美股市场经历四日连跌后迎来反弹。截至11月20日收盘，道琼斯工业指数上涨0.10%至46,138.77点，标普500指数攀升0.38%至6,642.16点，纳斯达克综合指数领涨0.59%至22,564.23点。科技板块表现强劲，谷歌因推出Gemini 3人工智能模型提振市场信心，股价盘中创历史新高，最终收涨3%。
推动此次反弹的核心因素是英伟达盘前发布的第三财季财报。数据显示，英伟达第三季度营收达570.1亿美元，显著超出市场预期的549.2亿美元。其中，数据中心业务表现尤为亮眼，贡献了512亿美元营收，占总体收入的90%，同比增长66%。该部门包含AI芯片、网络设备与软件授权业务，直接受益于全球AI算力需求的爆发式增长。英伟达调整后每股收益达到1.30美元，高于分析师普遍预期的1.25美元。
英伟达首席执行官黄仁勋在财报会议中强调，云端图形处理器（GPU）目前处于"全面售罄"状态，这一表态有力回应了近期市场对人工智能领域存在泡沫化的担忧。基于强劲增长趋势，公司对第四季度给出约650亿美元的营收指引，再次超越市场预期的624亿美元。受此推动，英伟达盘后股价迅速上涨超4%。
值得关注的是，英伟达在中国市场正面临份额收缩压力。行业预测显示，其在中国AI芯片市场的占有率可能从2024年的66%下滑至2025年的54%。这一变化主要源于国产芯片企业技术迭代加速，形成日益显著的替代效应。对此，英伟达在季度财务指引中主动剔除了中国市场预期，显示出其对地缘政治风险的谨慎态度。
市场热度之下，部分机构对估值持保留意见。当前英伟达市盈率维持在42倍高位，反映出投资者对其增长前景的乐观预期。多家华尔街投行分析指出，股价前期涨幅已部分透支业绩增长，可能引发短期波动。同时，美国国会部分议员近期公开警示AI产业存在过热风险，将当前投资热潮与2008年金融危机前的资产泡沫类比，引起市场警惕。
美联储最新会议纪要显示，决策层对12月是否降息存在显著分歧。受此影响，美元指数反弹突破100关口，美债收益率同步上升。中概股表现整体弱于大盘，纳斯达克中国金龙指数收跌1.54%，小鹏汽车、理想汽车、网易等热门个股跌幅均超3%。
综合来看，英伟达凭借超预期的业绩表现，不仅有效缓解了市场对科技股估值过高的担忧，更验证了AI算力需求的真实性和持续性。其在数据中心领域的统治性优势，以及Blackwell架构芯片的持续热销，为公司中长期增长提供了有力支撑。随着全球数字化转型深入，AI基础设施产业链将继续受益于这一趋势。
