市场供需变化致茅台价跌

茅台酒价格现状及分析

近期茅台酒价格呈现出下跌态势。6月24日，53度散飞天价格为1920元，原箱1980元。价格下跌主要有以下原因：一是消费端疲软，高端白酒消费量在2024年同比下滑12%，商务宴请场景缩减，春节后开瓶率下降，渠道库存压力增大。二是政策因素影响，北向资金连续30日净卖出茅台，私募基金减持白酒板块转投科技股。三是市场供需变化，茅台的社会流通库存已堆积约1.2亿瓶，基酒库存约为26万吨，2025年产能为5.72万吨，相当于新增1.3亿瓶茅台，市场供应量充足。四是电商平台竞争，为引流电商平台大力补贴茅台酒，出货量增大，也导致价格波动。

关于囤货的分析

目前来看，不太适合囤货。一方面，市场库存积压严重，价格处于下行通道，囤货面临价格下跌导致资产贬值的风险。比如，2025年初以来飞天茅台批发价从2600元一路下探，不少烟酒店店主因价格波动不敢囤货。另一方面，茅台酒的金融属性在衰退，年化收益率跌破5%，投资者纷纷转向黄金等更稳定的资产。此外，茅台集团通过i茅台平台对系列酒进行降价促销，释放出调整市场策略的信号，也不利于囤货保值。不过，也有观点认为，茅台“产能稀缺+品牌溢价”的底层逻辑未变，若白酒消费税转向流通端征收，终端价可能再涨15%-20%。但在当前市场环境下，不确定性较大，囤货需谨慎。