价值投资 篇四: 股市波动!80岁的股神投资100岁才有收益的项目,能让你安心一些吗?
创作立场声明:个人观点。
年年岁岁花相似,岁岁年年人也同。
巴菲特的理念除了那顿已经沦为被人拿来镀金的拍卖午餐,还有一个免费大放送的机会,就是前不久的股东大会。
老巴谆谆教导,殷殷期望,免费布道几十年,懂的人会懂,不懂的人也只是不想懂,所以,这个股东大会往往成为一场“朝圣”仪式。我们不会奢望从中学到什么新知识、新理念、新心得。
然而今年的内容却依然有令我又对老人家新生出敬意的地方。
现金多——多到发指
如果没有合适的收购标的,面对公司账面上躺着的巨额现金,巴菲特会怎么样?
答:如果股票价格比老巴认为合理的价格低了,那老巴会考虑回购股票,这种方式算是老巴回馈包含自己在内的所有投资者的最佳选择。
可能有萌新不知道回购并注销股份的意义。简单来说,就是用公司的钱在股市里买入本公司的股票,并且将其注销,那么公司的股份就变少了(废话)。
重点是变少了之后,公司日后再创造出的利润,就属于注销后剩下的股份的持有者了,那么每个持有公司股票的投资者就能分得更多的份额了。
除了回购股份,巴菲特的选择就是痛苦的持有现金。而2020年年报显示,老巴的公司目前持有1380亿美元的现金。
这个数据很震撼,我们知道巴菲特的公司通常会持有差不多两三百亿美元的现金,如今持有到平时年份数倍的现金,对于老巴来说应该也算是一种烦恼。
老巴坚持不向股东分红,因为他认为普通投资者对资金的利用效率不会高过自己,所以,他认为把钱留在自己的手里会比分红更好,但是如此巨额的现金储备,实在是老巴的无奈之举。
不过我们还是有必要复习老巴的这一习惯:没有合适的投资标的,就不妄动。
我们普通股民,在很多时候,一有钱,就想买。这一点,我们应该跟老巴多学学。
长线投资——长到离谱
老巴跟富国银行“分手”了,多年以来,很多银行投资者以老巴长线投资富国银行为自己打气。有人把招商银行称作“中国的富国银行”,但是呢,网上有人测算过,其实老巴长线投资富国银行的收益率并不高,可以算是老巴比较失败的投资了。这个让我想到了巴菲特投资沃尔玛,长期以来被称作是价投的典型案例,然而老巴卖沃尔玛的时候,你一测算,好像收益率真的没那么高。
然而,老巴依然钟情于长线投资。一旦发现自己错了,就会及时认错,除此之外,还是长持。
这次股东会上,巴菲特的另一个长线投资,更是让人匪夷所思。这就是BHE,也就是伯克希尔能源集团。
百年之后——祝您长命百岁
这家能源集团,走入大家视野,更多地是因为这家公司是电力公司,而今年美国发生过德州大停电问题。
笔者个人认为,德州大停电,凸显了美国社会资本导向的问题。
没人管普通民众有没有电,因为给每个人都稳定供电所需要投入的资本过多,回报周期过长,通常是不会有人为了不常见到的恶劣天气来花这笔钱的。
资本家不会,政府更不可能。
而巴菲特却在做这样的事情,巴菲特也不是在做慈善,而是在做长线投资。
虽然老巴持有这家能源公司91%的股份,但是这家公司并不是上市公司,所以我们平时对它关注不多。
笔者查了下资料,发现BHE作为一家电力公司,每年都理所当然地会产生盈利,但老巴却不给自己分红。
投资电力公司21年,却不给自己分红。老巴的意思是,美国的电力设施需要大规模改造,最终成本将非常惊人。
我查了几个大V的公众号,有人解读到,老巴和他的副手芒格,从2006年策划着这项改造工程,该工程预计在老巴100岁的时候完工。
在完工之前,只有投入,没有回报。
并且老巴说,西部传输项目还需要很多年才能完成,但我们仍然在寻找其他类似规模的项目来投资。
一位在今年即将满81岁的老人,谋划19年后才会有收益的长线投资,并且希望自己能找到更多这种能给自己手上的巨额资金找到“归宿”,能着眼于长期,给股东带来更长期稳定收益的投资项目。
这就是境界,简直是年轻的楷模。
笔者不会劝说各位读者学习巴神这种操作,因为我们的资金肯定达不到老巴这种量级,也不可能在已经投入巨额资金后的第21年,还在谋划未来19年内的持续的单向的投入。
但是这种稳定的情绪和心态,着眼于长远的视野却是我辈应该学习的。
彼得林奇曾说过,“每当我对当下的情势失去信心时,我总提醒自己以更大的视野来看待当下”,说的也是这个道理。
当我们把投资看成终生的事业,当我们能考虑到自己不一定能活得到的年代里的投资收益,眼前的小风浪还有什么好怕的呢?
所以,巴菲特说,我们要有稳定的情绪。这绝不是一句空话。
共勉吧。
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