工业富联与茅台：两种确定性的对决_白酒

1. A股已有22家公司毛利率超过了贵州茅台#茅粉鲁智深 #茅台 #白酒

2. #寒武纪市值剑指9千亿##寒武纪股价再超茅台跃至A股第二#【“寒王”市值剑指9千亿！股价再次超越茅台，这些股“位次”也迎提升】财联社5月20日讯，今日，寒武纪股价再度拉涨，收盘报1362.41元，涨幅3.28%，为近日除权后首次超越贵州茅台，股价排名由此升至全市场第二位，仅低于联讯仪器。不过，虽然寒武纪今日股价再次超越贵州茅台，并创历史新高，但在近期“英雄辈出”的大背景下，其距离“股王”宝座仍有一定距离，以联讯仪器今日收盘价计算，寒武纪仍需上涨近15.6个百分点。目前，联讯仪器以超1500元的股价规模稳居“股王”宝座，今日盘中一度达到1585元，这个价格在A股历史上仅有5股达到过。除寒武纪和贵州茅台外，其余高价股的股价排名座次近期也有部分更迭，其中，源杰科技、中际旭创分别以1114.94亿元、1037.00亿元的股价位列当前第四名、第五名。此外，沐曦股份、摩尔线程、德明利、北方华创、拓荆科技、新易盛6股紧随其后，其目前股价均在600元以上。 “寒王”市值剑指9千亿！股价再次超越茅台，这些股“位次”也迎提升

3. 史上最强业绩！工业富联2025年营收、净利双双创新高，AI服务器营收增超3倍，计划分红129亿元 | 财报见闻

4. 工业富联：涨停更多是补涨逻辑工业富联今日（5月13日）强势涨停，总市值突破1.4万亿元-2。全天成交额高达280.51亿元，刷新历史“天量”纪录，位居A股第一。今日涨停的核心催化剂，是一则关于 CPO（光电共封装）交换机的利好消息，出货目标从原先的“2026年超过1万台”，大幅上修至“2026至2027年超过5万台”，据报道，CPO产品毛利率达两位数，远高于传统服务器代工，预计可为公司贡献15%以上营收，成为“第二增长曲线”。但这个消息其实之前业内都知道，只是可为公司贡献15%以上营收，这点还不确定。不过对于当前市场来说，AI科技相关板块已经成为市场领涨的核心主力,光通信、PCB、存储、算力、半导体等细分领域最近都已经涨到天上。而同期的工业富联还没有超出前期新高，动态PE更是在20倍以下的行业白菜价，所以今天的巨量可以一定程度上看作是场外资金进场寻找补涨标的的大手笔。至于后市能否创出新高，一方面要看大盘走势，另一方面巨量成交能否保持，短期可以多多关注。

5. 高盛展望2026大中华区科技趋势：ASIC成AI服务器增量核心，光模块迈向1.6T，果链领跑智能手机.......

6. 茅台上市以来首次业绩双降，A股“股王”易主，消费股的投资逻辑变了吗？

7. 贵州茅台宣布涨价，飞天茅台酒自营体系零售价涨至 1539 元，为何此时涨价？对后续经营影响有多大？

8. 如何看待茅台近期价格回涨与酝酿「全面市场化」改革？这对白酒行业有何影响？

9. 贵州茅台宣布涨价，飞天茅台酒自营体系零售价涨至 1539 元，为何此时涨价？对后续经营影响有多大？

10. 茅台跌跌不休…

11. #贵州茅台一季度净利润272亿# 茅台一季度“依然很稳”，市场化改革从“纸面”到“地面”。一季度公司实现营业总收入547.03亿元，同比增长6.34%；利润总额375.43亿元，同比增长1.38%；归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%，营收利润均实现双增长，市场化改革成效初显。2026年一季度，贵州茅台以营收、利润双增长的成绩单，在行业深度调整期再次验证了茅台作为白酒行业龙头的确定性价值。稳健表现的背后，并非建立在渠道压货，而是建立在真实的终端动销与结构优化之上。以变量i茅台为例，一季度新增注册用户近1400万，月活用户在2000万左右，近400万用户购买产品，进一步提升直销占比，从而带动整体毛利率的上涨。值得一提的是，i茅台让公司更加精准掌握终端、市场需求，可以说一季度的稳健表现是有“质量”的增长。所以说，i茅台正在超越单纯的销售渠道，而是成为茅台市场化转型的核心引擎。自1月1日至3月30日，以1499元/瓶的自营体系零售价销售普茅，瞄定市场预期，真实的C端动销数据则为公司的价格决策提供前所未有的底气。一季度，i茅台通过压力测试，确认淡季批价稳定在1600元左右，茅台于在3月底销售合同价上调至1269元，自营体系零售价上调至1539元。淡季提价，恰恰是渠道掌控力发生质变的信号。很明显，这次提价不仅是简单的涨价，而是市场化改革的里程碑。其打破延续多年的价格双轨制，建立起“随行就市、相对平稳”的动态定价机制。销售合同价与自营体系零售价同步调整，既压缩不合理的渠道利差，又保障经销商的合理利润，实现了厂家、渠道、消费者三方利益的再平衡。从3月下旬开始，一系列改革措施陆续落地，标志着茅台从“高速增长”向“高质量增长”的换挡。展望全年，伴随着“自售+经销+代售+寄售”等多维渠道协同模式成型，茅台的价格体系将更加健康，渠道生态将更加良性。当前来看，2026年茅台未设定具体增长目标，这反而让公司更为从容地推进改革，优先修复价格体系而非继续冲量。当一家千亿级企业愿意主动放慢脚步、重构渠道、直面C端时，它释放的信号比任何数字都更有分量。简言之，茅台正在用市场化改革，为白酒行业探索穿越周期的样本路径。相信，未来会越来越好。

