8月21日，茅台的半年度业绩说明会上，关于茅台1935说了几句狠话：2026年度不再新增茅台1935的市场投放量，渠道商合同执行已近80%，公司将加大面向终端消费的市场费用投入，同时取消低于合同价销售的激励政策。微博
市场反应很快。茅台1935的批价从7月底的613元附近连续回升，两周不到，单瓶涨了近30元，回到635元上下。微博微博有经销商对媒体说中秋行情提前启动，“大概是这个月中开始涨的，从3600多每箱涨到了3900多。”
与此同时，一些媒体的标题越写越提气，“全线涨价、库存告急”“逆势突围”。微博但囤酒的社区里，气氛是分裂的：被套在高位的人问，这是反弹吗，现在能出手吗？没上车的人在问，635是不是底，能不能抄底？
这两个问题想答对，得先搞明白一瓶1935现在身上的三个价格。
一瓶1935，现在有三个价
第一个是出厂价：668元。这是经销商向茅台打款的价格，今年1月刚从798元下调了130元。微博
第二个是i茅台零售指导价：738元。这是官方App希望你买的价格。微博
第三个是批价：约635元。这是经销商之间真实流通的批发价，也是最接近"这瓶酒现在到底值多少"的坐标。关键在第三个价格——涨了30元之后，批价依然低于出厂价。这意味着经销商现在每卖一瓶还要亏30元左右，而在7月底，这个亏损是40到50元。微博所以这轮上涨的实质是"少亏"，不是"反转"。至于"库存告急"的说法，也别急着信：真告急的话，批价不会还在出厂价下面趴着。
它是怎么跌到这一步的
1935今天的处境，得从它的起点说起。2022年1月上市，当时的零售指导价是1188元一瓶。微博上市引发抢购，价格很快被炒到1800元至2000元，仅用700天，累计销售额就突破了160亿元。微博上市首年卖了50亿元，2023年销售至110亿元。微博
然后是千元价格带的整体塌陷。2025年7月，它的市场售价跌破600元一瓶。微博今年1月，茅台干脆把出厂价降到了668元。微博7月底，批价又探到了613元。微博从接近2000元到613元，跌掉近七成。
酒本身要说句公道话：53度大曲酱香，股份出品，品质一直有口碑，社区里自饮的人说它"茅味太正了，花果香，纯甜回甘"。小红书但有两件事必须看清。第一，1935是"茅台系列酒"，基酒来自和义兴产区，和飞天那种产自15.03平方公里核心产区的"茅台酒"是两回事，稀缺性逻辑完全不同。微博今年6月，它还因为包装厂址标注引发过一轮争议，茅台官方专门做了回应。微博第二，错不在酒，在它被塞进的那个价格带：1188元的指导价，给一款本该靠消费立足的产品背上了升值预期。
这次托底，能信几分
政策本身是真的：年内不再新增投放、合同执行接近80%、取消低价甩货的激励、加大终端费用，再叠加9到10月的中秋国庆旺季，说当前价位有支撑，逻辑是成立的。微博但它的逻辑是"减量保价"，不是需求爆发。前面有两道坎：先是668元的出厂价，再是738元的指导价，批价现在连第一道坎都还没迈过去。经销商不亏钱，才是市场真正企稳的第一步。所以我更倾向于这样判断：600到650元大概率是这轮调整的底部区间，但想回到798、回到1188，不是控量能讲出来的故事。
不同的人，不同的动作
高位囤了货的（1000元以上甚至1800元以上进的），先接受一个事实：升值预期没有了。社区里这样的帖子不少：“22年1188入手的，家人不喜欢喝，想出掉”，问回收价的隔三差五就能看到。小红书也有人过年酒买多了，想按i茅台的价格出手一件，响应者寥寥。小红书
现在最实在的路径有三条：自饮或送礼，自己消化掉；想变现的，趁中秋旺季分批出，但记住二级市场的报价永远比批价低一档——今年春夏，单瓶报价就一直在540到550元附近晃，8月下旬部分地区的原箱回收报价只有530元一瓶左右。微博小红书还想继续等的，把668和738当成两道参考线，先等第一道再说。
在738元及以下买入的（包括电商大促时捡漏的），不用慌。你买的是酒，不是K线。
想抄底的：如果目的是"囤着等升值"，可以打消念头了。1935是这轮白酒调整最好的样本——连它这样控量托底的百亿大单品，最后都要回到消费品的定价逻辑，大多数次高端白酒只会走同样的剧本。如果目的是封酒、自饮、宴席，那现在确实是近四年里性价比高的一段：盒马的售价比之前又跌了几十块钱。小红书给孩子周岁封酒该不该选1935的讨论一直没停过，“目前看了这几款酒，还有没有其他性价比高的，求推荐”。小红书但买的时候别追涨，635元的批价摆在这里，640元上下成交是合理区间，远高于700元还跟你谈"升值空间"的，直接走人。
接下来盯三个信号
一是9月批价能不能站上668元出厂价——那是倒挂解除的标志；二是中秋国庆终端的实际动销——控量省出来的空间，到底有没有被真实消费接走；三是i茅台738元的指导价能不能守住——如果官方价也开始松动，那故事就换了一种讲法。三个都验证为真，才谈得上"托底成功"；否则，这只是一次减产遇上旺季的中场休息。
