腾讯11.6亿欧元入股育碧，让这个世界的bug更少一些

法国游戏巨头 育碧（Ubisoft） 股价在巴黎市场周一一度暴涨 15%，创自 2024 年 12 月以来最大盘中涨幅。此次涨势源于其于上周五宣布，已正式完成与腾讯的战略合作——腾讯以 11.6 亿欧元（约合 94.98 亿元人民币）现金入股育碧旗下新子公司 Vantage Studios。

Vantage Studios 是育碧为旗下三大核心 IP——《刺客信条》（Assassin’s Creed）、《孤岛惊魂》（Far Cry）和《彩虹六号》（Tom Clancy’s Rainbow Six）——专门拆分出的独立业务单元。该工作室投前估值约为 38 亿欧元。

根据官方披露，本次交易完成后，腾讯将持有 Vantage Studios 26.32% 的经济权益。 这笔资金主要用于削减育碧债务，因为育碧此前因审计机构要求按照国际财务报告准则（IFRS）对部分收入进行重述，从而违反了一项贷款协议。为避免债务违约风险，公司计划将腾讯投资所得用于提前偿还部分贷款。

育碧最新公布的 2025–2026 财年上半年业绩也表现不俗。其第二季度净预订量达到 4.908 亿欧元，同比增长 39%，远超市场此前预期（约 4.5 亿欧元）。 公司表示，这得益于其核心 IP（如刺客信条、全境封锁等）的强劲增长，以及包括《细胞分裂》动画在内的跨媒体改编带来的额外收入。

然而，财报也暴露出育碧的财务结构仍承压。公司账上现金约为 6.68 亿欧元，相比去年同期减少约 2.6 亿欧元，在 3A 游戏开发成本、跨媒体投入加大的背景下，现金储备显得捉襟见肘。 同时，育碧过去一年裁员约 1,500 人，将员工总数缩减至 17,097 人，显示其正在大力压缩成本。

为了进一步削减支出，育碧表示其目标是在 2026–27 财年前，比 2024–25 财年再减少 至少 1 亿欧元的固定成本。公司称，上半年已削减近 7,000 万欧元。

总的来看，腾讯这笔 11.6 亿欧元的注资，不仅成为育碧缓解债务压力的关键，也表明腾讯对其核心 IP 长期价值的认可。即便市值曾大幅下滑，但育碧仍握有《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》等长期品牌资产，而腾讯的加入为其重塑经营结构、推进 IP 运营提供了重要资本支持。