12. 飞天茅台酒一天内 4 次上调价格，发生了什么？如何看待白酒市场前景？

13. PCB，盈利能力最强的5家公司PCB行业正处于AI算力驱动的"价值重估"周期，增长逻辑从规模扩张转向技术提升，高端产品供需缺口持续拉大，涨价行情预计延续至2027年。以下从盈利能力、业务结构和成长逻辑三个维度，梳理当前PCB领域最具代表性的五家公司：一、胜宏科技（300476）——AI算力核心供应商，盈利爆发力最强核心盈利指标2025年营收192.92亿元，同比+79.77%；归母净利润43.12亿元，同比+273.52%；毛利率35.22%，同比提升12.5个百分点；净利率22.35%，同比提升11.59个百分点；加权平均ROE达35.56%，同比提升21.61个百分点。业务亮点公司是全球AI服务器PCB的核心供应商，2025年上半年AI算力卡PCB收入规模全球领先，核心应用覆盖AI算力卡、服务器、数据中心交换机。产品结构持续向高端转型，是全球首批实现6阶24层HDI产品量产的企业之一。投资逻辑深度绑定英伟达等北美云厂商，AI算力需求持续爆发，公司作为高多层板与HDI的稀缺供应商地位稳固。2026年计划大规模扩产以承接更多高阶订单。二、沪电股份（002463）——盈利能力最稳健的行业龙头核心盈利指标2025年营收189.45亿元，同比+42.00%；归母净利润38.22亿元，同比+47.74%；PCB业务毛利率36.91%，净利率20.16%；ROE达28.57%。业务亮点深度聚焦AI服务器与高速网络交换机，PCB业务毛利率36.91%为行业领先水平。2025年高速网络交换机PCB营收同比翻倍增长，泰国基地2026年Q1产能利用率已超90%。净利润连续八个季度环比增长，体现稳固的供需格局和价格议价能力。投资逻辑高端产品占比持续提升（近60%），盈利能力在行业周期波动中保持稳定，预计2026-2028年净利润年均增速约50%。中长线逻辑清晰。三、深南电路（002916）——全产品线布局，业绩弹性释放核心盈利指标2025年营收236.47亿元，同比+32.05%；归母净利润32.76亿元，同比+74.47%；毛利率28.32%，同比提升3.48个百分点；净利率13.86%。业务亮点PCB业务2025年收入143.59亿元，同比增长36.84%，毛利率高达35.53%，同比提升3.91个百分点，是全年业绩增长的核心引擎。产品覆盖通信设备、数据中心、服务器、汽车电子、IC封装基板（载板）等多个高景气赛道，客户结构高度均衡。投资逻辑均衡的客户结构与全产品线布局提供天然的风险对冲，AI算力需求正向载板、高多层板等高端产品加速传导。产能瓶颈导致外协费用激增近80%，但随着新产能释放，长期增长确定性较高。四、生益科技（600183）——覆铜板龙头与生益电子的协同受益者核心盈利指标2025年营收284.31亿元，同比+39.45%；归母净利润33.34亿元，同比+91.75%；毛利率26.47%，同比提升4.44个百分点；ROE 19.94%。业务亮点公司为全球覆铜板（CCL）龙头，2025年业绩增长两大驱动力：一是覆铜板销量上升、提价及优化产品结构提升毛利率；二是子公司生益电子（688183）优化产品结构、推进产能布局调整带来协同贡献。生益电子2025年营收同比增长102.57%，归母净利润同比增长343.76%，毛利率31.16%，ROE达25.64%。投资逻辑"上游覆铜板+下游高端PCB"全产业链布局，同步受益于覆铜板涨价周期和AI算力PCB的结构性增长。生益电子的利润高增为母公司持续贡献业绩弹性，是A股PCB板块中少有的"上下游共振"标的。五、生益电子（688183）——高增长弹性新锐核心盈利指标2025年营收94.94亿元，同比+102.57%；归母净利润14.73亿元，同比+343.76%；毛利率31.16%，同比提升8.43个百分点；净利率15.52%；最新ROE达25.64%，在已披露的同业公司中排名第2。业务亮点核心聚焦AI高多层PCB产品，产品结构持续升级叠加良率改善，推动盈利能力快速跃升。毛利率由2024年的22.73%提升至31.16%，净利率由7.08%提升至15.52%，产能持续扩张中。投资逻辑作为生益科技旗下PCB子公司，起步规模较小但增速领先。2026年Q1毛利率已突破35%创新高，盈利能力仍在加速提升。

14. 贵州茅台 2025 年净利润同比降4.53%，Q4业绩远低于预期，为何业绩会突然大变，白酒行业怎么了？

15. 贵州茅台2025年净利润同比降4.53%，Q4业绩远低于预期，为何业绩会突然大变，白酒行业怎么了？

16. 储能赛道狭路相逢：如何分析制造业的商业模式？

17. 批价大幅反弹，白酒的春天到了吗？

18. 工业富联，预计派发现金红利超129亿元

19. 茅台时隔八年再次上调飞天茅台价格，这背后有哪些商业考量？

20. #贵州茅台董事长谈茅台价格#茅台董事长关于“想尽一切办法防止价格炒作”的表态，远非简单的价格调控。其深层背景是飞天茅台批发价从年初的2220元一度跌至1565元，以及公司三季度营收增速骤降至0.56%的市场现实。此番表态，实质上宣告了茅台主动告别依赖“渠道压货、价格炒作”的旧模式，正艰难地从“金融炒作标的”向“大众消费品牌”转型。这一转型直面三重压力：政务及商务核心消费场景收缩、社会库存高企、以及年轻客群消费习惯变迁。为此，茅台正推行以消费者为中心的“市场化转型”，策略包括根据市场供需动态平衡投放量、构建线上线下融合渠道、并大力拓展婚宴及年轻客群等新消费场景。这意味着一场深刻的价值重构，其成功与否，决定了茅台乃至高端白酒能否真正穿越周期。

