随着新势力品牌增长放缓，新能源车市场正迎来传统车企的反击时刻。比亚迪与吉利等老牌巨头凭借深厚底蕴和海外市场的突破，有望在2026年重回舞台中央。这篇内容提供了对行业格局转变的深度解读，揭示了未来市场的关键变量。
智能速览
新势力高光时刻已过，传统车企将迎来稳步增长。
比亚迪国内市场见顶，海外销量突破百万成关键。
吉利2025年销量大增39%，估值偏低潜力可观。
上汽、广汽等老牌车企转型进度不一，仍面临阵痛。
海外市场是车企未来增长的核心X因素。
精华内容
新能源车市的竞争焦点正悄然转移，从新势力的锐意进取，转向传统巨头的底蕴爆发。下面将深入剖析比亚迪、吉利等核心玩家的现状与未来。
比亚迪的海外突围
2025年，比亚迪总销量达到460万辆，同比增长8%，但国内市场已显现天花板迹象，面临吉利的强势竞争。
真正的看点在海外市场，其海外销量同比大增145%，首次突破百万大关，成为中国新能源车企出海的里程碑。
展望2026年，国内市场的价格战将持续，能够稳住基本盘已是成功。能否延续海外高速增长，冲击150万辆甚至更高的目标，将成为其业绩修复的关键。
吉利的估值修复
吉利在2025年实现了超过300万辆的销量，同比增速高达39%，表现出色。其银河系列产品在用料、调校和安全性上口碑良好。
完成对极氪的私有化后，吉利的高端科技属性得到加强。目前其二级市场估值仅约10倍市盈率，显得较为干瘪。
今年在国内市场求稳的同时，海外业务将正式发力。只要业绩能持续增长，其估值修复的确定性就很高。
其他巨头的转型
上汽、长安、广汽、东风等传统巨头处境分化。长安因转型较早，成果相对显著，而其他品牌仍处于转型的阵痛期。
尤其是广汽，目前面临较大困境。这些企业从成功转型到重回高增长轨道，仍有相当长的路要走。
从投资角度看，这些巨头的未来不确定性较高，相比比亚迪和吉利，参与价值相对有限。
未来的投资方向
整体来看，无论是燃油车还是电动车，行业的“内卷”都异常激烈。唯一的变量在于海外市场的开拓能力。
因此，未来的投资逻辑清晰了两条路径：一是关注上游的供应商，特别是与机器人、AI应用相关的“卖铲人”；二是盯住估值低、业绩稳定且有海外增长预期的企业，如比亚迪和吉利。
对于大部分新势力品牌，由于不确定性太高，投资风险相对较大。
新能源车市的牌局正在重塑，传统车企凭借扎实的基本盘和全球化视野，正重新定义竞争格局。未来的胜负手不仅在于技术迭代，更在于全球市场的拓展效率。谁能真正走出去，谁就能掌握下一个时代的主动权。
关键评论
吉利集团算上沃尔沃，全球销量超410万辆，其高端化布局值得更多关注。
比亚迪的第三增长曲线可能是其电池技术，这将成为其未来重要的护城河。
也有声音指出，吉利的低市盈率可能与其利润质量有关，估值需辩证看待。
