白天奶茶晚上啤酒！茶饮巨头杀进鲜啤赛道，蜜雪冰城收购福鹿家

蜜雪冰城最近展开了一项引人注目的大动作——投资约2.97亿元，收购了现打鲜啤品牌“鲜啤福鹿家”53%的股权，正式进入现制鲜啤这一新兴赛道。

这也是蜜雪冰城自今年3月上市以来的首笔大规模并购，消息一经发布，便引发了市场广泛关注。

值得留意的是，此次收购也让蜜雪冰城老板娘田海霞走到了聚光灯下。在本次交易之前，田海霞持有福鹿家超过80%的股份。交易完成后，她虽直接持股比例下降至29.43%，但仍是该品牌的第二大股东。按照蜜雪冰城入股时的估值计算，她所持有的股份总价值约达2.2亿元，整体投资回报率高达8.2倍，可以说是收益颇丰。

本次收购采用了“增资+股权转让”相结合的方式：蜜雪集团首先出资2.856亿元，认购福鹿家新增的51%注册资本；随后再以1120万元的价格，从其他股东手中收购了2%的股份。交易完成后，福鹿家正式成为蜜雪冰城集团旗下的控股企业，虽非全资，但其财务数据将纳入集团合并报表。

不过，这笔收购的估值也引发了一定讨论。据悉，本次交易的市盈率约为523倍，市净率约29倍，显著高于啤酒行业的平均水平。对此，蜜雪冰城在公告中表示，估值是经由独立第三方机构评估得出，且在董事会表决过程中，CEO张红甫也主动回避，程序合规透明。

田海霞在蜜雪冰城的发展历程中一直扮演着重要角色。早年正是她鼓励张红甫辍学创业，成为蜜雪冰城最早的加盟商之一。她本人也是一位连续创业者，从经营便利店起步，逐步转向精酿啤酒领域，并一手打造出“鲜啤福鹿家”这一品牌。

那么问题来了：啤酒业务，是否真能成为蜜雪冰城未来的第二增长曲线？

实际上，蜜雪冰城跨界布局啤酒并非一时冲动。一方面，新茶饮行业竞争日趋白热化，增长已明显放缓。据行业数据预测，新茶饮市场规模增速将从2023年的44.3%下降至2025年的12.4%。另一方面，精酿啤酒市场正呈现快速增长态势，预计在2025年市场规模有望突破千亿元。

从供应链角度看，此次跨界具备较高的协同性。蜜雪冰城在全国拥有五大生产基地及成熟的冷链物流网络，这些资源可直接赋能福鹿家。通过集中采购，福鹿家的生产成本有望降低，鲜啤运输过程中的损耗率也有望从行业平均的8%压缩至3%以内。

此外，啤酒业务还可能为蜜雪冰城在海外市场开辟新的增长路径。目前，蜜雪冰城已在全球12个国家开设门店，尤其在东南亚地区，啤酒消费基础良好，市场潜力可观。

当然，挑战也同样存在。鲜啤消费时段主要集中在夜间，与茶饮“全天候”的销售模式存在差异。如何实现门店白天卖茶饮、晚上售啤酒的顺畅切换，是实际操作中需解决的问题。同时，随着门店数量的扩张，如何确保各地产品品质的稳定性，也将是一大考验。

目前，现打鲜啤赛道已有不少入局者，既有泰山精酿等新兴品牌，也有华润雪花、青岛啤酒等传统巨头。蜜雪冰城能否在这一新赛道中复制其在奶茶领域的成功，仍需市场检验。

从奶茶到咖啡，再到如今的啤酒，蜜雪冰城正在构建一个覆盖消费者全天候需求的饮品版图。此次收购不仅体现了其战略布局的前瞻性，也展示了其在供应链整合与渠道拓展方面的强大能力。至于啤酒能否像奶茶一样，成为蜜雪冰城的又一张王牌，我们不妨拭目以待！