21. 1700亿深南电路，打出AI重拳！ AI算力时代，有一个赛道非常低调，但却经常被忽略！那就是PCB（印刷电路板）。作为电子产品之母，可以说凡是有电的地方、带电的产业，都能成为PCB的发力点。 2025年以来，AI算力基建进入爆发期，AI服务器及配套产品新需求带动PCB需求水涨船高——PCB正在撬动AI时代。受此驱动，2020-2029年，全球PCB产值预计将从652亿美元提升至947亿美元。我国是全球PCB行业最大的产值区域，市场份额超50%。这场全球PCB争霸赛，我国企业当然不会缺席！其中，市值1700亿的深南电路非常值得一说。 2026年3月13日，公司发布2025年年报，交出一份亮眼成绩单：公司全年营收首次突破200亿元，达到236.47亿元，同比增长32.05%；净利润更是同比大增74.47%，达到32.76亿元。深南电路的业绩密码到底是什么？公司未来还有怎样的谋篇布局呢？净利润大增74% 高端产品一发冲天从营收构成来看，深南电路主要产品营收增幅不小。以其最主要的产品PCB为例，2025年营收143.59亿元，同比大增36.84%，极大增厚公司整体业绩。当然，这离不开PCB行业周期变好。全球PCB下游市场在2024年复苏态势加大，尤其在AI服务器和高速运算需求带动下，PCB产业坐上了快车道。现如今，我国PCB产业已经进入了业绩兑现阶段。据统计，在2025年前三季度或者2025年全年，我国主要PCB厂商中大部分公司都实现了营收增长。不过，PCB厂商提升净利润并不容易。我国PCB行业规模大，但并不是垄断市场，行业集中度较低、并不存在某一公司“一家独大”。而且，近几年我国PCB低端产能同质化竞争加剧、产能过度释放，严重影响了厂商盈利能力。深南电路，却是个例外。 2025年前三季度，公司毛利率高达28.2%，高于鹏鼎控股、生益科技、东山精密等PCB巨头。公司2025年全年的毛利率为28.32%，继续维持在较高水平。为什么在行业竞争加剧之下，深南电路的毛利率反而能提升呢？这是因为，公司把产品天花板推高了。随着性能提升，AI服务器用PCB层数、阶数、板厚都会提高，而深南电路能满足这个需求。以背板为例，截至目前公司背板样品的最高层数可达120层，批量生产层数可达68 层，位居行业领先地位。 2025年，公司PCB毛利率冲到35.53%，遥遥领先行业。更何况，公司从通信业务起家，能把在通信、互联网领域积累的大量PCB解决方案经验加以复用，有助于更快切入数据中心PCB领域。令人振奋的是，深南电路的这一优势在未来有望继续维持。 2025-2030年，全球PCB产值将以7.7%的年复合增长率稳步前行，但结构分化极其惨烈：18层板及以上、HDI和封装基板这类高端产品的年复合增速迅猛，市场供不应求；而低端市场则只是“小幅提升”。据统计，目前我国AI服务器所需 20 层以上高多层板的国产化率仅30%，核心材料存在 40% 以上缺口，PCB行业存在低端产能过剩和高端产品供给不足的问题。我国PCB行业从“能不能做得出”，发展到“做不做得好”。在这个质变的节点，深南电路高端PCB产品正在迎来黄金时期。在PCB吃肉更在算力时代称王若只看PCB，那可就小看了深南电路。经过多年积累，公司把赛道向上拓宽到“封装基板”。封装基板是一种更高端的PCB形态，一方面为芯片提供支撑、散热与保护；另一方面实现芯片与PCB母板之间的电气互联。据研究，在中低端引线键合类基板中，封装基板的价值占比约40%，但在AI领域的高端倒装芯片类基板中，这个数字能到80%！而深南电路，是我国最大的内资封装基板供应商之一。目前，封装基板已成为公司重要业绩动能。2025年，其封装基板营收41.48 亿元，同比增长30.8%，约占营业总收入的18%。在2025年上半年，由于深南电路广州封装基板项目还处于产能爬坡阶段，业务优势还未凸显。到了第三季度，得益于存储类封装基板的需求增加，广州广芯工厂产能爬坡稳步推进，公司封装基板业务毛利率得到明显修复。 2025年全年，公司封装基板毛利率同比增加 4.43 个百分点，达到22.58%。深南电路的封装基板，不仅“有”，而且“全”。公司具备包括FC-BGA在内的主流封装技术,还在其他高端技术上加快客户认证进程。对比我国PCB行业的其他公司，沪电股份专注汽车电子PCB，胜宏科技侧重显卡PCB，生益科技溯源PCB上游覆铜板。深南电路，则是行业为数不多拥有封装基板优势的公司。拥有高端PCB和封装基板两大法宝，公司加速产能建设，谋求把优势局面扩大。截至2025年，公司在建工程合计高达18.51亿元，对比2024年的8.88亿元实现翻倍。目前，公司广州广芯封装基板、高阶倒装芯片IC载板、高速高密PCB板等项目正处于爬坡阶段，待到产能释放，公司业绩也将注入新的力量。除了PCB和封装基板，深南电路还在“电子装联”业务上花费了很大心血。 2025年，电子装联业务营收占比13%，已然成为第三大业务板块。不过说实在的，这个生意“没那么赚钱”。对比另外两个业务20%、30%以上的毛利率，电子装联的毛利率只有15%，对公司盈利能力的提升帮助不大。但，凭借电子装联，深南电路完成了PCB“价值闭环”。电子装联业务是给客户提供从PCBA到系统总装的组装服务，与PCB、封装基板一起为客户提供从设计、制造到组装测试的全流程服务，极大增强客户粘性。拥有PCB、封装基板和电子装联“三位一体”业务布局，深南电路业务护城河再上一层楼。总的来说，深南电路业务布局稳健，切中行业发展需求，目前取得业绩高增。在PCB行业从“量大”到“高质”的转折点，它的故事或许刚刚开始。

