11月12日上午，上海一场lululemon周年庆的拼单帖正在找人凑单：Scuba卫衣、Define夹克，三件到手一件580。发帖的人说，瓷韵粉和海军蓝金标库存不多，再等就断码了。小红书
同一天，美国官网折扣区We Made Too Much上，粉色Define从128美元降到99美元，棕色Scuba从128美元降到94美元。香港东荟城更直接，四折起售。知乎
9月的季报里，lululemon中国大陆的可比销售，从一季度的增长13%，掉到了下降8%，一个季度差了21个百分点。界面新闻
三个画面放在一起，才是现在买lululemon的完整背景：折扣是真的，但折扣不等于降价。
2026财年第二季度，全球净营收24亿美元，同比降4%；可比销售降9%，北美降12%。中国大陆净营收4.07亿美元，名义涨4%，按固定汇率降2%，同店降8%。
增长是新店撑的。二季度中国新开和扩建的门店多贡献2300万美元，抵掉一部分同店下滑。到8月2日，中国大陆有174家直营店，一年净增15家。老店在掉，新店在补。
产品方面也有信号：核心的紧身Leggings，二季度销售额下降了约20%。管理层说，正在把资源挪回Groove、Define这些卖得动的款，同时补上宽松裤型。
利润表更微妙。二季度毛利率60.5%，同比涨2个百分点，但其中含1.345亿美元关税退款，折合560个基点。
剔除后，毛利率约54.9%，比去年同期的58.5%低3.6个百分点。卖得少，SG&A占收入的比例反而从37.7%升到41.7%。
折扣从哪来？一部分是季末库存，一部分是增长压力。更关键的是渠道：这几年lululemon在中国加速下沉，奥莱折扣持续铺货。常态化折扣清得动库存，也会一点点磨掉正价店的价签。知乎
竞品也没闲着。ALO天猫开业首日成交近1亿，首周近2亿。Nike与SKIMS的联名首店在上海南京西路；JU ACTIVE开了近100家店，天猫运动长裤第一名卖约100元。界面新闻
今年8月，lululemon在运动休闲市场的份额同比降了约10个百分点，Alo和Vuori分别涨5.9和2.2个百分点。界面新闻
品牌的动作：新CEO Heidi O’Neill上任两个月，定了首席品牌官、首席产品官、COO、首席战略官四个位置，CTO和首席传播官还在招。知乎
9月底，上海南京东路开新店，成都太古里门店焕新；进博会上，Ventscape跑步马甲全球首发。
回到买不买。
第一，分清清货和降价。折扣渠道的580，多是过季色、断码和专供款；正价店的新色和热门码，该多少还是多少。别拿折扣价去正价店等，等不到；也别以为lululemon全线降了。知乎
第二，算到手价，不算标价。美国官网94美元的Scuba，要加转运费和可能的关税；香港四折要算路费和汇率；代购的低价，要先分辨真假。上海这单580，前提是凑够三件，还得有你穿的码。
第三，看裤型，不只看logo。紧身裤少卖20%，不是面料变差，是审美在往宽松走。买之前先想清楚是练瑜伽、跑步还是通勤，Align、Wunder Train和Groove不是一回事。
lululemon的面料和版型还在，只是“穿它代表什么”这件事，正在被重新定价。现在买它，按一件衣服买，别按一张门票买。
