劳力士在跌。不是那种上热搜的暴跌，是阴跌。黑冰糖2月行情57万左右，6月54万，现在52万左右。小红书
比价格更冷的是成交量。平时一个月走二三十块劳力士的小表商，7月销量只有四五月份的三分之一，而且这些消失的销量并没有流向其他品牌，市面上流通的货反而在增加，甚至出现了行情踩踏的苗头。这条行情帖的评论区里，一条高赞留言说得很直白：“主要矛盾是不断减少的收入和年年上涨的公价。”
跌的是溢价，不是表本身
先说清楚一件事：这轮下跌，主要跌的是溢价。
2021到2022年那波行情里，热门钢款被炒到了离谱的位置。按照钟表媒体的梳理，劳力士绿水鬼、红蓝圈等热门钢款二手价跌破官方公价，迪通拿、鹦鹉螺等顶级热门款二手价较高点下跌40%-60%。知乎这不只是表商的一面之词，早在2025年3月，就有媒体报道过部分劳力士二手价跌破官方零售价的事实。界面新闻
与此同时，公价还在涨。劳力士此前已经因为金价上涨提过价，有表友在评论区回忆：2020年星期日历型40毫米的公价才28万，现在已经是40万。一边涨，一边跌，剪刀差挤掉的就是"溢价"这个夹层。对普通买家来说，这意味着两件事：买新表立刻转手的亏损比想象中大；热门款"买到就是保值"的故事，越来越难兑现。
当然也有人不认账，评论区就有人说"跌到公价打折才算寒冬"。但现实是，部分款式已经跌破了公价——寒冬的标准，正在被现实一点点改写。
财报里的寒意，比行情更真实
二级市场是表象，下面的行业数据更冷。今年2月，摩根士丹利联合LuxeConsult发布的2025年瑞士钟表业年度报告，有几组数字值得记住。2025年瑞士手表出货量只有1460万块，创下数十年来的新低，自2011年以来销量累计降幅已达51%。第一财经"卖得更少、卖得更贵"成了行业常态。
劳力士成了首个销售额破百亿瑞郎的品牌，预估零售价值160.6亿瑞郎（约合1419亿元人民币），是紧随其后的卡地亚、爱彼、百达翡丽、欧米茄、理查米尔五个品牌的总和。第一财经而中间层在塌方：浪琴销售额同比大跌18%至9.2亿瑞士法郎，市场份额从2019年的6.7%跌到3.1%，跌出了"十亿俱乐部"。知乎同一份报告里还有一个数字：定价5万瑞郎以上的手表只占出口量的1.4%，却贡献了89%的增长。作为浪琴当下的主力系列之一，康卡斯系列正是这种被两头挤压的中端瑞表的典型代表。
钱在向头部集中，中间被掏空。摩根士丹利估计，2025年瑞士钟表行业的利润池约79亿瑞郎，劳力士、百达翡丽、爱彼、理查米尔四大独立品牌拿走约76%，总营业利润率约33%；斯沃琪、历峰、LVMH三家上市集团加起来只占约18%，利润率约10%。第一财经还有网友对照公开财报测算，历峰集团专业制表部门2026财年（截至2026年3月31日）的营业利润率只剩3.4%。知乎同一份测算里，斯沃琪集团钟表珠宝业务2025财年净利率只有0.4%——这两个具体数字还有待更多财报口径交叉验证，但方向和业内"斯沃琪陷入亏损边缘"的判断一致。
资本的回应最直接：今年1月，历峰把入门腕表品牌名士卖给了意大利Damiani集团，创始人鲁珀特此前就说过，高级制表的巅峰期已过。第一财经行业分析师唐小唐的判断更狠：除四大巨头外，其他品牌均举步维艰。
这轮出清，对不同预算意味着什么
行情跌成这样，对炒表的人是天塌了，但对买来戴的人，账要重新算。
万元以内、买新表戴：别想保值这两个字。这个价位买的是消费品，机械表有日误差、要保养、转手就折价，这些都是结构性的。行业寒冬里出血最狠的是中端品牌，品牌和渠道的压力在往上堆，消费者反而多了议价空间——专柜的折扣和赠品，起码要敢开口问。
1万到3万：二手市场给你升一个级别。一位资深玩家在知乎给了个观点：二线豪华的钢表，现在2-3万正是甜区，很多比较上档次的机芯都能买得到。知乎拿买一块新浪琴康卡斯系列的钱来说，二手已经能摸到搭载8500/8900机芯的欧米茄，萧邦这类品牌也有往下谈的空间。这就是行情下跌给"戴表党"的越级机会。
但要提醒一句：二手市场的水一直深，"高价引流再压价"这类套路从来没消失，自己没有鉴别能力就走中介、走大店。劳力士的官方中古表认证项目今年1月已经落地南京德基广场。界面新闻往后，官方认证价会成为二手市场的新参照系。
3万以上：买方市场正在形成，可以砍价，不必着急。表商销量掉了三分之二，市面货量在增加，现金在手的观望者现在是有资格等一等的。评论区有人放话黑白钢迪"20万以内就入"，也有人说自己已经祛魅：“10多年前日本买了个间金黑水鬼，4.6万，戴了七八年原价卖了，最好的祛魅就是拥有过。”
想出手里闲置表的：心理锚已经失效。“当年多少钱买的"这句话现在没有意义。按表商挂出的流通参考价，劳力士日志型的回收大约在公价的70%~105%之间，具体表款差异很大。小红书曾经热门的运动款，普遍比高点回落。评论区有位卖家说"刚卖了一个8月卡的黑水鬼，没挣啥钱”——这就是当下流动性的真实体感。
接下来值得盯的三个信号
底部在哪里，没人能精准预测，但有三个信号可以跟着看。
第一，跌破公价的款式会不会继续变多。如果从个别热门款蔓延到更多钢款，说明出清正在从炒作层向消费层传导。
第二，瑞士钟表工业联合会的月度出口数据，尤其是中国内地市场。这是需求端最直接的温度计。
第三，中端品牌的动作。是继续提价保品牌，还是放价保销量？前者意味着入门瑞表的新表成本还会往上走，后者才是真正的入手窗口。
最后说一句。这轮下跌，跌掉的是炒作、是溢价、是"买到就是赚到"的幻觉。对真想买块机械表戴着玩的人来说，这反而是近五年里最诚实的一个市场。