22. A股中具备唯一性、稀缺性、垄断性、不可替代性（四性合一）的12家上市公司，每一家都值得长期关注。1、长江电力 (600900)唯一/稀缺性：独家拥有并运营三峡、葛洲坝等核心水电站，这种地理资源是不可复制的。垄断/不可替代性：作为全球最大的水电上市公司，其发电成本极低，现金流稳定。水电在能源结构中具有不可替代的作用。2、片仔癀 (600436)唯一/稀缺性：拥有国家绝密级配方和独特的制作技艺，其配方和工艺永久保密，无法被仿制。垄断/不可替代性：这种基于国家法规保护的独家生产权，使其在高端肝病用药和保健领域形成了绝对的垄断，产品具有极强的定价权和品牌文化溢价。3、云南白药 (000538)唯一/稀缺性：国家绝密级配方，道地药材与百年炮制技艺难以复制，资源和品牌均具备高度稀缺性。垄断/不可替代性：在伤科止血领域长期占据龙头地位，形成强壁垒与定价权。4、贵州茅台 (600519)唯一/稀缺性：其酱香型白酒的生产依赖于茅台镇独特的微生物环境、水源和工艺，这种地理和生态资源无法复制。垄断/不可替代性：茅台已超越产品本身，成为一种文化符号和高端社交货币。其品牌价值和消费者忠诚度构成了极深的护城河，在白酒市场拥有绝对的定价权和垄断地位。5、中国铀业 (001280)唯一/稀缺性：国内唯一天然铀采冶专营资质，核燃料战略资源，总量有限。垄断/不可替代性：国内100%供应，独家专营，核电必需原料，无替代。6、航发动力 (600893)唯一/稀缺性：全球唯一全谱系军用航空发动机整机上市企业，航发技术极难突破。垄断/不可替代性：国内军用航发总装垄断，战机心脏，无可替代。7、华大九天 (688519)唯一/稀缺性：国产唯一全流程EDA龙头，芯片设计刚需，国内仅一家。垄断/不可替代性：国产EDA市占率第一，芯片设计必需工具，国产替代核心。8、中矿资源 (002738)唯一/稀缺性：全球唯一铯铷资源全产业链企业，掌控全球80%+可开采铯铷矿。垄断/不可替代性：全球铯盐定价权，军工/新能源刚需，无替代。9、中国船舶 (600150)唯一/稀缺性：A股中唯一同时具备航母、核潜艇等最尖端海军装备总装建造能力和资质的上市平台。垄断/不可替代性：国防安全是国家基石，其核心装备的建造能力具有绝对的不可替代性，市场地位由国家意志决定，壁垒极高。10、中航沈飞 (600760)唯一/稀缺性：A股唯一的战斗机整机研发制造上市平台，承担着我国主力战斗机的生产任务。垄断/不可替代性：战斗机是空军的核心装备，其研发和制造技术高度敏感且复杂，公司在该领域的地位是独一无二的。11、中国中免 (601888)唯一/稀缺性：国内唯一拥有全国性免税业务全牌照的企业，非常稀缺。垄断/不可替代性：免税牌照由国家严格审批，具有极高的政策壁垒。公司在渠道、规模和品牌上形成了强大的市场垄断地位。12、万华化学 (600309)唯一/稀缺性：打破了国外企业对MDI的垄断，中国唯一掌握MDI全产业链自主技术的公司。垄断/不可替代性：MDI是聚氨酯产业的关键原料，技术壁垒极高。万华化学凭借技术优势和规模效应，成本控制能力全球领先。

23. 贵州茅台开盘市值蒸发近 800 亿，其年度营收、盈利自上市以来首次负增长，问题出在哪？该如何翻盘？

24. 贵州茅台 2025 年净利润同比降4.53%，Q4业绩远低于预期，为何业绩会突然大变，白酒行业怎么了？

25. 茅台新帅陈华立喊话渠道商要彻底摒弃「躺赢」的惯性，这透露出茅台在销售政策上的哪些动向？

26. 茅台渠道新政落地，非标产品全面代销，渠道提取 5％销售佣金，如何看待这一调整？将带来哪些影响？

27. 茅台发生重大变革，i茅台上线多款产品，价格大幅下调，引起上游一片恐慌；未来道路何去何从，经销商从躺赢转向服务#茅粉鲁智深 #茅台 #白酒

28. 茅台涨价会有哪些影响？这件事儿你怎么看？ #辉月有话说 #白酒品评 #白酒测评 #茅台涨价 #茅台涨价影响

29. #贵州茅台一季度净利润272亿# 茅台一季度“依然很稳”，市场化改革从“纸面”到“地面”。一季度公司实现营业总收入547.03亿元，同比增长6.34%；利润总额375.43亿元，同比增长1.38%；归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%，营收利润均实现双增长，市场化改革成效初显。 2026年一季度，贵州茅台以营收、利润双增长的成绩单，在行业深度调整期再次验证了茅台作为白酒行业龙头的确定性价值。稳健表现的背后，并非建立在渠道压货，而是建立在真实的终端动销与结构优化之上。 http://t.cn/AXxlmQ15

30. 高盛、大摩积极唱多「AI时代」传统稀缺资产，从经济看什么是「HALO」重资产，为何要聚焦这类资产？

31. Kimi爆火，月之暗面估值冲到180亿美元，不到3个月翻了4倍！

32. 茅台真的不香吗？ #茅台 #茅台行情 #财经 #消费

33. 品牌才是资产，剩下的都是泡沫#茅粉鲁智深 #茅台 #白酒

34. 飞天茅台调价！随行就市跟着市场走，2026全面市场化#茅粉鲁智深 #茅台 #白酒

35. #五粮液延期披露年报及一季报##比亚迪一季度营业收入1502亿元# #工业富联Q1净利润同比增102.55%#【财联社4月28日晚间公告精选】业绩【五粮液：延期披露《2025年度报告》及《2026年第一季度报告》至2026年4月30日收市后】【寒武纪：2025年度权益分派拟每10股派15元转增4.9股股权登记日为2026年5月7日】【比亚迪一季度营业收入1502亿元净利润40.85亿元】【工业富联：第一季度净利润同比增长103% CPO全光交换机样机开始出货】【科大讯飞：第一季度净亏损1.70亿元】【翔鹭钨业：第一季度净利润同比增长2917% 主要系钨价上涨导致收入增加】【青松股份：2025年净利润1.53亿元同比增长180.21%】【青松股份：第一季度净利润同比增长1048%】【华天科技：第一季度净利润为8678.64万元同比扭亏为盈】【金钼股份：第一季度净利润同比增长32.99% 主要钼产品成交价同比上升】【国恩股份：第一季度净利润同比增长131.08%】【一心堂：2025年净利润同比增长130.80% 拟10派2元】【震裕科技：第一季度净利润同比增长286.75%】【伟测科技：第一季度净利润同比增长173% AI、高性能计算蓬勃发展带动高端测试销售收入显著增长】【巨化股份：第一季度净利润同比增长46% 主要系制冷剂产品价格上升】【生益电子：第一季度净利润同比增长122%】【荣昌生物：第一季度净利润为3.28亿元同比扭亏为盈】【北方稀土：第一季度净利润同比增长113.12% 主要稀土产品一季度均价同比升高】【中国海油：第一季度净利润同比增长7.1%】【泸州老窖：第一季度净利润同比下降19.25%】

