长城汽车2025年财报显示，营收同比增长10.19%，净利润却同比下滑逾两成。这种“增收不增利”的局面，主要源于销售费用的激增与新能源转型的滞后。本文通过拆解财报数据，分析重金换市场策略的成效与面临的挑战。
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2025年营收2227.90亿元，净利润同比下滑21.71%
前三季度销售费用激增55.5%，导致毛利率下滑
全年销量132.37万辆，仅完成400万辆目标的33%
新能源车型占比30.16%，低于行业平均渗透率
海外市场销售33.42万辆，成为重要增长点
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财报数据揭示了长城汽车当下的经营困境与战略选择。面对激烈的市场竞争，高额的营销投入虽然带来了营收的增长，却未能阻止利润的下滑，其深层原因值得探究。
利润大幅下滑
2025年长城汽车归母净利润99.12亿元，同比减少21.71%。扣非归母净利润降幅更大，达36.48%。这表明主营业务盈利能力承压。公司解释称，加大新车型及品牌宣传投入是主因，前三季度销售费用激增55.5%至79.48亿元，直接导致净利率降至5.62%。
尽管营收规模扩大，但高昂的获客成本严重侵蚀了利润空间。
销量目标落空
全年销量132.37万辆，同比增长7.33%，但距400万辆目标相去甚远，完成率仅33%。12月销量同比下滑8.33%，未能实现“翘尾”。主力品牌哈弗12月销量跌20%，欧拉全年缩水23.68%。
不过，20万元以上高端车型销售突破10万辆，同比增长40.83%，显示高端化初见成效。
转型步伐滞后
新能源转型速度不及预期。前三季度新能源车型销量占比30.16%，低于行业46.1%的平均水平。同时，前三季度研发投入66.36亿元，虽数额不小，但远低于行业龙头同期437.48亿元的投入。
技术储备和产品迭代速度面临挑战，难以支撑在新能源领域的快速突围。
海外市场发力
海外市场成为核心增长极，前三季度销售33.42万辆，占总销量36.19%，同比增长3.06%。在国内市场竞争白热化的背景下，海外销量的稳定增长有效对冲了部分国内压力。
营收结构正逐步向全球化调整，显示出较强的抗风险能力。
长城汽车正处于转型的阵痛期，牺牲短期利润换取市场份额是一步险棋。未来能否在新能源领域实现追赶，并在高端市场站稳脚跟，将决定其能否扭亏为盈。这场豪赌，最终能否换来预期的回报？
关键评论
网友认为这是行业升级的必经之路，现在好比种树施肥，尚未到结果的时候
有观点指出现在少赚一块是为了以后赚十块，利润暂时让给了消费者和未来
部分车主表示虽然利润变薄，但长城质量厚道，心里有数
