阿里Q2经营利润承压降3%：百亿补贴拉动用户增25%，云业务增速创三年新高

2025年8月29日，阿里巴巴集团发布的财报显示，其第二季度营收为2476.5亿元，较去年同期微增2%。若剔除高鑫零售等已出售业务的影响，实际收入增速达到10%。尽管营收保持增长态势，但经营利润同比下降3%至349.88亿元，经调整EBITA降幅更是达到14%，这一表现背后折射出集团在战略调整期的取舍逻辑。

经营利润下滑的直接推手，来自于超过预期的市场投入。本季度销售和营销费用同比激增62.7%，达到531.78亿元的历史高位，费用占收入比例从去年同期的13.4%攀升至21.5%。其中对淘宝闪购的投入尤为显著，该项目自4月底上线后，通过百亿级补贴推动订单量快速攀升，季度内实现日均订单峰值1.2亿单，带动淘宝App月活跃用户在8月前三周同比增长25%。但这种高投入策略也使中国电商集团经调整EBITA同比减少103.64亿元。

业务架构的深度调整同步展开。集团将原“1+6+N”架构整合为三大核心板块：中国电商、国际商业和云智能，原六大业务集团中的菜鸟、大文娱等被纳入“其他”类别。组织结构重组背后，是即时零售与AI技术两大战略方向的资源集中。即时零售业务虽然仍处亏损阶段，但收入规模已突破147.84亿元，同比增长12%。作为生态协同的重要支点，淘宝闪购不仅整合了饿了么的本地配送网络，还带动盒马线上订单同比增长70%。

值得注意的是，在重金投入即时零售的同时，核心科技板块显示出强劲增长动能。阿里云收入同比上涨26%至333.98亿元，创下三年最快增速，其中AI相关收入连续八个季度实现三位数增长。国际数字商业板块亏损大幅收窄至5900万元，展现出扭亏为盈的积极信号。这些成绩得益于全年3800亿元的AI基础设施投入，仅本季度相关资本性支出就达到386.76亿元。

面对市场竞争格局的变化，阿里面临的考验在于投入产出的平衡。本季度自由现金流由去年同期的净流入173.72亿元转为净流出188.15亿元，且即时零售业务尚未披露单独盈利情况。管理层在财报电话会上强调，当前重心在于通过订单规模提升运营效率，逐步实现单位经济模型优化。随着核心业务进入资源再配置阶段，这家科技巨头正在探索高频场景流量与核心电商生态的价值共振路径。