36. 4月28日晚间上市公司重大事项公告汇总沪深两市多家上市公司于4月28日晚间密集发布重大公告，内容涵盖风险警示、产能调整、业绩披露、股东增减持及机构持仓变动等核心事项。以下为关键信息汇总：一、重大事项（一）三房巷：股票将被实施退市风险警示及叠加其他风险警示三房巷(600370)公告，因北京德皓国际对公司2025年度财务报表出具无法表示意见的审计报告，且对内部控制出具否定意见的审计报告，公司股票将被实施退市风险警示（*ST）及其他风险警示（ST）。• 停牌安排：4月29日停牌1天，4月30日复牌。• 交易限制：复牌后日涨跌幅限制5%。（二）华友钴业：印尼子公司部分产线临时停产检修华友钴业(603799)公告，印尼子公司华飞镍钴因硫磺价格暴涨及长期高负荷运行，自5月1日起对部分产线临时停产检修。• 产量影响：预计影响华飞镍钴50%产量。• 业绩占比：2025年华飞镍钴营收144.95亿元（占公司17.89%），归母净利润5.69亿元（占公司9.32%），公司持股51%。（三）*ST波导：撤销退市风险警示，简称变更为“波导股份”*ST波导(600130)公告，上交所同意撤销退市风险警示。• 停牌安排：4月29日停牌1天，4月30日复牌。• 简称变更：由“*ST波导”变更为波导股份。• 交易限制：日涨跌幅限制由5%恢复至10%。（四）章建平一季度持仓曝光：新进北方稀土，重仓4大龙头4月28日，北方稀土一季报显示，章建平（章盟主）新进前十大流通股东，持股7225.44万股（占总股本2%），季末持股市值达34.45亿元。• 一季度持仓：共持有4只个股，分别为北方稀土、东材科技、西部材料、四川黄金。• 操作风格：除东材科技为加仓外，其余3只均为一季度新进，延续“买高卖更高”的龙头策略。二、业绩速递（一）工业富联：一季报净利105.95亿，同比增102.6%，连续3季度破百亿工业富联发布2026年一季报，AI算力需求爆发驱动业绩高增。• 营收：2510.78亿元，同比+56.52%。• 归母净利：105.95亿元，同比+102.55%，连续3季度破百亿。• 核心引擎：云计算营收同比+100%；AIGPU机柜出货量+380%，AI ASIC服务器+320%；800G高速交换机+160%；CPO全光交换机样机已出货。（二）协鑫集成：2025年亏损11.66亿元，同比由盈转亏协鑫集成(002506)披露年报：• 营收：153.43亿元，同比-5.52%。• 归母净利：-11.66亿元（2024年盈利6829.4万元），由盈转亏，主因供需失衡。（三）中国海油：一季报净利391.4亿元，同比增7.1%，产量创新高中国海油(600938/00883)一季报：• 油气销售收入：970亿元，同比+9.9%。• 归母净利：391.4亿元，同比+7.1%。• 产量：净产量205.1百万桶油当量，同比+8.6%，创历史新高；桶油成本28.41美元，成本优势巩固。（四）铁建重工：一季报净利2.48亿元，同比降25.24%铁建重工(688425)一季报：• 营收：21.9亿元，同比-7.07%。• 归母净利：2.48亿元，同比-25.24%。（五）双汇发展：一季报净利12.92亿元，同比增13.59%双汇发展(000895)一季报：• 营收：145.49亿元，同比+1.96%。• 归母净利：12.92亿元，同比+13.59%。• 销量：肉类总外销量88万吨，同比+14.89%。（六）包钢股份：一季报亏损4.63亿元，同比由盈转亏包钢股份(600010)一季报：• 营收：133.14亿元，同比-13.73%。• 归母净利：-4.63亿元，由盈转亏。• 主因：原料涨价、需求不足致钢价低迷；子公司产线事故+高炉检修，产销量降、成本升。（七）生益电子：一季报净利4.45亿元，同比增122.16%生益电子(688183)一季报：• 营收：24.11亿元，同比+52.62%。• 归母净利：4.45亿元，同比+122.16%，受益于中高端市场拓展与产能释放。（八）巨化股份：一季报净利11.73亿元，同比增45.93%巨化股份(600160)一季报：• 营收：60.18亿元，同比+3.75%（调整后）。• 归母净利：11.73亿元，同比+45.93%（调整后），主因制冷剂产品价格上涨。（九）渝农商行：一季报净利39.35亿元，同比增5.07%渝农商行(601077)一季报：• 营收：78.3亿元，同比+8.39%。• 归母净利：39.35亿元，同比+5.07%。• 资产质量：不良贷款率1.07%（较2025年末-0.01pct），拨备覆盖率365.72%。三、增减持动态威胜控股：控股股东增持70万股，涉资约1760万港元威胜控股(03393.HK)公告，控股股东吉为于4月28日以25.1519港元/股增持70万股，涉资约1760.63万港元。• 增持后：持股约5.4亿股，好仓比例由51.53%升至51.60%。

37. 工业富联属于跌的最多，反弹最少，年前估值杀得很厉害，但结合鸿海1月营收报告同比大增，一季度指引优于过去五年同期期间水平，富联一季报还是可以值得期待的，若能超出预期并叠加春燥行情与算力硬件题材炒作，或可迎来估值修复；如果年后持续走弱并跌破前低需控制仓位，静待业绩轮补涨。*26年按机构平均预测利润规模再打八折，推算有利空的情况下利润下滑也大致有450亿的水平（26年利润仅增长28%），就算给富联按代工厂水平估值，按同类25倍PE计算，股价合理水平也有56块。

