这两天酒圈有条新闻挺扎眼：贵州茅台镇一家酒厂存放在厂区里的约300吨基酒被摆上司法拍卖台，评估价约1080万元，最终759.7万元成交，折算下来一斤只要12.7元。新派新闻
这批基酒的主人，是贵州高酱酒业——已退市公司上海贵酒的控股子公司。凤凰网酒业而它背后，还牵扯着涉上海贵酒约3亿元的司法纠纷。新派新闻
消息传开，不少人的第一反应是：“贵酒是不是倒了？”
这里要先说清一个关键误会：倒下的那个叫上海贵酒。而洋河股份旗下的贵州贵酒，不但是另一家公司，还是这场持续近6年官司里赢的那一方。
两家"贵酒"，根本不是一个东西
先给不熟悉这段历史的朋友把两家公司摆开：
上海贵酒：A股代码600696，这只股票1993年上市时是做陶瓷的，之后多次更名，2017年被"海银系"入主，2019年转型白酒、改名"上海贵酒"。赶上一轮酱酒热，它2022年销售额一度做到10亿元。界面新闻再后来的故事很多人都知道了：海银财富爆雷，实控人涉非法集资被采取刑事强制措施，公司连年巨亏，今年4月底被上交所终止上市，成了"A股白酒退市第一股"。微博微博
贵州贵酒：前身是国营贵阳酒厂，1950年由贵阳市政府整合当地百余家酿酒作坊组建，2016年被洋河股份全资收购，如今是洋河"洋河、双沟、贵酒"三大主品牌之一。生产基地在贵阳，2017年还收购了茅台镇核心产区内的一家酒厂作为酱酒基地。
一句话总结：一个是转型卖酒的资本壳，一个是被大厂收编的老国营酒厂，命运从一开始就不一样。
6年拉锯：贵州贵酒是赢官司的那个
两家的恩怨从2019年开始。酒业内参贵州贵酒以商标侵权和不正当竞争为由接连起诉，媒体统计先后告了约10次。界面新闻时间线大致是：
2021年，南京中院一审判决相关被告停止侵权并赔偿；
2022年，江苏高院撤销原判、发回重审。界面新闻
2025年10月，其中一案终审落定：上海贵酒及关联方被判停止侵权、停止使用"贵酒"企业名称，赔偿贵州贵酒经济损失及维权费用合计418.85万元。网易财经
贵州贵酒2024年2月另案起诉、索赔1亿元。那场官司2025年3月一审判赔数千万元，上海贵酒上诉。贝壳财经2026年4月16日，江苏高院二审维持一审的侵权认定，判赔3000万元（判决书信息见公开报道）。微博
终审之后，上海贵酒连名字都保不住了——今年5月退市相关公告里，公司名称已变更为"上海君道酒企业发展股份有限公司"，"贵酒"二字从名字里消失。红星新闻
而贵州贵酒这边节奏照旧：8月中旬刚办了一场上市发布会。小红书官方账号还在持续推"绵柔酱香"定位的贵阳大曲。小红书
贵州贵酒现在到底怎么样？说点实话
洋河对贵州贵酒是真金白银在投。据界面新闻梳理的公开信息，从2016年收购到2023年，洋河对贵州贵酒的投资加借款累计超过30亿元。界面新闻2023年2月，贵酒三期扩建项目在贵阳修文开工，总投资20亿元，按计划2025年5月建成投用；全部建成后，年酿酒产能可达2万吨、储酒能力11.85万吨。
但营收也要如实说：2022年贵州贵酒营收4.8亿元，2023年上半年3.02亿元，全年不足10亿元。界面新闻洋河在投资者互动中也承认"贵酒体量相对较小"。再看大盘，洋河自己2025年净利润预降到21.2亿—25.2亿元。上海证券报整个白酒行业都在去库存、稳价盘的调整期。
所以对贵州贵酒比较客观的定位是：它是洋河认真投入了十年的酱香产能基地和品牌，有老国营酒厂的家底和茅台镇核心产区的产能，但品牌声量和销售体量离头部酱酒还有明显距离。
对普通消费者，这意味着四个字：适合喝，别囤。
想尝一口怎么选？产品线理一遍
贵州贵酒在售产品基本是53度酱香，从百元口粮到千元高端都有：
心品、老字号红/金（约百元档）：入门自饮和宴席定位。有小红书酒友实喝心品后评价"入口非常柔顺 没有邪杂味 酱香味也说的过去 适合刚开始喝酱酒的朋友们 老酒鬼喝可能不够过瘾"——洋河确实把"绵柔"的思路带进了酱酒。小红书
贵10、贵20（数百元档）：贵20是2024年5月上市的战略新品，主打"绵柔酱香、贵人之选"，走宴席和团购。微博
贵30、贵酒世家、贵酒1950系列（千元上下）：贵30官方指导价在千元以上，属于形象产品。小红书不过这个价位段的高端酱酒，这几年恰恰是跌得最狠的，买来喝可以，别指望保值。
贵阳大曲：洋河复活的老牌，现在以"绵柔酱香"的名义主推。小红书
几个实用提醒：
渠道比较乱。有用户反映贵酒1950百坊在常规电商平台搜不到，社交平台上却有不少喊"全国最低价"的批发团购号。小红书小红书想买优先走官方或授权渠道，认准出品方"贵州贵酒集团有限公司"。
别和上海贵酒的产品搞混。上海贵酒此前有月黄、阳橙、天青等系列产品，市面上可能还有库存流通，两家公司的酒没有任何关系。
别抱着升值预期买。基酒12.7元一斤被拍走的教训就在眼前。
酱酒的泡沫挤掉了，剩下的才是喝酒这件事
最后说下大环境。最近有酒友统计了近4年酱香热门白酒的跌幅：茅台1935跌48.3%、摘要珍品版跌42.5%、国台十五年跌42.2%，高溢价产品普遍接近腰斩；而最抗跌的，全是低端口粮和入门级产品。小红书
这说明酱酒这轮挤掉的主要是金融属性，不是饮用属性。对真喝酒的人来说，现在的酱酒价格比三年前真实得多。
至于贵州贵酒，接下来值得盯三件事：三期项目投产后的实际产能利用率、它在洋河品牌盘子里的投入力度，以及8月这场发布会之后的新品动作。这三点有实质变化，可以再重新评估。
一句话收尾：退市的是上海贵酒，赢官司的是贵州贵酒。想尝大厂入门酱香，百元档可以试试；想囤酒升值，这两个"贵酒"都别碰。
