理想汽车2025年困局：销量放缓、财报承压、股价腰斩

相较于小鹏、蔚来等造车新势力在近期展现出的大幅减亏、销量攀升等积极态势，理想汽车在2025年末所面临的压力愈发凸显。

近日，理想汽车发布了2025年第三季度财务报告。数据显示，该季度公司实现营收274亿元，同比下滑36.2%，环比亦下降9.5%。盈利能力方面同样承压，毛利润为45亿元，较去年同期减少逾五成，环比降幅也超过四分之一。

财报显示，公司在本季度出现账面亏损，主要源于10月底对部分2024款MEGA车型的主动召回。此次召回涉及11411辆车辆，原因为冷却液防腐性能不足，可能引发电池系统隐患。相关处理成本计入当季，导致一次性损失约11.13亿元。若剔除该项影响，理想当季整体毛利率仍维持在20.4%的健康水平。

在研发投入方面，理想持续加码，第三季度投入达30亿元，预计全年研发支出将达到120亿元。其中超过60亿元将聚焦于人工智能领域。当前多家新势力企业正加速布局AI与机器人技术，理想亦在该方向积极布局，尽管管理层未透露具体进展，但后续或有重要成果披露。

尽管业绩受到召回事件影响，但更值得关注的是理想当前面临的销量挑战。过去几年，理想曾稳居新势力销量榜首：2023年交付37.6万辆，同比增长182.2%；2024年交付50.05万辆，同比增长33.1%，连续两年领跑行业。

然而进入2025年，销量增长明显放缓。从月度数据看，5月销量达到峰值，超过4万辆，随后在6月至8月连续三个月下滑。9月略有回升，交付量恢复至3.3万辆以上，但10月再度回落。

受销量疲软及财务表现不佳影响，资本市场信心走弱。港股股价自7月高点128港元以上持续下探，至11月下旬已跌至约68港元，接近腰斩。

不过，也有积极信号浮现。近期推出的理想i8与理想i6两款新车型市场反响良好，累计订单已突破10万台。此外，理想MEGA在第三季度表现亮眼，成功登顶高端纯电车型销量榜首。

但需面对的现实是，理想年初设定的全年62万辆销售目标目前完成度刚过半，剩余时间仅两个月。即便新车型订单充足，要在短期内补齐近30万辆的差距，任务极为艰巨。

作者：十三号胡同