净利暴跌94%：影石和大疆打到没利润，全景相机现在是买还是等降价？

8月27日晚，影石创新交出2026年半年报：营收55.16亿元、同比大涨50.29%，归母净利润却从上年同期的5.20亿元萎缩至3040.73万元，暴跌94.15%，扣非由盈转亏。定焦One 二季度继续失血：单季度收入30.4亿元，归母净利润为-0.5亿元，上市以来头一回出现单季亏损。微博

产品本身并不卖不动：影石的全景和运动相机依然能打，全球累计出货量已经突破千万台。AI博爵 用户侧也还在涨：截至6月，影石APP月度用户数量比去年同期上涨67%。知乎

钱去哪了？研发费用10.07亿元、销售费用10.17亿元，两项费用合计20.24亿元，已占营收的36.7%。定焦One 存货同样在堆：影石上半年光是针对存储芯片的战略采购，就砸下去近20亿元。AI博爵

股票的事有股民操心。真正在意的是另一件事：影石和大疆互杀到这份上，全景相机到底会不会越来越便宜？现在买，还是继续等？

先给结论：仗是真的在打，价也确实放过，但接下来这轮，降价的空间比评论区"等等党永远胜利"的叙事要薄。会松的是旧款和渠道价，不会松的是两台新旗舰的官方价。

等等党确实赢了前两轮

X6发售帖下赞最高的评论（18赞）说得很直白："不急用别买首发，等两家打价格战，双十一时期应该是最好的入手时间。"这位网友说自己去年首发买了Osmo360畅拍，到双十一亏了差不多1000。小红书

这条经验有账可查：

• 2025年7月，大疆首款全景相机Osmo 360定价2999元，比对标X5便宜800元；到今年8月初，官网限时"至高直降700元"——标准套装2399、畅拍套装3099。定焦One小红书 补贴渠道更狠，有用户报料初代一度下到1600多。小红书

• X5这边，免税渠道8月11日报价3059元，还能再叠政府消费券减150。小红书

• 8月12日、13日，影石X6（3999元）和大疆Osmo 360 II（3299元）前后脚发布，700元差价摆上台面。知乎

规律很清晰：新机一发布，旧款官网直降、补贴渠道降得比官网还狠。按这个剧本，旧款还能再跌，新品迟早让价。

但这次价格战有两堵墙

第一堵是成本墙。 这轮涨价的源头是AI抢产能：存储原厂把七成以上先进产能转向HBM和服务器内存，二季度移动端LPDDR5X合约价环比还在涨78%至83%以上。定焦One

影石的毛利率因此从一年前的51.22%掉到41.42%，十个点没了。定焦One 翻译成买家语言：硬件厂现在每台都在利润边缘，新旗舰官方直接降价的动机是过去几年最低的一次。X6和Osmo 360 II上线才半个月，半年内指望官方大降，概率不高。

第二堵是库存墙，方向和上面相反。 截至6月末，影石存货账面价值62.12亿元，同比增长112.82%，其中仅存储芯片的账面余额就有17.48亿元——这些钱是提前锁价付出去的。定焦One 影石一边要把货变成现金流，一边还要腾出手开店：纽约时代广场直营旗舰店预计在9月开业。知乎

所以这场价格战的真实形态会是：吊牌价纹丝不动，渠道价、旧款、以旧换新和赠品权益悄悄放水。 信号已经出现：Osmo 360 II 8月13日开售送一年随心换，有用户晒出叠加100元平台券和50元好评返现、到手约3149的订单。小红书 影石这边，8月30日已有门店挂出X6全能套装首月Care享8折优惠的活动。小红书 再往前，8月12日就有用户拿X5去以旧换新"可以多补400"。松动的从来不是明面价。

打到这份上，最贵的是安静

酷温在B站发了条"从五亿到三千万影石的钱去哪了"，评论区赞最高的一条（82赞）只有六个字——商单可以明说的。哔哩哔哩 另一条44赞则在追问：影石是不是已经到了需要给钱让大V粉饰的地步。

再看知乎：8月20日到24日一周内，"山狗T50全景相机"的操作指南、创意玩法、选购建议、送礼指南连发五篇，主打将全景创作门槛控制在3000元以内。知乎 两家正面绞杀、第三方急着卡位的时候，“测评"本身就是弹药的一部分。你刷到的一切"现在赶紧买"和"再等等必降”，先默认对方有立场，再回去看价格实录。

四种情况，四个答案

下结论前，还有两条社区共识值得先听：买不买先放一边，"相信我，租一个是你最佳选择"是X6纠结帖里最清醒的一条；也有人现身说法，“有点晕3d症状的真不适合玩全景相机”，想剪新疆素材剪到想吐——先花小钱验证适不适合，再谈买不买。小红书微博

如果你还是决定等双十一，盯这几个信号

• 影石Q3毛利率是否跌破40%：越低，渠道放水越狠，但也说明成本还在头上，别指望官方价。

• 存储合约价环比拐点：新产能要等2027年底才放量，硬件成本长期是往上走的。

• 初代Osmo 360补贴价是否跌破1500：旧款降价幅度是这场战争烈度的温度计。

• 山狗T50的首月真实销量和翻车帖：3000以内阵营一旦站稳，整个价位表会重画。

• 两家专利官司的禁令进展：被判的产品，固件支持和二手价都是变数。

厂商的账本决定价格的底线，你的使用频率决定值不值得买。价格战还长着呢，你的出行窗口不长。