高盛与地平线机器人的会谈，揭示了一份关于智能驾驶赛道的深度前瞻。这份分析不仅预测了公司2026年的稳健增长，更详细拆解了其背后的技术路线图、核心客户策略与竞争定位，为关注者提供了极具价值的行业洞见。
智能速览
下一代“征程7”芯片算力目标高达2000TOPS，瞄准高阶自动驾驶。
公司计划推出对标高通的跨域融合芯片，预计2026年二季度问世。
2026年增长确定性强，得益于行业趋势、国产化红利及产品价值提升。
吉利与比亚迪是核心客户，构成公司未来增长的主要动力。
管理层将英伟达视为市场探索者，地平线定位为量产后的核心第二供应商。
精华内容
高盛的研报为何持续看好地平线？其管理层透露的技术布局与商业策略，揭示了公司未来增长的核心逻辑。
算力军备竞赛
地平线正在为下一代“征程7”芯片蓄力，其算力规划高达1,500至2,000 TOPS。若这一目标实现，将极大支持车企向L3及以上高阶自动驾驶的迁移，算力水平达到行业前沿。
该芯片基于全新BPU（大脑处理单元）平台开发，预计设计阶段后，将在2027年上半年完成流片。
此外，公司还在开发一款集成了智能座舱与智能驾驶功能的跨域融合芯片，直接对标高通。这款产品预计将在2026年第二季度推出，旨在为车企提供更高性价比的整合方案。
增长三重驱动
展望2026年，地平线管理层给出了明确的增长预期，其信心主要来源于三大驱动力。首先是宏观层面的行业大势，中国智能驾驶发展趋势不可逆转，高速NOA与城市NOA的渗透率正在持续提升，为上游芯片供应商创造了广阔市场。
其次是国产化供应链红利。本土车企出于成本、供应链安全和协同开发的考虑，正愈发倾向于选择本土供应商，地平线作为头部玩家将显著受益。
最后是产品组合的价值量提升。公司正从ADAS（辅助驾驶）向AD（自动驾驶）领域升级，这意味着单车芯片的价值量和毛利率都将显著增加，营收增速有望跑赢出货量增速。
核心客户阵容
地平线的客户基础稳固且不断壮大。吉利汽车被管理层视为2026年增长最强劲的客户之一，其新车型的大量搭载将是重要推动力。
而比亚迪则继续保持主要营收贡献者的地位，双方的深度合作仍在延续。此外，奇瑞、长安、一汽等主流自主品牌也均是地平线的重要客户，贡献了稳定的营收来源。
在市场布局上，地平线目前仍聚焦于中国这一核心市场。根据管理层的预期，非中国市场的营收贡献预计将在2028年左右开始逐步显现。
定位与风险
面对强大的竞争对手英伟达，地平线管理层将其定位为市场的“探索者”。地平线则希望凭借高性价比、更贴近本土需求的客户服务，在高阶智驾大规模量产后，成为核心的第二供应商，从而占据可观的市场份额。
与此同时，投资者也需关注潜在风险。这些风险包括行业竞争加剧导致的价格战、下游车企需求增速放缓、高阶智驾技术的市场渗透率不及预期，以及全球供应链波动可能带来的影响。这些因素都可能对地平线的业绩实现构成挑战。
综合来看，地平线凭借清晰的技术路线和稳固的客户关系，为2026年的增长奠定了坚实基础。然而，在巨头林立的赛道上，其高性价比故事能否持续打动市场，并在激烈的竞争中兑现预期，仍需时间给出答案。这家本土芯片巨头的未来，值得市场持续关注。
