星展银行投资策略师邓志坚对2026年市场做出深度展望，提出了黄金价格有望攀升至5100美元/盎司的大胆预测，并精辟剖析了A股与港股市场的核心投资机会。其观点以“去美元化”和“新质生产力”为基石，为投资者在波动市场中布局提供了清晰的逻辑和方向。
智能速览
星展银行预测金价于2026年下半年或达5100美元。
各国央行持续购金是支撑金价的核心动力。
科技与高端制造是A股市场的明确投资主线。
当前科技股生态稳健，与历史泡沫存在本质区别。
医疗板块估值具吸引力，AI赋能带来新增长点。
建议采用杠铃策略，核心配置科技以平衡风险。
精华内容
面对复杂的市场环境，黄金为何被持续看好？A股与港股的机遇又在哪里？让我们深入解读其背后的核心逻辑与具体赛道。
黄金的底层逻辑
黄金价格的强劲走势并非短期现象，其背后是需求端的结构性巨变。星展银行预测，2026年下半年金价有望达到5100美元/盎司。支撑这一预测的核心动力，源自全球范围内“去美元化”和“去美债化”的宏观趋势，这使得各国央行持续增持黄金，以调整其储备资产结构，对冲美国国债规模膨胀的潜在风险。
此外，地缘政治与金融市场的不确定性，也促使机构和个人投资者将黄金视为重要的对冲工具。可以预见，央行的购金行为将在黄金需求结构中扮演愈发重要的角色，甚至超越传统的金饰与投资需求，成为主导金价中长期走势的关键力量。对于投资者而言，在看好长期趋势的同时，也需意识到金价波动依旧存在，建议采取中长期持有的策略。
A股的核心主线
展望2026年，中国A股与港股市场预期将获得全球投资者的重点关注。其中的投资主线十分明确，即以“新质生产力”为核心的科技与高端制造领域。中国正大力推动科技发展与产业升级，相关领域将持续获得强有力的政策支持。
具体到应用层面，人工智能等前沿技术正注重算法与落地应用，其核心价值在于帮助企业有效降本增效，进一步提升运营效率。这使得相关产业链上的公司具备了实实在在的成长潜力，为投资者提供了清晰的布局方向。
科技股的泡沫之辩
针对市场热议的科技股是否存在泡沫的问题，当前情况与历史上的泡沫时期存在本质区别。今日领先的科技企业普遍拥有扎实的盈利能力和充沛的现金流，这为其持续发展奠定了坚实基础。
同时，当前投资者的结构也更为理性，并且能够合理运用对冲等金融工具来管理市场风险。这些因素共同构成了一个更为健康的投资生态，使得科技板块的上涨更多是价值驱动，而非纯粹的情绪炒作，其投资逻辑更为稳健。
医疗的潜力赛道
除科技板块外，医疗健康领域同样展现出显著的投资吸引力。特别是生物科技、大型制药与医疗设备这三个细分赛道，目前估值具备较强吸引力，行业内公司的盈利水平已回归常态，增长的边际效率正在稳步提升。
人工智能等技术的赋能，有望显著提升相关企业的研发效率并优化成本结构。与此同时，医疗设备正朝着居家化、轻量化的方向发展，这有望成为该领域全新的增长点，打开更广阔的市场空间。
综合来看，黄金的结构性机遇与A股市场的产业升级构成了未来投资的重要图景。对于投资者而言，关键在于把握中长期趋势，并构建一个攻守兼备的投资组合。面对充满不确定性的市场，如何通过科学的资产配置实现稳健增值，将是值得持续思考的课题。
