧场的抗风险能力延长了调整时间，但结合周期长度与供需关系判断，本轮调整周期已接近尾声。
供给收缩
供给侧正经历深刻调整。2024年国内奶牛存栏量降至630万头，同比下降4.55%，结束了连续五年增长。尽管奶牛单产水平持续提升至9.9吨，带动产奶量增加，但养殖成本高企、牧场长期亏损的状况正在加剧产能出清。随着去库存后期后备牛淘汰比例提升，未来一至两年的原奶总供给量有望进一步回落。
进口减少
国内外价格倒挂显著影响了进口格局。2025年6月，新西兰原料奶粉进口完税价折算后比国内价格高出2022元/吨。这种价格劣势导致近年来乳制品进口量锐减，2024年累计净进口量较2021年高点减少了35.31%。预计在国际贸易关系波动和国内奶价低位的影响下，乳制品净进口量将维持低位，进一步收窄国内市场供给。
需求潜力
需求端短期虽显疲软，但长期潜力不容忽视。2024年国内人均奶类消费量仅为12.6千克，不足世界平均水平的三分之一，与膳食指南建议量差距明显。消费结构正趋向多元化，奶粉、奶酪等高端产品逆势增长，农村市场成为新增长点。预计到2029年，全国奶类消费量将以3.65%的复合增长率持续攀升。
综合来看，原奶市场正站在周期性转折的关口。产能出清、进口收窄与需求潜力共同构成了价格回升的基础。2026年或许不仅是价格的反弹，更是行业迈向新平衡的起点。
