美债收益率破5%，AI巨头狂发债抢钱正在抬高全社会资金成本

1. 【#OpenAI财务压力曝光# 】#甲骨文债务卖不动了# 据媒体最新报道，甲骨文规模约180亿美元的贷款正面临压力，包括Santander和Jefferies在内的联贷银行，目前对这些贷款的报价约为每1美元面值对应89至91美分。昨晚，甲骨文公司股价逆市杀跌2%，近期走势显著弱于整个AI板块。#英伟达多名高管最新持股#另外，OpenAI的资金也明显吃紧。OpenAI预计在2026年至2030年的五年间，其自由现金流将为负2780亿美元。预计其支出将远远超过收入。那么，在当前利率环境下，人工智能资本开支的压力是否正在显现？据报道，甲骨文新墨西哥州Project Jupiter数据中心约180亿美元贷款承压，银行报价1美元面值降至89—91美分。该园区属甲骨文与OpenAI合作及Stargate 5000亿美元AI基建计划，去年底由银行联贷团提供资金。位于Doña Ana郡、占地1400英亩的“Project Jupiter”园区，是甲骨文与OpenAI更广泛合作协议的一部分，旨在提供AI运算能力。据悉，该项目去年底从银行联贷团取得180亿美元贷款，以启动建设工程。由于市场担忧甲骨文借款持续增加、信用状况转弱，银行试图将这笔债务出售给更广泛投资人群体的努力已陷入停滞。这座新墨西哥州数据中心园区是“星际之门”（Stargate）计划的一部分。Stargate是一项规模达5000亿美元的AI基础设施建设计划，由OpenAI、软银集团（SoftBank）与甲骨文共同主导，目标是在美国各地大规模建设AI基础设施。今年7月，甲骨文的企业信用评级被标普下调后，现在仅比垃圾级高出一个级别。《金融时报》指出，银行目前被迫将更多与甲骨文相关的专项债务留在资产负债表上，规模高于最初规划。甲骨文持续提高支出，以推动AI基础设施业务扩张，但不断攀升的债务负担也引发投资人越来越多的关注。甲骨文预估，2027会计年度资本支出最高将达950亿美元，但公司预计仅可从客户端收回最高250亿美元。除了甲骨文，OpenAI的财务压力也被踢爆。据《金融时报》报道，OpenAI在一份公司演示文稿中表示，该公司预计从2026年到2030年底，其负自由现金流将达到2780亿美元。据一位知情人士透露，这些数据出自7月份一家公司就一项计算机交易进行的私人演示。他拒绝透露具体的财务数字。据《金融时报》报道，尽管该公司预计其收入将从2026年的360亿美元增长到2030年的3500亿美元，但该公司正在大力投资计算能力，预计支出将远远超过这些收益。截至目前，AI投资仍在扩张，但资金并非没有瓶颈。美国五大云计算公司2026年资本开支指引合计将超过7500亿美元，预计2027年突破1.1万亿美元；到2030年，AI资本开支累计规模可能达到5.5万亿美元。摩根大通预计，未来五年投资级企业信用市场将为数据中心提供超过2.1万亿美元融资，高收益债和杠杆贷款还将贡献约3500亿美元。但近期欧美各国国债收益率的持续上涨可能意味着，财政供给和期限溢价可能比AI投资本身更重要。纽约联储调查显示，10年期美债期限溢价已升至约125个基点，市场对美国长期财政可持续性的担忧持续存在。摩根大通认为，目前市场的主要矛盾已变成：盈利、AI投资能否继续跑赢利率压力。（券商中国）

新浪微博 2026-09-20 00:00:00

2. 华尔街日报：在人工智能时代，现金依然为王 科技正在从多个方面加剧金融机构争夺存款的竞争（我的感想是一贯的：钱还是要分层，不能全部放入投资市场）客户账户里的现金，正变得越来越难以低成本地留在银行和券商手中。过去利率接近零，储蓄账户几乎不给利息，很多人也懒得转钱。如今现金本身能赚取较高收益，客户有动力比较不同平台；数字银行、货币基金、国债产品和稳定币也都在争夺这笔钱。AI可能进一步削弱客户的惰性。文章以Meta的AI代理Muse为例：如果将来用户只需说一句“把闲钱转到收益率更高的地方”，金融机构就更难依靠客户嫌麻烦，把钱长期留在低息账户。本周Meta股价上涨、银行及券商股下跌，反映的是投资者对这种变化的担忧，而不是AI已经大规模搬走了银行存款。宏观环境也在加剧竞争。利率维持高位，银行吸收存款就可能不得不支付更高利息；美国个人储蓄率下降，意味着可供争夺的新增资金更少；AI建设带来的发债和贷款需求，则让企业需要更多资金。文章认为，这些力量叠加，可能使资金继续要求较高回报。对银行和券商来说，结果是过去依靠客户闲置现金赚取利差的生意更难做。它们可能需要提高客户现金收益，或者像Robinhood Gold那样，更多依靠订阅费等其他收入。对储户来说，现金的选择变多了；对金融机构来说，留住现金的成本变高了。

