泡泡玛特股价经历了从接近腰斩到强势反弹的剧烈波动。这背后不仅是港股大环境影响，更关乎其IP生命力的市场考验。通过分析其新产品表现、IP矩阵多元化和券商观点，可以看清这家潮玩巨头的真实处境与未来潜力。
智能速览
新IP“放学后的Merodi”官宣，含12常规款与1隐藏款
公司股价经历腰斩后近期显著反弹，已启动股份回购
非LABUBU系列如HACIPUPU与CRYBABY增速迅猛，IP矩阵多元化
新品盲盒“星星人”与“PUCKY敲敲”系列火爆，二手市场溢价高
多家券商看好，认为市场对公司IP孵化能力估值不足
精华内容
从股价腰斩到强势反弹，泡泡玛特经历了什么？答案或许藏在那些卖到断货的盲盒里，以及其不断扩充的IP版图中。
股价过山车
2025年8月底以来，泡泡玛特股价从339.8港元/股的高位一度跌至174.3港元/股，跌幅接近50%。这次深度回调，一方面源于港股大盘整体承压，消费板块明星股普遍面临宏观压力。另一方面，公司为满足市场需求而进行的扩产补货，缓解了“一娃难求”的局面，但也导致二手市场溢价回落，引发市场对其IP热度可持续性的担忧。
反弹的动力
触及低点后，泡泡玛特股价强劲反弹至244.4港元/股。反弹的动力来自两方面：首先是公司近两年来首次启动股份回购，有效提振了市场信心。其次是新品的强劲表现，1月22日发布的情人节限定“星星人怦然星动”系列上线后迅速售罄，而“PUCKY敲敲系列”也意外成为热门，被网友戏称为“电子木鱼”。
IP的多元化
市场对泡泡玛特的印象正从单一的LABUBU转向更广阔的IP矩阵。根据2025年半年报数据，除了THE MONSTERS，增速最快的两个IP分别是HACIPUPU和CRYBABY，同比增幅分别高达249.6%和248.7%。这表明公司的IP孵化能力正在多点开花，降低了对单一爆款的依赖。
市场的热度
新品的市场热情直接体现在二手价格上。据国信证券研报，“PUCKY敲敲系列”与“星星人怦然星动系列”的隐藏款在二手市场的溢价分别达到2-3倍和3-6倍，常规款的溢价也高达70%至200%。这种火爆的市场反应，为IP势能的提升和公司业绩的增长提供了有力支撑。
券商的视角
多家券商对泡泡玛特的未来持乐观态度。信达证券认为，其用户基数大且黏性高，IP矩阵多元化发展势头良好。花旗则指出，市场当前对公司IP生命力和孵化能力的估值仍显不足。随着新品反响热烈和回购计划推进，投资者信心有望得到进一步提升。
泡泡玛特依靠其强大的IP孵化能力和用户黏性，正努力向市场证明其价值的可持续性。股价的回暖是信心的初步修复，但真正的考验在于能否持续打造出“星星人”这样的爆款，并成功运营不断扩大的IP家族。它能否真正摆脱对单个IP的依赖，赢得资本市场的长期信赖？