38. 【#飞天茅台还会调价吗#？贵州茅台：已建立“随行就市”零售价动态调整机制】#茅台回应飞天提价预期# 5月11日，在贵州茅台业绩说明会上，飞天茅台的价格调控政策成为投资者关注的核心。针对近期飞天茅台一批价上涨、溢价滋生“黄牛”等现象，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉回应称，公司已建立“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。王莉透露，截至目前，公司已对贵州茅台酒全产品自营体系零售价格完成了首次价格调整。特别是2026年3月31日，飞天53% vol 500ml贵州茅台酒的价格体系在供给侧和市场侧同步进行了“不对称”调整，这标志着以市场为中心的价格动态调整机制已基本构建完成。对于未来是否会再次提价，王莉表示，公司将继续动态监测市场供需变化、消费趋势、渠道库存及终端动销情况，结合不同产品、不同区域的差异进行科学研判，努力构建基于供需适配、量价平衡的动态价格调整机制。在回应“是否开设股东买酒专用渠道”以应对价差时，王莉重申了“消费者平权”理念。她强调，“公平”是社会对茅台的要求，也是本轮市场化改革的关键。飞天茅台上线i茅台等系列举措，均是为了解决“公平、保真、便捷”的痛点，确保每一位消费者在官方渠道都能享有平等的购酒权益。公司将坚持尊重市场规律，不片面追求短期经营指标，确保市场整体良性运行。（@新黄河记者：杜林）#贵州茅台回应去年四季度利润下滑#

39. 大摩评价MiniMax“全球顶尖基座模型稀缺资产”，高估值核心逻辑在于“技术决定天花板、全球化决定估值”

40. 盲品100块到22万的茅台！纯萌新能喝出区别吗？

41. 2026黄金怎么买，只用一条均线

43. 行业数据说，上周以全球口径，中国模型调用了5.16万亿token，美国模型调用量2.7万亿。预计很快中国跟美国的AI模型调用量会变成2：1的关系。目前全球调用量排名前五的模型中，中国模型占4个。有文章说，未来中国最大的出口产品，就是token，背后就是算力和电力。中国的算力、电力，是全球最便宜的。再加上工程师红利，token换句话说AI能力就是全球最便宜的。中国就是全球最大的AI基础设施提供国，最大的AI基建狂魔。符合一贯形象了。当全球AI基础设施是中国提供的时候，第四次工业革命赢家是谁就不用了了吧。对，没错，是东方某大国。真的赢麻了。。。。

44. #茅台涨价#贵州茅台的“平衡术”。贵州茅台公告称，2026年3月31日起，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒(2026)销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。简言之，出厂价提高100元/瓶，零售价提高40元/瓶，于经销商而言“无需选”，于消费者而言“放心选”。在2026年贵州茅台酒全国经销商联谊会上，茅台集团明确将“坚持以消费者为中心，全面推进茅台酒营销市场化转型”作为未来工作的核心原则。在会上明确普茅为塔基产品，并开展代售、寄售等多种模式为经销商群体减负，希望经销商从批发商转变为渠道商甚至服务商。1月1日，i茅台开售1499元/瓶的普茅，截止今日亦是日日售罄。有数据显示，i茅台新注册用户1400余万，近400万用户在i茅台购买到心仪的产品。反观线下渠道，联谊会、生肖茅台上市之后，市场实际成交价短暂停留在1550元/瓶，然后逐渐稳步在1650元/瓶左右。于茅台集团而言，其想拿回终端实际成交价的定价权，就必须与渠道甚至黄牛展开较量，从而在市场上“令行禁止”，而非“人性斗争”，所以茅台敢于出厂价提升100元/瓶，而零售价仅提高40元/瓶。值得注意的是，此次公告是零售价，即实际成交价，而非建议零售价。于线上消费者而言，3月31日前在i茅台上抢购普茅成功的用户，自然是开心，毕竟“约等于赚了”。于线下消费者而言，其在线下渠道购买普茅的成本远高于1539元/瓶，且处于市场淡季，几乎不会有任何情绪。所以说，茅台此时提出厂价、零售价是绝好时机。首先，消费者“不敏感”，符合以消费者为中心；其次，经销商“无需选”，符合全面推进茅台酒营销市场化转型。进一步分析则是，经销商的既有库存可以升值，而未来必然要接受从坐商到行商的变化，从而带领团队“长痛不如短痛”快速升级符合市场的需求。 #飞天茅台酒自营体系涨价至1539#

45. 工业富联证明了，卷也是竞争力。2010年的富士康，是全球最大的 iPhone 代工厂。毛利率不到10%，净利率3%出头。所有人说它是血汗工厂。2026年的工业富联，是全球最大的 AI 服务器组装厂。毛利率7.35%，净利率4.2%。所有人说它是AI龙头。产品从手机变成了服务器，客户从苹果变成了英伟达和微软，工人从流水线操作员变成了系统集成工程师。但生意的本质没有变：接单、采购材料、组装、交付、赚中间的差价。16年过去了，毛利率几乎没有本质性突破，变的只是品类和规模。这不是贬低。恰恰相反，能在如此薄的利润空间里活到万亿营收量级，本身就是一种极其稀缺的能力，全世界能做到这件事的公司不超过5家。但如果你把它当成一家AI科技公司来估值，那就要想清楚：它赚的到底是技术的钱，还是规模的钱。-Q1财报刚刚发了。今年Q1净利润106亿，但去年Q4是128亿，环比下降了17%。如果这家公司处在业绩加速期，为什么利润反而缩水了22亿？一种解释是一季度传统淡季，但AI服务器不存在传统淡季的概念，云厂商7x24小时都在部署算力。另一种可能性是，GB200 向 GB300 的产品切换期，良率爬坡和产线调整带来了短期成本波动。CPO 交换机样机刚开始生产，前期投入还没有摊薄。利润翻倍是跟去年比的，跟自己上个季度比，其实是在消化切换成本。市场给出1.35万亿市值，对应全年预期净利超500亿，估值并不便宜。关键要看Q2是否恢复到Q4的节奏。-接着我们再从估值层面算算它究竟贵不贵。如果参照去年的节奏，假设Q2到Q4逐季环比改善，全年净利润有望达到500到550亿之间。当前市值1.35万亿，对应2026年 PE 大约25到27倍。对比几个参照系：台积电，全球最大的芯片代工厂，2026年预期PE约25倍。台积电毛利率56%，工业富联7.35%。台积电有技术壁垒定价权，工业富联没有。广达，工业富联最直接的竞争对手，台股 PE 约15倍。同样做 AI 服务器代工，份额第二。如果用广达的估值锚定，工业富联的合理 PE 区间大概在18到22倍。但A股有A股的逻辑，稀缺性溢价、散户结构、ETF资金流入，这些因素都可以让估值维持在高位。知道自己买的是什么，想赚的是什么钱就行。