新浪微博 2026-09-24 00:00:00

3. 美债收益率破5%，不是情绪，是定价逻辑变了 9月14日，10年期美债收益率盘中突破5%，为2023年以来首次。30年期一度升至5.399%，创2007年以来新高。 多数人第一反应是：美联储又要加息了，短期情绪冲击。 这次不一样。 工银国际首席经济学家程实把美债名义收益率拆成了两部分：实际收益率和通胀补偿。年初到9月初，10年期美债名义收益率上行了65个基点，其中实际收益率贡献了53个基点，通胀补偿只贡献了12个基点。30年期更极端，44个基点的上行中，实际收益率贡献了36个基点。实际收益率的贡献占比超过八成。 换句话说，这轮美债收益率飙升，主要不是通胀预期的锅，是市场要求更高的“真实回报”才愿意把钱借给美国政府。 10年期TIPS实际收益率已达2.60%，处于历史99.8分位；30年期实际收益率2.98%，99.6分位，距离有数据以来最高点只差8个基点。 什么叫“真实回报要求提高”？就是市场在重新给美国主权信用定价。 美国联邦债务已突破40万亿美元，约七成公众持有部分将在五年内到期。过去以1%到2%成本发行的国债，现在要以4%到5%续作。与此同时，亚马逊、谷歌、微软、Meta四家公司2026年AI资本开支指引合计约7000亿美元，公共部门和科技巨头正在同一资本市场竞价长期资金。 政府和企业在抢同一笔钱。债市要消化更大的供给，传统买家——养老基金、保险——持有长期债券的意愿还在下降。投资者要求更高的风险补偿，这个补偿，就是期限溢价。 这才是问题的核心：美债收益率上行，不是因为通胀暂时高了，是因为持有长期美债的“安全溢价”正在被系统性重估。 --- 对A股的传导链条是清晰的，但方向不是简单的“跟跌”。 东海期货宏观分析师明道雨拆得很清楚：美债收益率上行会抬升全球无风险利率，久期较长的AI、半导体等高估值成长板块会承受估值收缩压力；美元走强会扩大中美利差倒挂幅度，北向资金容易出现阶段性流出。 但另一面同样值得看：在利率中枢上行的环境中，现金流确定性较高的“类债资产”反而会具备防御属性。这不是“涨和跌”的区别，是“定价权从谁手里转移到谁手里”的区别。过去流动性充裕时，市场愿意为“远期故事”支付溢价；当无风险利率被重新拧紧，资金开始偏爱“当下就能产生现金流”的方向。 A股当前正处在这个切换的过程中。近几个交易日，资金从高估值成长向低估值防御方向迁移的迹象已经出现。美债收益率破5%之后，这个趋势可能会被进一步强化。 需要盯的不是“美联储加不加息”，是10年期美债收益率能不能稳定在5%以下。 瑞穗证券的判断是收益率不太可能进一步升向5.25%或5.5%，因为持有收益应该足以抵消融资成本。但如果持续高于5%，金融环境将进一步收紧，全球风险资产的估值分母就被迫再放大一次。 一个定价锚在漂移的时候，第一件事不是争论它该不该漂，是确认自己手里的资产，在漂移之后的坐标系里，还在不在原来的位置上。 ⚠️ 免责声明：本文为公开信息整理与逻辑探讨，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

今日头条 2026-09-18 00:00:00

4. 美联储都承认了：房贷车贷变贵，竟然要怪AI巨头们满世界抢钱？

今日头条 2026-09-20 00:00:00

5. 从“更高更久”到“常态化更久”：油价冲击叠加AI发债狂潮，金融市场迎来5%美债收益率“新常态”

今日头条 2026-09-18 00:00:00

6. 云巨头明年发债4200亿美元，AI的钱正在变贵

哔哩哔哩 2026-09-20 00:00:00

7. 美联储重新加息，企业债却未必重演2022年！真正的新压力来自AI巨头发债潮

搜狐 2026-09-20 00:00:00