资金开始害怕了，AI分水岭加速...

昨天美股大跳水，从开盘的+2.5%变成收盘-2%，VIX恐慌指数也飙升到26.4的高水位，

话说，VIX 跌破 15 的时候，去美股买点 UVIX两倍做多波动率其实是个不错策略，既可以当作美股下跌保险，也较大概率获利，只是这次VIX到15门前就反弹，所以我没抓到这层信号～

能看出大A是想走一下独立行情的，结果开盘没多久空头力度持续加码，多头瞬间缴械一路低开低走，A股团灭，

说明市场还是要遵循大规律，不能指望每次都能有大A奇迹日出现，任何违抗市场规律的交易，本质都是给聪明资金贡献超额收益…

况且大A本身在没有政策扶持下，正在持续受到债务去杠杆的压力，系统的资金流出压力山大，因此在海外市场崩盘时，一旦3000点上没了汪汪队护盘的决心，必定无法独善其身，

对了，萎靡不振的丐帮今天也被美股给狠狠带了节奏，但实话说，这个位置继续砸下去，资产本身的“股息+回购”正在增加吸引力，

加之开始触碰年线，我有一种隐隐的感觉，左侧买点可能要慢慢出来了，我觉得相对多空条件来说，空持续拉垮的中证1000期指，多底部蓄力的恒科，可能更有观察的意义～

再说回美股，英伟达昨晚三季度财报营收570亿美元，环比+22%，同比+62%，远高于预期的552亿美金，毛利73%，

而黄预计下季度营收 650 亿美元左右，指引再次显著高于一致预期，并且预示接下来下一个阶段将会走向 agentic AI、实体 AI（机器人）等，

总的来说就是订单锁到2026年，未来几年公司业务将会供不应求，所以这个财报刚出时英伟达的股价是+5%，

但本着利好出尽就跑的原则，有人率先叛变了，没过一个小时股价就被砸崩，带着全球股市跳水，

说到这，也能看出当下中美最大的困境点，美国的AI还在一路狂飙，但估值高尾部波动巨大，指数已经和AI 正式共存亡，

而老A的AI随着激情退去，正在逐步丧失主动性，继续回到一个死气沉沉的景象，

比如deepseek在2月份的月访问量还高达5.2 亿次 / 月，9月份已经跌到只有3.2亿次/月，

kimi更是月活从千万级别掉到百万级别，这些流量正被其他竞争对手疯狂蚕食，

反观gemini月访问从2月的2.8亿飙升到了10亿以上，chatgpt从51亿飙升到59亿，grok从5000万增长到2亿，

而最新的gemini3pro模型，生产力更是进一步断档拉开和国产模型的差距，

对于这种情况倒不用奇怪，因为开源模型后期投入严重不足，很难超越有成熟商业闭环的闭源模型，

再加上企业信心、投入、融资都不是一个量级，也就必然造成这种局面，

这就存在两种抉择，要么像大部分国家一样，企业把资金用在自身擅长的领域，全球产业链协同合作上，借助美帝最牛逼的工具发展信息生产力，

要么像目前kimi、文心这种走自主替代路线，继续面临颗粒无收的局面，

特殊国情下我们只能选择后者，更大比例的做国产替代，但这也意味着接下来会面临更大的生产力落后，

毕竟信息革命下，如不能自由选择高效工具的话，人均生产力效率差距就会拉大，

没有足额生产力效率就拉不上经济增长率，这样就会背离经济增长的目标，

所以到这好像开始搁这卡 bug 了，但这是现实和死局，经济大多时候要让步于__，

但国内AI的终局最终还是要等来商业变现的，最后市场会被谁吃下呢？

抛砖引玉，我目前相对看好阿里最终杀出重围，因为身为中国最大的云商家，就意味着近乎无限的弹药，今年股价变动也隐含着这层变化。

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