46. 2800万适龄男性消失，白酒真的危险了？

47. 飞天茅台短暂跌破1499元，有经销商：通知称停货至明年，削减非标产品配额，茅台价格还能重回巅峰吗？

48. 华尔街的“2026美股主题”是轮动！“老登”胜过Mag 7，高盛高呼“周期股尚未被完全定价”

49. 白银彻底暴涨，又破历史新高，超越英伟达，升至全球第二资产，普通人还有机会吗#银价彻底暴涨原因#白银#黄金

50. 付鹏：AI生产力能否改变生产关系？前瞻2026年大类资产波动背后深层逻辑 Alpha峰会视频

51. ¡茅台普茅明日上线只有次新和2026的普茅。茅粉避让#茅台 #茅台酒 #生日茅台 #生日茅找阿徐@贵州茅台

52. 茅台新政逼退黄牛，经销商的天塌了？是动刀还是铺路？你自己品。 #茅台 #茅台酒 #经销商 #服务商 #酒

53. 飞天茅台批发价跌至 1500 元/瓶，离指导价仅差 1 元，飞天价格是否还有下降空间？为什么？

54. 【#高盛2026年建议高配中国股票#】高盛1月5日发布题为《中国2026年展望：探索新动能》的宏观报告。报告称，2026年建议高配中国股票。高盛股票策略团队此前在亚太范围内建议高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%，分别由14%和12%的盈利增长以及约10%的估值向上重估所支撑。盈利增长加速的驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策。此外，中国股市当前估值相比全球同业存在显著折价。报告分析，2026年，中国出口存在结构性上行空间；投资在政策支持下有望反弹；政策对服务消费更加重视，并鼓励增加假期和带薪休假。报告还谈到，“十五五”规划建议中，“建设现代化产业体系”和“加快高水平科技自立自强”被列为优先事项，未来几年中国的出口和经常账户可能会保持强劲。（中国证券报）

55. 飞天茅台的酒质如何？对比红运郎酒哪个更好 #一波说酒 #飞天茅台 #红运郎酒 #白酒 #茅台

56. 茅台酒厂的底层逻辑变了，更加遵循市场规律了#茅粉鲁智深 #茅台 #白酒

57. 【鞋吧说】万字解析国产四大运动品牌（安踏李宁特步 361°）2025年财报

58. DDR5暴涨500%！从资源垄断到巨头疯抢，深聊背后的AI硬件争夺战

59. 突发！贵州茅台上市20多年首次年度营收、净利双降！

60. 【#茅台布局市场化转型迈出关键一步##为什么要推动普茅等产品上线i茅台#】12月30日晚，i茅台官方正式宣布，2026年将调整贵州茅台酒上架产品矩阵，主要有经典、精品、生肖、陈年、文化、低度酒等6大系列，涵盖53%vol 500ml飞天贵州茅台酒等多款茅台酒产品。#i茅台每人每日最多可购12瓶# 为什么要推动普茅等产品上线i茅台？从其背后的战略考量来看，此举是茅台在产品、渠道、服务等三个方面的系统布局，标志着茅台酒营销体系全面市场化转型迈出实质性一步。（中国经营报）

61. 【#零态洞察百态##飞天茅台批价涨至约1600元#，部分茅台省区自营店“库存不足”】1月28日，据财联社，受春节旺季需求向好等因素影响，近日53度、500ml飞天茅台酒批价持续上涨，今日已涨至约1600元/瓶。与此同时，部分茅台省区直营店已出现飞天茅台“库存不足”的情况，仅在i茅台申购成功者能保证有现货。各位网友，您怎么看？（财联社）@读秒财经 http://t.cn/AXqK7Dqh

62. A股“万亿俱乐部”新贵

63. 工业富联在中国未来科技领域的地位和前景展望

64. AI风口的富士康也飞起来了？

65. 从代工厂到AI龙头，工业富联凭啥

66. 工业富联（601138.SH）深度研究投资报告

67. 2026-05-28日报

68. 工业富联:距离1.5万亿市值，那么近又那么远！

69. 万亿市值剧烈震荡！看懂工业富联，就看懂整个算力赛道现状

70. 工业富联 (601138)

71. 茅台与英伟达

72. 工业富联涨停创新高！抛开市场杂音，背后真实逻辑讲透彻

73. 1.4万亿工业富联强势涨停，不靠炒作，全凭硬核实力

74. 工业富联

75. 工业富联放量大涨突破新高，看懂这波上涨的真实逻辑

76. 5月13日工业富联涨停破新高，别被极端说法带偏，真实情况说清楚

77. 工业富联放量领涨AI硬件，万亿市值夯实算力底座

78. 工业富联发展前景及股票合理价格分析

79. 工业富联

80. 一文看懂，工业富联的结构性优势在哪?

81. 分析一下工业富联及未来走势

82. 业绩新高股价回撤30%，工业富联的“AI下半场”走么走？

83. 工业富联投资价值分析

84. 价值投资研究第045篇工业富联 59.5分

85. AI服务器量利齐升工业富联Q1净利翻倍+102%

86. AI时代工业富联依旧只是个代工厂

87. 深度研究|工业富联（601138）全球AI服务器龙头 · 万亿市值背后的算力底座

88. 花旗工业富联调研

89. 高盛研报，工业富联解读，AI服务器业务强驱动

90. 工业富联研报，5大投资看点

91. 工业富联基本面全面分析（含AI服务器爆发与算力基建红利）

92. 硅基（AI芯片算力）通胀，碳基（消费白酒医药）通缩

93. 清仓白酒，拥抱AI

94. 茅台困局

95. 工业富联涨停之后，我的判断很明确

96. 工业富联一季报刚出真实业绩和AI算力实力全看明白

97. 工业富联一年净赚超350亿，靠的不是代工，AI业务才是真功臣

98. 工业富联

99. 工业富联深度拆解

100. 茅台跌破1300，炒AI的和守茅台的又吵起来了，但双方都没提这组数据

101. 消费股 vs 科技股

102. 老登股估值在3000点，科技股在10000点，怎么选？

103. 工业富联今日上市上交所,若11个涨停市值将超茅台

104. 601138,A股最大现金奶牛,豪掷400亿分红,真正能养老的公司!

