8月18日，A股市场银行股普涨，其中农业银行涨超2%，收在6.60元。东方财富同日资金流向数据显示，农业银行净流入资金6.17亿元，居银行业首位，身后是工商银行、交通银行。东方财富但对手里攥着20万现金的人来说，这一天值得琢磨的不是股价，而是同一家银行给出的两个价格：给存款人的，是年化1.60%的5年期大额存单；给股东的，是按年报披露时点测算约3.9%的股息率。选哪个，本质是选哪种风险。
1.60%的大额存单，是怎么回来的
先说背景。2025年11月，国有大行曾集体下架5年期大额存单，大半年后又在2026年夏天集体返场：7月1日中国银行率先发售，农业银行7月8日跟进，建设银行7月10日上架，8月1日工商银行压轴登场，上架两款5年期产品，年化利率分别为1.60%和1.55%，20万元起存，均支持转让和部分提前支取。知乎其中农行的5年期目前仅限柜面办理，想办得跑网点。知乎
银行为什么突然重新“求”你存五年？因为到期洪峰来了。据华泰证券团队测算，2026年1年期以上定期存款到期规模约50万亿元，其中5年期存款到期规模达5万亿至6万亿元。知乎银行是在用1.60%的成本限量锁定长期负债，留住即将到期的钱。
有意思的是储户的反应。曾经靠搜罗高息产品红火一时的存款交流群，并没有迎来想象中的热闹。知乎这其实已经提前给出了半个答案：1.60%虽然是当下长期存款的天花板，但已经很难让人心动到立刻行动。
第一笔账：收益差，约2.45倍
分红的盘子先有数据背书：2025年度，41家上市银行累计现金分红6456.36亿元，其中国有六大行以4274.24亿元的分红总额，贡献了66.2%的份额。知乎
同样20万，两条路的收益差约2.45倍：存农行5年期大额存单，年化1.60%，一年利息3200元，五年拿满1.6万元；换成农行股票收股息，按3.92%的股息率算，一年约7840元，五年约3.9万元。这个3.92%是什么口径？按年报披露时点的价格测算，工农中建四大行的股息率分别只有4.14%、3.92%、3.85%、3.87%，农行排在四大行第二。知乎
但要提醒两点：其一，3.92%是按年报披露时点股价测算的，农行此后股价一路上行，现价对应的股息率会低一些，不过仍然远高于1.60%；其二，股息来自利润，2026年一季度41家上市银行净息差较2025年全年上升1个基点至1.35%，六大行均值1.30%，六大行一季度归母净利润3569.36亿元、同比增长3.63%。知乎利润还在涨，但息差仍在历史低位，分红的基本盘稳，却不是可以闭着眼睛外推的高增长。
第二笔账：两种产品，风险完全不是一回事
大额存单这边，风险几乎可以忽略：受存款保险条例保护，50万以内本息有保障，就算中途急用钱，最多损失部分利息，本金不动。农行2025年年报显示，归母净利润2910.41亿元、同比增长3.18%，不良贷款率1.27%，还拟派末期股息每10股1.3元，基本面在六大行里属于稳健型。
股票这边是双重风险：股息不是刚性承诺，利润下滑分红就会跟着缩水；股价本身会波动，按3.9%左右的股息率倒推，股价若下跌20%，大约要5年的分红才能填平。换句话说，存款卖的是确定性，股息卖的是带着波动的更高回报，两者的风险预算根本不在一个账本上。
第三笔账：参与门槛与流动性
大额存单20万起存，真正的门槛是额度：这些产品全都是限量的，1.60%利率档中行App已显示额度不足，华夏银行的五年期大额存单一度1分钟甚至30秒就被抢完。知乎农行5年期目前要柜面办理，想锁定得趁早跑一趟网点。好处是这一轮产品均支持转让和部分提前支取，五年锁定期里留了流动性后门。知乎
股票这边的门槛反而低：按6.60元的现价，100股一手约660元，持有超过1年分红还免个税，想退出T+1就能卖。门槛高低和风险高低正好错位——存款用高门槛换低风险，股票用低门槛换高波动。
这20万怎么选：三类人，三种选法
第一类，本金完全不能亏、或者五年内可能要用钱的，直接选大额存单。1.60%是眼下长期存款的天花板，锁定即安心，不用纠结。
第二类，手里是3-5年确定不用的闲钱、扛得住20%级别波动、目标是现金流的，可以考虑股息路线，但建议分批低吸而不是一把梭，把买入成本摊开。
第三类，也是大多数人：杠铃配置。大头放存款或大额存单打底，拿10%-20%的资金试水股息策略，两边的心态都能兼顾，也给后续学习留了仓位。
两个值得盯的信号
一是长期存款利率的方向。本轮大行重启5年期大额存单，招联首席经济学家董希淼的判断是银行在负债管理、资金留存、市场竞争和息差改善等多重考量下的阶段性选择，而非长期趋势的逆转。知乎如果后续长期存款利率继续走低，股息的相对吸引力还会被动抬升。
二是农行的中期分红。农业银行公告，将于2026年8月28日召开董事会会议，审议2026年度中期业绩，并考虑派发中期股息。东方财富届时股息这条线会有新的数据可以校准。
以上为信息整理与决策参考，不构成投资建议。股价有波动，存款看需求，下手之前先把自己的风险账算清楚。