105. 工业富联市值狂减5000亿,万亿AI巨头发生了什么?

106. “茅台还是那个茅台”,知名投资铁粉力挺茅台,如何理性看待茅台酒价股价波动

107. 一季度利润增长103%，工业富联业绩大爆发

108. 工业富联（601138）研报：AI算力重构增长逻辑制造巨头迈向科技领军

109. 重磅！A股2025营收50强出炉：AI算力大爆发，工业富联狂飙跻身前十

110. AI服务器龙头：工业富联深度价值解析（中信证券、高盛联合研判）

111. 万亿市值工业富联强势涨停多家机构看好下半年Rubin放量

112. 工业富联：市值从1.65万亿骤减到9500亿，这家AI算力巨头被低估了吗？

113. 高盛“力挺”，万亿市值巨头盘中涨停

114. 主力净流入A股第一！72万股民嗨了，工业富联涨超8%，逼近历史最高股价，2025年现金分红近200亿元；股民：当初不该离开你

115. 工业富联（601138）客观解析：AI算力龙头的业绩与估值现状

116. 工业富联2026年一季报深度点评

117. 最新A股市值排名前30个股 1.工商银行.601398：市值2.66万亿 2.建设银行.601939：市值2.60万亿 3.农业银行.601288：市值2.42万亿 4.中国石油.601857：市值2.24万亿 5.中国移动.600941：市值2.09万亿 6.宁德时代.300750：市值2.02万亿 7.中国海油.600938 ：市值1.90万亿 8.中国银行.601988：市值1.85万亿 9.贵州茅台.600519：市值1.73万亿 10.工业富联.601138：市值1.25万亿 11.中国平安.601318：市值1.08万亿 12.中国神华.601088：市值1.04万亿 13.中国人寿.601628：市值1.04万亿 14.招商银行.600036：市值9652亿 15.中际旭创.300308：市值9549亿 16.中芯国际.688981：市值9514亿 17.比亚迪.002594 ：市值9389亿 18.紫金矿业.601899：市值8855亿 19.寒武纪.6882560：市值7168亿 20.海光信息.688041：市值6886亿 21.长江电力.600900：市值6685亿 22.中国石化.600028：市值6518亿 23.美的集团.000333：市值6169亿 24.邮储银行.601658 ：市值6089亿 25.交通银行.601328：市值6009亿 26.中国电信.601728：市值5518亿 27.新易盛.300502：市值5226亿 28.立讯精密.002475：市值4882亿 29.中信银行.601998：市值4680亿 30.中信证券.600030：市值4034亿以上为截至2026年5月初的最新A股市值前30强名单，总市值门槛约4034亿元。其中，金融板块（银行、保险）占据近半数席位，工商银行以2.66万亿居首；能源巨头中国石油、中国海油及通信龙头中国移动紧随其后；宁德时代、贵州茅台分别代表新能源与消费龙头，但茅台市值已降至第九；科技股中工业富联、中际旭创、寒武纪等表现突出，显示硬科技企业市值快速攀升。整体呈现金融与实体并重、传统能源与新兴科技共存的格局。

118. 工业富联203亿天量！今天追高进去的朋友，你们真的笑得出来吗？

119. 四维拆解“大摩26股”3：工业富联(601138)投资价值与风险分析

120. A股上市公司工业富联全面解析

121. 工业富联(601138.SH)发布一季度业绩，归母净利润105.95亿元，同比增长102.55%

122. 信达证券：给予工业富联买入评级

123. 工业富联一天成交265亿涨停，AI算力线又被点着了

124. 本文深度拆解了全球 AI 服务器代工龙头工业富联。公司全球 AI 服务器市占率超 3 成，2025 年营收突破 9000 亿、Q4 单季净利润达 127 亿，营收增速保持 50% 以上，2026 年 3 月股价高点后却回调近 25%。其核心壁垒在于高端 AI 服务器代工高市占、液冷技术优势、全球化产能布局，以及与英伟达等巨头的 JDM 深度绑定，同时拥有交换机、工业互联网等多条增长曲线。内容也客观分析了客户集中等核心风险，最终指出公司订单已排至 2027 年，AI 算力高增下龙头地位依然稳固。#工业富联 #AI服务器 #AI算力 #云计算 #股民

125. 工业富联股票：AI 浪潮下的科技巨头，走势与前景如何？

126. 工业富联，吸金超9000亿元！

127. 万亿市值：中际旭创VS工业富联

128. 从暴涨200%到市值骤减6000亿，工业富联怎么了？

129. 52.85元！工业富联创7日新高，主力狂买20亿，这次是反转还是反弹

130. 工业富联（601138）投资分析简报

131. 601138 订单爆单！工业富联 AI 服务器高增，资金猛攻科技主线

132. 【个股深度】工业富联(601138) | AI算力龙头，值得买吗？

133. 工业富联：AI 越火，它越赚！

134. 高盛：工业富联被严重低估，上调目标价至93.9元

135. 工业富联单日大涨6.15%：科技龙头引领A股风向，市值稳居万亿俱乐部

136. A股异动丨鸿海CPO业务大爆发，工业富联涨停创半年新高，市值超1.4万亿

137. 览富年度数据盘点：4家新晋万亿俱乐部，94家市值增幅超过100%

138. 工业富联最新公告：第一季度净利润同比增长102.55%

139. 慢慢变富之七十四 52周总结，卖出茅台买入工业富联

140. 工业富联股票最新消息：AI服务器营收暴增300%，万亿市值龙头单日成交超94亿！

141. A 股 2025 营收 50 强出炉！工业富联狂飙 10 位跻身前十

142. 每周股票复盘：工业富联（601138）一季度净利增102.55%

143. AI算力硬件龙头工业富联值得买吗？

144. A 股 2025 营收 50 强出炉，工业富联跻身前十

145. 强势股连跌三天，短线介入捡钱良机，工业富联爆拉涨停，向A股老大冲锋！

工业富联与茅台：两种确定性的对决

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